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鄭糖難逃驚鴻一跌

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主要結論

    供給過剩憂慮始終縈繞全球糖市

    市場普遍認為全球食糖消費超過供應至少300-400萬噸,糖價才有可能出現(xiàn)顯著攀升??煽紤]到龐大的近期供應,而實貨需求仍然很缺乏,“熊轉?!钡墓拯c何處出現(xiàn)仍是未知數(shù),預計近期原糖仍將繼續(xù)弱勢運行。

    高庫存陰影下淡季糖價回暖乏力

    由于天量庫存銷售不暢,加之企業(yè)資金鏈緊張,從8月份現(xiàn)貨糖價開始了加速下跌以來,隨著新榨季的臨近,在需求淡季舊糖價格勢必還將進一步下跌,進而也會拖累新糖的價格走勢。

    進口壓力不減,直補政策利空影響較大

    雖然8月數(shù)據(jù)暫未公布,但 2013/14榨季全國的進口糖大幅增加已是事實,后期每進口1噸都是壓力。糖價目標價格政策正在調研階段,但棉花直補政策的落地,對棉價影響非常直觀,對糖價有借鑒作用。

行情展望

    過剩的舊糖庫存和新榨季供需基本面好轉的預期這對主要矛盾決定了糖市未來將經(jīng)歷熊轉牛的過程,但是轉換過程可能十分緩長,現(xiàn)在來看反轉的時間點尚未到來。低位需求和其他替代品的價格決定了糖價的下方空間,而高庫存和期現(xiàn)升水決定了糖價的上方空間。而舊糖庫存過高沒有得到根本性解決是當前糖市的主要矛盾點,所以糖價很難走出像樣的反彈行情。

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