糖價在經(jīng)過1月中旬的加速下跌后，開始企穩(wěn)。當前價格缺乏新的驅(qū)動因素，市場將進入短暫的平衡期。至于中期價格判斷，往下看，5700元/噸已經(jīng)體現(xiàn)了目前大部分的利空預(yù)期；往上看，6000元/噸也將面臨各產(chǎn)區(qū)糖廠以及部分銷區(qū)貿(mào)易商的套保壓力。

　　在行業(yè)內(nèi)，旺季需求被賦予了較高的期望。但今年1月的行情演變卻與傳統(tǒng)春節(jié)備貨旺季并不契合。其一，SR1801合約多頭選擇了接貨，以致盤面價格虛高，現(xiàn)貨價格也偏離了實際的價值。在SR1801合約摘牌后，現(xiàn)貨價格以快速下跌的方式回歸基本面。其二，悲觀的市場預(yù)期迫使糖廠以及貿(mào)易商主動降價“超賣”現(xiàn)貨。而終端消費企業(yè)因其庫存周期短，無法實現(xiàn)積儲功能。市場上現(xiàn)貨如打開開關(guān)的水龍頭一樣，水不斷地涌出，但卻沒有盛水的盤子，水很快就溢出。其三，市場上不缺糖。由于廣西集團主動下調(diào)價格走量，目前個別品牌銷售開始出現(xiàn)了“超賣”，所以近日現(xiàn)貨有企穩(wěn)的跡象。但是隨著SR1709合約的陳糖倉單重新進入市場，在陳糖庫存消化前，新糖現(xiàn)貨價格反彈的空間有限?？傮w而言，上述三個原因致使1月糖市出現(xiàn)“旺季不旺”的表象。而實際上1月份現(xiàn)貨銷售量與春節(jié)采購旺季相符。但悲觀的市場預(yù)期與充裕的糖源，致使行情在震蕩中下跌。

　　當下的價格已經(jīng)體現(xiàn)了大部分市場的預(yù)期。空頭方面，其主要做空邏輯是產(chǎn)量增加。最先是2017/2018榨季全國增產(chǎn)至1000萬噸以上的預(yù)期，把糖價打至6000元/噸以下。而在1月中旬，市場有傳言廣西500萬畝“雙高基地”的項目，將會使得2018/2019榨季廣西產(chǎn)量出現(xiàn)大幅度增長。這一預(yù)期再次把白糖主力期貨價格打至5700元/噸附近。多頭方面，其主要做多邏輯是產(chǎn)量增加沒有預(yù)期的那么差。其次，多頭認為政策會保護糖價。如去年廣西集體推遲開榨、廣西各大集團不能在SR1801合約上交貨。以及在近期糖價如此低迷時，突然召開食糖產(chǎn)銷形勢分析會。而且在糖會上，有一場小范圍的內(nèi)部會議，是討論關(guān)于2018年配額外進口量。如此大型重要的糖會在年初倉促出場，在以往是從未發(fā)生過的，政策色彩十分濃厚。就現(xiàn)階段而言，多空雙方手上的“牌”已經(jīng)打空，市場缺少潛在的利多或者利空因素。在沒有新的預(yù)期出現(xiàn)前，市場或?qū)⑻幱谄胶馄凇?/p>