一、庫存
截止2015年6月底，全國工業(yè)庫存僅在368萬左右多噸，同比下降170 多萬噸。當(dāng)前距離新榨季還有四個(gè)月的時(shí)間，期間稍有因素導(dǎo)致開榨延后，則就將造成市場中供給短缺的情況，進(jìn)而造成價(jià)格大漲。
二、進(jìn)口
2015年5月進(jìn)口食糖 52萬噸，較4月的 55萬噸減少 3萬噸，較去年同期增加約35萬噸。從自然年統(tǒng)計(jì)來看，1-5月累計(jì)進(jìn)口約208.5 萬噸，同比去年同期增加約77.5萬噸。盡管數(shù)據(jù)利空明顯，但是其主要矛盾還是在進(jìn)口管控政策是否會(huì)放開這個(gè)問題上。如果不放開，仍堅(jiān)持進(jìn)口管控，保證1-9月份配額外進(jìn)口量不超過190萬噸，則現(xiàn)在這個(gè)進(jìn)口數(shù)據(jù)對于將來的價(jià)格走勢實(shí)屬利好，后面進(jìn)口量將出現(xiàn)大規(guī)模的下滑，這也是未來行情再次大漲的堅(jiān)定基礎(chǔ)之一。從目前我們所得到的諸多信息政策因素來看，進(jìn)口管控政策將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，只會(huì)加強(qiáng)不會(huì)削弱，這也將消除未來行情上漲中來自進(jìn)口糖的壓力因素。
三、倉單
目前來自倉單方面的壓力對于白糖期貨1509而言也是一個(gè)不定時(shí)炸彈。除非期貨市場給出一個(gè)不錯(cuò)的貼水，個(gè)人認(rèn)為大約150--200元就差不多了，否則難以產(chǎn)生足夠的吸引力來消化這些倉單，在倉單消化之前，都將對市場產(chǎn)生抑制。
四、國際糖
CFTC持倉報(bào)告顯示，截止到6月30日，原糖商業(yè)套保凈空單繼續(xù)增加17794張，非商業(yè)投機(jī)凈多單則增加了23563張。商業(yè)套保凈空單增量為5月中旬以來的最大增幅，而非商業(yè)的投機(jī)凈多單也是5月19日減倉以來的最大增幅。此點(diǎn)可以很好的解釋為何前期原糖出現(xiàn)了較大幅度的反彈，同樣也表明了原糖當(dāng)前仍屬于明顯的空頭趨勢中，至少從持倉方面，仍舊看不到堅(jiān)定的底部信號(hào)，所以對于原糖的走勢需要提防二次探底行情的出現(xiàn)。
五、結(jié)論
綜上所述，糖價(jià)未來雖光明，但道路曲折，尤其需要注意股市大跌所造成的宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新榨季廣西白糖的成本價(jià)預(yù)計(jì)在5250—5400，可把握低于成本區(qū)時(shí) 的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。
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