周一原糖主力07合約報(bào)收于12.25，上漲0.27，漲幅2.25%；折合配額內(nèi)外進(jìn)口成本分別為3287~4166元/噸（受原糖升貼水、海外運(yùn)費(fèi)、匯率變動(dòng)影響）；遠(yuǎn)月較近月升水分別為+0.30~+1.66美分/磅；注：市場(chǎng)最新預(yù)期印度的巨大庫(kù)存或改變貿(mào)易流預(yù)期，糖醇比和厄爾尼諾天氣仍為市場(chǎng)關(guān)鍵；國(guó)內(nèi)糖市方面：中長(zhǎng)期螺旋式上漲與短期寬幅震蕩調(diào)整節(jié)奏輪換或?qū)⑹青嵦切星椴▌?dòng)新常態(tài)；當(dāng)前遠(yuǎn)月較近月合約（SR1601-1509、SR1605-1509）升水范圍分別為+272~+284元/噸。

    現(xiàn)貨方面：廣西南寧市場(chǎng)新糖報(bào)價(jià)5390~5470元/噸（倉(cāng)庫(kù)含稅）；昆明含稅價(jià)5160~5260元/噸（含稅）；日照凌云海-樂(lè)陵星光進(jìn)口加工糖出廠價(jià)5550-5650元/噸（含稅）；產(chǎn)業(yè)面上：業(yè)界對(duì)于當(dāng)前糖市的整體判斷值得借鑒：當(dāng)前面臨國(guó)家糖價(jià)持續(xù)走低，而國(guó)內(nèi)持續(xù)走高導(dǎo)致的內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)拉大的格局還將保持；原因是國(guó)家的進(jìn)口管控以及中糖協(xié)的自律舉措；新榨季的供需平衡表維持緊平衡狀態(tài)；后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口糖政策是否松動(dòng)（7月份是時(shí)間節(jié)點(diǎn)），內(nèi)外盤價(jià)差是否回歸如何回歸值得思考并持續(xù)關(guān)注；在此政策宏觀（進(jìn)口管控）和產(chǎn)業(yè)供需中觀環(huán)境下（持續(xù)減產(chǎn)）如何尋找并有效識(shí)別鄭糖、原糖以及現(xiàn)貨三大類別機(jī)會(huì)是我們接下來(lái)要思考的重點(diǎn)；充分利用當(dāng)前以及今后1-2年的時(shí)間窗口積極布局多單。

    綜合結(jié)論預(yù)期如下：外盤原糖處于熊牛轉(zhuǎn)換運(yùn)行中，當(dāng)前轉(zhuǎn)換成功的概率在提升；鄭糖已經(jīng)處于牛市周期運(yùn)行中；因此策略建議如下：針對(duì)原糖：當(dāng)前階段暫時(shí)觀望或者以試探性少量做多左側(cè)交易為主，待實(shí)現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換之后采取大量做多的右側(cè)交易；針對(duì)鄭糖：建議借助未來(lái)2個(gè)榨季的做多時(shí)間窗口，積極布局長(zhǎng)期、中期、短期多單；對(duì)原糖、鄭糖的大原則建議如下：從做單方向上看：只做多單，不考慮空單，低買高平是唯一的策略選擇，平倉(cāng)意味著規(guī)避短期高點(diǎn)。(民生期貨 靳慶輝)