上周五原糖主力07合約報(bào)收于12.05，下跌0.07，跌幅0.58%；折合配額內(nèi)外進(jìn)口成本分別為3236~4069元/噸（受原糖升貼水、海外運(yùn)費(fèi)、匯率變動(dòng)影響）；遠(yuǎn)月較近月升水分別為+0.37~+1.76美分/磅；注：厄爾尼諾天氣可能成為未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)；國(guó)內(nèi)糖市方面：中長(zhǎng)期螺旋式上漲與短期寬幅震蕩調(diào)整節(jié)奏輪換或?qū)⑹青嵦切星椴▌?dòng)新常態(tài)；當(dāng)前遠(yuǎn)月較近月合約（SR1601-1509、SR1605-1509）升水范圍分別為+286~+299元/噸。

    現(xiàn)貨方面：廣西南寧市場(chǎng)新糖報(bào)價(jià)5400~5530元/噸（倉(cāng)庫(kù)含稅）；昆明含稅價(jià)5200~5300元/噸（含稅）；日照凌云海-樂(lè)陵星光進(jìn)口加工糖出廠價(jià)5550-5650元/噸（含稅）；產(chǎn)業(yè)面上：國(guó)家發(fā)改委發(fā)布我國(guó)糖料蔗主產(chǎn)區(qū)（廣西、云南）生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃：旨在提高糖料蔗生產(chǎn)水平，促進(jìn)邊境地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和少數(shù)民族地區(qū)長(zhǎng)治久安；并預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)食糖消費(fèi)量約為1800萬(wàn)噸，總產(chǎn)量約為1500萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)達(dá)到300萬(wàn)噸；截至2015年5月底，本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1052.19萬(wàn)噸（同比少產(chǎn)糖279.61萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖617.49萬(wàn)噸（同比減少67.21萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率58.69%（同比增加7.28%）；后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口糖政策是否松動(dòng)（7月份是時(shí)間節(jié)點(diǎn)），內(nèi)外盤價(jià)差是否回歸如何回歸值得思考并持續(xù)關(guān)注；在此政策宏觀（進(jìn)口管控）和產(chǎn)業(yè)供需中觀環(huán)境下（持續(xù)減產(chǎn)）如何尋找并有效識(shí)別鄭糖、原糖以及現(xiàn)貨三大類別機(jī)會(huì)是我們接下來(lái)要思考的重點(diǎn)；充分利用當(dāng)前以及今后1-2年的時(shí)間窗口積極布局多單。

    綜合結(jié)論預(yù)期如下：外盤原糖處于熊牛轉(zhuǎn)換運(yùn)行中，當(dāng)前轉(zhuǎn)換成功的概率在提升；鄭糖已經(jīng)處于牛市周期運(yùn)行中；因此策略建議如下：針對(duì)原糖：當(dāng)前階段暫時(shí)觀望或者以試探性少量做多左側(cè)交易為主，待實(shí)現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換之后采取大量做多的右側(cè)交易；針對(duì)鄭糖：建議借助未來(lái)2個(gè)榨季的做多時(shí)間窗口，積極布局長(zhǎng)期、中期、短期多單；對(duì)原糖、鄭糖的大原則建議如下：從做單方向上看：只做多單，不考慮空單，低買高平是唯一的策略選擇，平倉(cāng)意味著規(guī)避短期高點(diǎn)。(民生期貨 靳慶輝)