自10月份至今，原糖累計下跌近15%；11月中旬以來，美元加速上漲，且原糖基本面預(yù)期無法實現(xiàn)，原糖資金開始加速撤離，凈多持倉銳減，原糖累計下跌達(dá)10%。
原糖下跌的誘因有三方面。首先美元持續(xù)走強(qiáng)，原糖的金融屬性主導(dǎo)走勢；美聯(lián)儲12月份加息預(yù)期既定，且市場加息頻率以及強(qiáng)度的預(yù)期均不低，資金逃離商品在情理之中。圖表中得知11月中旬以來兩者的相關(guān)性顯著增強(qiáng)。
其次原糖正回歸現(xiàn)實，前期市場利多均被價格提前反應(yīng)（巴西依然小幅增產(chǎn)，前期的霜凍導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期落空；印度進(jìn)口遙遙無期），價格跌破21美分可以預(yù)料；
最后龐大的創(chuàng)紀(jì)錄的基金持倉給崩潰式下跌提供可能。根據(jù)CFTC持倉顯示，2016年5月以來基金凈多持倉突破歷史高位的20萬張，在9月底達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的33萬張。對比分析看，截至11月15日原糖基金凈多持倉大約是25萬張，離前期的20萬張僅剩5萬余張。前期的歷史高位20萬張的凈多持倉則對應(yīng)了盤面19美分的強(qiáng)力支撐。
全球糖市的需求一直在，前期原糖價格漲勢迅猛，像印度等國的需求只能通過國內(nèi)政策調(diào)控進(jìn)行抑制。目前原糖價格崩塌式下跌，當(dāng)開始對需求國產(chǎn)生吸引力時，真實性需求推動疊加空頭回補(bǔ)，原糖仍有大幅反彈的余地。綜合看目前原糖看19美分支撐，時間點在美聯(lián)儲加息之后。
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