未來一季度，巴西供應(yīng)開始進(jìn)入青黃不接的階段，巴西港口出貨量銳減，全球主要供應(yīng)國(guó)（巴西、印度、泰國(guó)）產(chǎn)出均存疑，貿(mào)易流恐收緊。近期升貼水看，泰國(guó)糖升水顯著提升，巴西貼水企穩(wěn)且收窄，現(xiàn)貨稍顯支撐。此外，印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)飆升，馬邦地區(qū)糖價(jià)飆升至7年新高，因需求強(qiáng)勁，批發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，馬邦的170的糖廠中，只有147家糖廠已經(jīng)開榨，預(yù)計(jì)30-40天內(nèi)將會(huì)有32家糖廠收榨，因?yàn)楦收岫倘币约霸黾拥纳a(chǎn)成本。
市場(chǎng)正緊密關(guān)注印度削減進(jìn)口關(guān)稅、增加進(jìn)口的可能性。預(yù)計(jì)政府目前不會(huì)急于降低進(jìn)口關(guān)稅，北方邦是印度最大的甘蔗糖生產(chǎn)基地，下月將會(huì)舉行民意調(diào)查為選舉做準(zhǔn)備，削減關(guān)稅增加進(jìn)口可被視為反對(duì)蔗農(nóng)。
關(guān)注印度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，印度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨上漲將支持原糖價(jià)格。去年政府實(shí)施庫存限制后，大部分的庫存商都賣出存貨。隨著價(jià)格上漲，庫存商非常謹(jǐn)慎被動(dòng)。如果印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)飆升，一旦削減進(jìn)口關(guān)稅增加進(jìn)口應(yīng)對(duì)，將測(cè)試前高24美分。
一季度內(nèi)國(guó)際糖價(jià)受到現(xiàn)貨支撐顯著，長(zhǎng)期看，最大的不確定性仍在歐盟產(chǎn)量的激增。目前原糖、倫敦白糖的價(jià)差正顯示出一些苗頭。
原糖看，原糖遠(yuǎn)近月價(jià)差有回歸正值的可能性（正向市場(chǎng)），價(jià)差結(jié)構(gòu)暗含未來現(xiàn)貨供應(yīng)充足、庫存開始累積。倫糖遠(yuǎn)近月價(jià)差已經(jīng)回歸正值。
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