一.一周行情簡(jiǎn)述

     上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主力合約在5500一線左右震蕩整理，周一因21日公布的利好進(jìn)口數(shù)據(jù)促使盤(pán)面沖高至5536，不過(guò)沖高后部分多頭獲利單平倉(cāng)離場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)不溫不火的行情卻讓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)震蕩下行，周三更是在國(guó)內(nèi)傳聞放出國(guó)儲(chǔ)的傳聞下，引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的恐慌，盤(pán)面下行，最低至5432，貼水廣西現(xiàn)貨，與此同時(shí)，以永安席位為首的游資空單趁低位大量獲利了結(jié)。而待市場(chǎng)情緒恢復(fù)后，空頭主力在周四繼續(xù)獲利離場(chǎng)，當(dāng)日市場(chǎng)收了一根看漲吞沒(méi)形態(tài)的K線，價(jià)格收在5500上方；周五市場(chǎng)在等待發(fā)改委的放儲(chǔ)會(huì)議中，市場(chǎng)縮量運(yùn)行，最終收在5519。

    反觀國(guó)外，國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)走高，美糖在上周一與周二雖小幅下調(diào)，但是周三強(qiáng)勢(shì)反彈，反彈至17.12美分，隨后并沒(méi)有發(fā)生如國(guó)內(nèi)多頭所擔(dān)心的基金多單大幅獲利平倉(cāng)，反而節(jié)節(jié)走高，至周五收盤(pán)時(shí)已經(jīng)在17.56美分，創(chuàng)自33個(gè)月以來(lái)的新高。

二.外盤(pán)近期強(qiáng)勢(shì)，謹(jǐn)防后期的基金獲利離場(chǎng)

（來(lái)源：99期貨網(wǎng)）

    從CFTC公布的數(shù)據(jù)看，截至5月24日，美糖的基金持倉(cāng)較上周減少1980手至250354手，基金多單減少并不明顯，獲利出市并不積極，基金對(duì)于外盤(pán)還是偏于樂(lè)觀。不過(guò)當(dāng)前的擔(dān)憂是外盤(pán)7月將進(jìn)入交割月，基金多單在積累了大量的盈利單后，接貨則成了一個(gè)問(wèn)題，一旦基金獲利離場(chǎng)，外糖回調(diào)或再所難免。同時(shí)商業(yè)性持倉(cāng)的空單量也在增加，并且在17美分的價(jià)位，現(xiàn)貨商已經(jīng)出現(xiàn)了盈利，因此一旦現(xiàn)貨商繼續(xù)拋盤(pán)，而基金接貨不積極，外盤(pán)一旦回調(diào)，由于國(guó)內(nèi)盤(pán)面最近比較弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)的多單或成“驚弓之鳥(niǎo)”。不過(guò)也可以關(guān)注商業(yè)性多單的入場(chǎng)，截至5月24日當(dāng)周的商業(yè)性多單較前一周增加了16430手，也體現(xiàn)出現(xiàn)貨商的接貨意愿，因此繼續(xù)關(guān)注外盤(pán)的接貨力度。

三．國(guó)內(nèi)資金不斷離場(chǎng)

鄭糖持倉(cāng)變化

    自從在3月份鄭糖創(chuàng)出153.3萬(wàn)手的天量持倉(cāng)后，鄭糖的持倉(cāng)量就一直在下降，截至本周已經(jīng)下降至105.3萬(wàn)手，持倉(cāng)不斷下降，市場(chǎng)的人氣也是在下降。從多空持倉(cāng)上看，空頭在打壓至5500以下后主動(dòng)離場(chǎng)，可見(jiàn)將價(jià)格打至貼水現(xiàn)貨后也有所忌憚，多頭主力在5500以下也積極建倉(cāng)，但是當(dāng)前旺季不旺的食糖銷售情況下，多頭主力在價(jià)格升水現(xiàn)貨后就獲利平倉(cāng)離場(chǎng)，市場(chǎng)的的多頭助漲力量不積極，因此市場(chǎng)還需要看到新的利好因素才能繼續(xù)助漲。

四.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨企穩(wěn)，鄭糖下挫有限

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與配額外的加工糖價(jià)格對(duì)比

    近幾個(gè)月，廣西南寧的現(xiàn)貨價(jià)格一直是在5300-5500期間波動(dòng)，而加工糖價(jià)格則是在5600左右波動(dòng)，但是自從外糖站上了17美分后，配額外的加工糖價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格，這可以在一定程度上能夠遏制邊境的走私糖，從而通過(guò)減少進(jìn)口量，提高國(guó)內(nèi)食糖的消費(fèi)量。如果國(guó)外的現(xiàn)貨價(jià)格能夠穩(wěn)定在17美分之上，國(guó)內(nèi)食糖的價(jià)格補(bǔ)漲只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。

五.技術(shù)分析

鄭糖指數(shù)日線圖

    從鄭糖指數(shù)看，上周三的跌破三角形的震蕩整理區(qū)間后又迅速回抽，隨后兩日鄭糖日線指數(shù)依舊是在三角形的震蕩整理區(qū)間呢，圖形并沒(méi)有走壞，同時(shí)從技術(shù)指標(biāo)看，KDJ三線向上發(fā)散，MACD有成為低位金叉的趨勢(shì)，同時(shí)RSI指標(biāo)率先從低位三角形整理，趨勢(shì)往上，日線上看有走強(qiáng)的趨勢(shì)?？磥?lái)在貼水現(xiàn)貨后，鄭糖又從低位反彈的行情，關(guān)注行情反彈的持續(xù)性，從09合約上看，支撐位為5510、5450；壓力位5560、5700，投資者可以繼續(xù)逢低進(jìn)多單。

六、關(guān)注一系列宏觀數(shù)據(jù)以及5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

    關(guān)注點(diǎn)1：國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)5月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

    關(guān)注點(diǎn)2：巴西雙周報(bào)數(shù)據(jù)

    關(guān)注點(diǎn)3：美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)，中國(guó)官方和財(cái)新制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI。另本周還需要關(guān)注的重要經(jīng)濟(jì)事件有：周四美聯(lián)儲(chǔ)將公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)，歐洲央行將宣布利率決議，OPEC將召開(kāi)第169屆石油大會(huì)。

    關(guān)注點(diǎn)4：巴西降雨對(duì)生產(chǎn)的影響情況，印度和泰國(guó)的干旱緩解情況

    外盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品近期比較瘋狂，美糖的基金持倉(cāng)比較堅(jiān)定的持有美糖的多單，不過(guò)本周有一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)近期的鷹派言論，美元持續(xù)走強(qiáng)的概率比較大，不過(guò)還需要關(guān)注美國(guó)本周的大非農(nóng)事件對(duì)美元的影響。同時(shí)近期市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)也在巴西的雙周報(bào)數(shù)據(jù)上，關(guān)注巴西降雨對(duì)生產(chǎn)的影響。

     而在國(guó)內(nèi)，國(guó)家抑制商品市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)，而且暫停了大水漫灌的方式，從而讓國(guó)內(nèi)的工業(yè)品市場(chǎng)暫時(shí)降溫，本周的國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)或許是利空的，工業(yè)品看需求，而農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng)，因此個(gè)人認(rèn)為對(duì)工業(yè)品的沖擊會(huì)更大一些，而對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，利空效應(yīng)影響有效。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)人民幣兌美元持續(xù)貶值，提高了進(jìn)口商品的均價(jià)，也使得國(guó)內(nèi)的加工糖價(jià)格高于產(chǎn)區(qū)的價(jià)格，如果產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格拉大，則有利于南方產(chǎn)區(qū)食糖的消化。并且當(dāng)前也到了國(guó)內(nèi)的夏季消費(fèi)時(shí)節(jié)，在外盤(pán)站穩(wěn)17美分后，外盤(pán)的溢價(jià)效應(yīng)或刺激國(guó)內(nèi)貿(mào)易商采購(gòu)食糖。而近期國(guó)內(nèi)關(guān)注的放儲(chǔ)消息，市場(chǎng)猜測(cè)已久，但是目前國(guó)內(nèi)在糖廠剛剛巨大虧損獲得微利的時(shí)候放儲(chǔ)，這無(wú)異于打擊國(guó)內(nèi)的糖企與后期的發(fā)展，違背了扶持產(chǎn)區(qū)的精神，因此，如果國(guó)內(nèi)需要放儲(chǔ)，也會(huì)到一個(gè)合適的價(jià)位，而不是在當(dāng)前接近成本的位置。

    因此從近期看，國(guó)內(nèi)已經(jīng)到了內(nèi)外的聯(lián)動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這與2015年國(guó)內(nèi)的依靠進(jìn)口管控政策維持國(guó)內(nèi)的高價(jià)位有著明顯的差別，雖然行情有點(diǎn)磨人，不過(guò)筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)糖市已經(jīng)有做多的價(jià)值。