經(jīng)過春的播種，夏的耕耘，走過八月，我們發(fā)現(xiàn)糖價上漲已經(jīng)“碩果累累”。如今，金秋九月悄然開始，收獲的季節(jié)也將到來。

    一、月評回顧

    “在經(jīng)歷了七月的火紅行情后，八月行情在技術(shù)面的支持下或延續(xù)七月的走勢，繼續(xù)上攻?！边@是筆者在上月的月評《紅七月如期上演 八月能否再接再厲？》中提出的觀點。雖然上期月評中筆者預(yù)計行情上漲，不過漲幅還是有點出乎筆者意料，尤其是八月底的突然井噴。

    二、市況點評

    縱觀八月份糖市走勢，國內(nèi)行情呈現(xiàn)“上攻—回調(diào)—沖高”特征，國際原糖則出現(xiàn)“回調(diào)—上揚(yáng)—震蕩”走勢。從行情走勢來看，八月份國內(nèi)國外糖價走勢背離比較明顯（如圖1所示）。

八月國內(nèi)國際糖價走勢對比圖

    說明： ICE合約的單位為美分/磅，其他合約的單位為元/噸。

    從上圖可以看出，整個八月份，國際糖價都在為20美分/磅的目標(biāo)位而奮斗。反觀國內(nèi)行情，則將目標(biāo)定得更高更遠(yuǎn)更強(qiáng)。在不同的基本面和技術(shù)面影響下，國內(nèi)國際糖價最終走向迥異。因此，當(dāng)我們站在金秋九月的“入口”回望剛剛走過的八月時，國際原糖價格依然還在苦苦沖擊20美分/磅的關(guān)口，而國內(nèi)糖價已經(jīng)順利實現(xiàn)階段新高。

    從國際糖市來看，天氣因素對國際糖市的影響較大。八月份，巴西港口遭遇發(fā)運瓶頸以及持續(xù)干旱，俄羅斯出現(xiàn)極度干旱天氣，巴基斯坦發(fā)生洪災(zāi)，這些異常天氣情況引發(fā)業(yè)界機(jī)構(gòu)調(diào)低對新榨季全球的食糖產(chǎn)量預(yù)期，這也是國際糖價在八月初經(jīng)歷了短暫回調(diào)后再度回暖的主要原因。另外，美國為緩解國內(nèi)食糖供給偏緊局面，放寬食糖進(jìn)口政策也在一定程度上刺激糖價上揚(yáng)。不過值得注意的是，自從ICE原糖期貨市場1010合約在8月25日創(chuàng)下20.37美分/磅的階段高點后，糖價便陷入震蕩整理階段。出現(xiàn)這種情況，主要是受以下因素影響：一是受市場獲利回吐影響，二是采購需求有所減少，三是印度食糖恢復(fù)出口。就目前情況而言，國際糖價首要目標(biāo)還是先站穩(wěn)20美分/磅的關(guān)鍵心理價位。站穩(wěn)了20美分/磅，才能向更遠(yuǎn)的目標(biāo)跳躍。

    從國內(nèi)糖市來看，盡管八月中曾出現(xiàn)回調(diào)，但是受產(chǎn)區(qū)庫存偏緊以及消費形勢趨好的影響，市場買入欲望依舊旺盛，行情在經(jīng)歷短暫的調(diào)整后便再度沖高。截至8月31日收盤，批發(fā)市場和期貨市場行情連續(xù)三個月收陽。八月柳糖10104合同上漲249元，漲幅4.63%；柳糖11014合同上漲262元，漲幅5.06%。鄭糖1101合約上漲218元，漲幅4.2%；鄭糖1105合約上漲254元，漲幅4.85%。從期限市場漲幅來看，批發(fā)市場在一定程度上帶動了期貨市場上漲，這主要與現(xiàn)階段庫存偏少有關(guān)。

    根據(jù)中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)，截至7月底，全國食糖工業(yè)庫存為175萬噸，為近四個榨季同期最低水平。目前廣東已經(jīng)公布八月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，八月單月廣東銷糖5萬噸，工業(yè)庫存2萬噸。廣西方面尚未公布數(shù)據(jù)，不過坊間流傳著單月銷售80-90萬噸的說法，再加上云南和海南等地的銷量，預(yù)計整個八月全國的銷量有望達(dá)到100-110萬噸。那么，截至八月底，全國食糖工業(yè)庫存量恐怕就剩下七十萬噸左右了。即使加上后期國儲糖投放（據(jù)筆者掌握的消息，9月9日將放儲24萬噸，目的為了保證中秋國慶雙節(jié)供應(yīng)）和進(jìn)口糖數(shù)量，在榨季末期剩下的兩個月時間里，庫存偏緊現(xiàn)狀恐怕也將難以改變。這種情況將會強(qiáng)化市場缺糖預(yù)期，從而助推現(xiàn)貨價格走高，并對盤面產(chǎn)生支撐和刺激作用。

    三、九月展望

    如果說往年行情存在“七死八活九回頭”的規(guī)律，那么從現(xiàn)階段的情況來看，本榨季末期有可能上演 “七八九，節(jié)節(jié)高”的走勢。更為值得注意的是，在目前持糖廠商現(xiàn)貨報價高企以及下榨季甘蔗收購價調(diào)高傳聞等利好，憧憬變成現(xiàn)實的概率正在逐漸提高。

    從技術(shù)面來看，柳糖11014合同月K線的均線指標(biāo)保持多頭排列，相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）位于67-81強(qiáng)區(qū)間運行，且短期RSI>長期RSI時，表明市場屬于多頭市場。鄭糖1105合約月K線的均線指標(biāo)同樣呈現(xiàn)多頭排列，KDJ指標(biāo)低位形成金叉向上，買進(jìn)信號明顯。此外，柳糖11014合同和鄭糖1105合約的持倉量也呈現(xiàn)增持現(xiàn)象。根據(jù)盤面走勢來看，價漲量升特征意味著行情仍有沖擊新高的可能。就運行空間來看，柳糖11014合同支撐位為5345，初級壓力位為5500，如果成功沖破阻力，有望向5600發(fā)起沖擊；鄭糖1105合約經(jīng)過在八月底的“努力”，已將前期的阻力位5408演變成支撐位，新的阻力位可能在5630附近，如突破新阻力位，不排除存在沖擊歷史新高5742的可能。

    總體而言，目前無論是從基本面還是技術(shù)面，似乎對多方陣營都較為有利。盡管目前掌握的消息顯示，九月初國儲糖繼續(xù)競賣，不過對行情沖擊應(yīng)該不會太大。畢竟從供需角度來看，繼續(xù)競賣反映了庫存“薄弱”的現(xiàn)狀，會加強(qiáng)市場買入意愿。在現(xiàn)階段，市場缺乏利空消息的背景下，預(yù)計整個九月將被看多氣氛貫穿。因此，筆者預(yù)計九月份糖價依舊高位運行，易漲難跌局面恐將延續(xù)。（個人觀點 僅供參考）

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