核心提示：去年8、9兩個(gè)月全國(guó)銷(xiāo)售了203.59萬(wàn)噸糖，而且榨季末還有84.13萬(wàn)噸結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。本榨季在工業(yè)庫(kù)存僅余不到190萬(wàn)噸的情況下，國(guó)產(chǎn)糖很明顯已經(jīng)不夠銷(xiāo)了，榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量也應(yīng)該不大。但是國(guó)庫(kù)還有五六百萬(wàn)噸庫(kù)存，榨季后期的進(jìn)口糖到港量預(yù)計(jì)也在100萬(wàn)噸以上，保證旺季銷(xiāo)售應(yīng)該也不成問(wèn)題。翹尾行情還得看進(jìn)口糖補(bǔ)充市場(chǎng)的進(jìn)度以及國(guó)家宏觀調(diào)控的走向，而本月將接連召開(kāi)華儲(chǔ)論壇和中糖協(xié)理事擴(kuò)大會(huì)議，彷徨的市場(chǎng)急需會(huì)議指引方向。[fen]

    隨著穆斯林齋月的結(jié)束，國(guó)際市場(chǎng)的齋月需求高峰告一段落，雖然霜凍侵襲了巴西南部地區(qū)近五分之一未收割的甘蔗，但其破壞性影響將在明年顯現(xiàn)，目前量化這種影響還為時(shí)尚早，巴西中南部進(jìn)入壓榨高峰仍對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家收儲(chǔ)280萬(wàn)噸，最終使本榨季供求達(dá)到基本平衡，而進(jìn)口糖對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)充作用，使得后期走勢(shì)充滿(mǎn)變數(shù)。

    一、國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)解讀

    1、13/14年度供需矛盾大為緩和 但供應(yīng)過(guò)剩仍向糖市施壓

    國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）表示，因價(jià)格下跌促使部分國(guó)家減少產(chǎn)量，2013/14年度（10月1日開(kāi)始）全球糖供應(yīng)過(guò)剩量將縮減至350萬(wàn)噸，同比減少近70%，而當(dāng)前年度全球糖供應(yīng)過(guò)剩量為1120萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)2013/14年度全球糖產(chǎn)量為1.79億噸，需求為1.755億噸，連續(xù)第三年供應(yīng)過(guò)剩將繼續(xù)打壓全球糖價(jià)。

    2、巴西霜凍或影響出口進(jìn)度

    農(nóng)業(yè)研究公司Datagro稱(chēng)，7月24-25日巴西南部的霜凍破壞了該地區(qū)近五分之一未收割的甘蔗，該事件可能導(dǎo)致巴西糖出口量減少，近期霜凍帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致糖廠更不愿意出口。巴西外貿(mào)部表示，2013年7月份巴西出口糖233.3萬(wàn)噸，高于6月份的224.4萬(wàn)噸，不過(guò)低于2012年7月份的252.4萬(wàn)噸。霜凍侵襲了巴西正處于收割高峰期的甘蔗，但其對(duì)于豐產(chǎn)作物的潛在破壞或僅是唯一的利多因素。ISO對(duì)基于作物破壞的早期預(yù)估而調(diào)降產(chǎn)量預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度，且尚未將其合并到前景中，ISO預(yù)計(jì)將在8月底發(fā)布正式的預(yù)估更新報(bào)告。

    3、 墨西哥十年來(lái)首次成為糖供應(yīng)國(guó)

    墨西哥糖業(yè)商會(huì)表示，2012/13年度墨西哥將向美國(guó)以外的全球市場(chǎng)出口超過(guò)70萬(wàn)噸糖，該國(guó)至少十年來(lái)首度成為全球糖供應(yīng)國(guó)。因今年該國(guó)糖產(chǎn)量攀升至697萬(wàn)噸的紀(jì)錄高位，超過(guò)11萬(wàn)噸墨西哥糖已出口至國(guó)際市場(chǎng)，另外有60萬(wàn)噸糖定于9月30日，即當(dāng)前年度結(jié)束前出口，預(yù)計(jì)11月底之前把全部供應(yīng)過(guò)剩的糖出口至美國(guó)和其他國(guó)家。墨西哥絕大多數(shù)糖出口至美國(guó)市場(chǎng)，但因美國(guó)糖價(jià)受北美供應(yīng)過(guò)剩打壓，該國(guó)尋找其他市場(chǎng)的壓力與日俱增。美國(guó)農(nóng)業(yè)部正致力于和糖價(jià)下滑作斗爭(zhēng)，美國(guó)政府今年從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)糖，同樣為十年來(lái)首次。因全球糖產(chǎn)量猛增且打壓糖價(jià)跌至三年低點(diǎn)，目前國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。而且該國(guó)向國(guó)際市場(chǎng)出口面臨袋裝難題以及物流問(wèn)題，墨西哥的出口預(yù)期可謂野心勃勃。

    二、國(guó)內(nèi)消費(fèi)解讀

    1、銷(xiāo)量調(diào)降30萬(wàn)噸 庫(kù)存水平惹爭(zhēng)議

    8月2日廣西公布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日廣西累計(jì)銷(xiāo)糖731.3萬(wàn)噸，同比增加201.3萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率92.3%，同比增加15.95個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存60.2萬(wàn)噸，同比減少104萬(wàn)噸。其中7月份單月銷(xiāo)糖67.6萬(wàn)噸，同比減少15.3萬(wàn)噸。而8月6日中糖協(xié)公布的糖協(xié)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至7月底廣西的累計(jì)銷(xiāo)糖量?jī)H為701.3萬(wàn)噸，相比廣西糖協(xié)之前公布的數(shù)據(jù)減少了30萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率也降至九成以下。按照中糖協(xié)的數(shù)據(jù)，廣西7月份單月銷(xiāo)糖量?jī)H37.6萬(wàn)噸，而工業(yè)庫(kù)存還有90萬(wàn)噸。在主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)公布之后，中糖協(xié)再調(diào)整產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，實(shí)屬首次，這也讓本就存在爭(zhēng)議的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)再次被聚焦，數(shù)據(jù)調(diào)整之后行情轉(zhuǎn)而下跌。那么廣西究竟還有多少糖？即使中糖協(xié)調(diào)整了數(shù)據(jù)，廣西庫(kù)存可能仍然不只90萬(wàn)噸，估計(jì)在120-130萬(wàn)噸左右。現(xiàn)有庫(kù)存或僅能滿(mǎn)足1-2月的需求，廣西糖可能9月底之前就將銷(xiāo)售完畢。而此時(shí)正是進(jìn)口糖到港的高峰期，加工糖廠迫于資金壓力，也在降價(jià)銷(xiāo)售積極賣(mài)糖，可見(jiàn)庫(kù)存還是比較充裕，新舊榨季的青黃不接被加工糖彌補(bǔ)，翹尾程度受限。

    2、消費(fèi)市場(chǎng)高溫效應(yīng)顯著 高溫概念持續(xù)熱炒

    三伏天里炙熱的陽(yáng)光、悶熱的高溫，不但使得用電量飆升，而且也直接導(dǎo)致飲料消費(fèi)量陡增，高溫“烤驗(yàn)”給飲料消費(fèi)市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)利好。目前大江南北都處于一片高溫炙烤之中，北京、天津、重慶、上海等地均已出現(xiàn)連續(xù)酷暑天氣，杭州、重慶氣溫再次突破40℃。如若高溫天氣持續(xù)，不僅銷(xiāo)區(qū)可以炒消費(fèi)，產(chǎn)區(qū)也可以炒干旱，目前熱帶風(fēng)暴“山竹”登陸廣西帶來(lái)的大雨暫時(shí)舒緩了連日的高溫天氣，但持續(xù)高溫少雨天氣帶來(lái)的主產(chǎn)區(qū)干旱概念仍在繼續(xù)發(fā)酵。

    三、銷(xiāo)區(qū)動(dòng)態(tài)一覽

    1、受加工糖影響 銷(xiāo)區(qū)價(jià)格倒掛

    由于缺少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)以及進(jìn)口糖到港較多，近期加工糖銷(xiāo)售積極，以致現(xiàn)貨價(jià)格下降較快，部分海運(yùn)發(fā)到港口的糖有滯銷(xiāo)的情況發(fā)生。廣西集團(tuán)及糖廠隨之調(diào)低報(bào)價(jià)，但市場(chǎng)成交情況不如預(yù)期。傳統(tǒng)上的旺季并未出現(xiàn)，中間商多處觀望狀態(tài)。旺季采購(gòu)量整體較去年同期有所下滑，中間商除保有日常零售庫(kù)存外，更多以接到訂單后再進(jìn)行大批采購(gòu)為主，以免囤貨，減少風(fēng)險(xiǎn)。終端也是三天或一星期用量簽一份合同，市面上并不缺糖，就是價(jià)格的拉鋸，現(xiàn)貨主動(dòng)降價(jià)的話(huà)表明對(duì)后市不是很樂(lè)觀。

    2、打擊開(kāi)票黨 走私糖活躍

    由于對(duì)開(kāi)票黨的打擊，走私糖開(kāi)始活躍，河南地區(qū)走私糖較多，正規(guī)的云南糖銷(xiāo)售價(jià)格倒掛，廣西糖受益于較低的汽車(chē)運(yùn)費(fèi)，還稍微可以競(jìng)爭(zhēng)。由于汽運(yùn)價(jià)格較為便宜，走私糖運(yùn)往河南之后，再由河南運(yùn)往山東，仍有少許價(jià)差，所以山東走私糖也比較猖獗，正規(guī)糖銷(xiāo)售反而不佳。

    3、新疆或9月底開(kāi)榨 銷(xiāo)售積極性提高

    雖然烏魯木齊地區(qū)現(xiàn)貨銷(xiāo)量一般，但由于新疆糖庫(kù)存不少，截至7月底還有近10萬(wàn)噸，而一兩個(gè)月后新榨季又將開(kāi)始，集團(tuán)一改之前惜售的態(tài)度，市場(chǎng)活躍度有所提高，但是價(jià)格隱隱有走低的趨勢(shì)，目前報(bào)價(jià)5350-5420元/噸。

    四、下游需求走向

    1、食糖價(jià)格下降對(duì)下游產(chǎn)品影響有限

    今年以來(lái)白糖價(jià)格連連走低，上半年廣西現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自5700元下降至5300元左右，食糖持續(xù)數(shù)年增產(chǎn)造成供應(yīng)過(guò)剩是導(dǎo)致糖價(jià)下跌的根本原因，昔日的“糖高宗”蹤跡漸行漸遠(yuǎn)。白糖作為制作糕點(diǎn)的主要原料之一，其價(jià)格的下挫并沒(méi)有使糕點(diǎn)價(jià)格放下身段。當(dāng)白糖等原料價(jià)格上漲時(shí)，糕點(diǎn)價(jià)格水漲船高，如今白糖行情疲軟，糕點(diǎn)的價(jià)格緣何紋絲不動(dòng)？目前糕點(diǎn)的價(jià)格已經(jīng)維持了兩年沒(méi)有變化，盡管白糖價(jià)格走低，但面粉、人工成本等都在漲，因此商家不會(huì)考慮降價(jià)，否則會(huì)虧本。盡管上半年白糖價(jià)格走低，但銷(xiāo)售形勢(shì)良好，后期庫(kù)存壓力不大。有市場(chǎng)人士認(rèn)為下半年糖價(jià)可能止跌回升，上漲高度受到供需形勢(shì)及政策調(diào)控的制約。

    2、夏季消費(fèi)以低糖或無(wú)糖飲料為主

    高溫天持續(xù)多日，超市里的飲料也跟著賣(mài)瘋了。今年7月份各類(lèi)飲料的銷(xiāo)量比起平常月份均有大幅增長(zhǎng)，而且同比去年也均有10%—15%的增幅。今年各大超市的飲料銷(xiāo)售中，“樸素”的礦泉水最受寵。超市方面對(duì)于礦泉水的促銷(xiāo)也最為不遺余力。相對(duì)于動(dòng)輒3元、4元甚至更貴的飲料，礦泉水的價(jià)格顯然實(shí)惠得多，因此很多消費(fèi)者傾向于買(mǎi)礦泉水。另外，現(xiàn)在大家對(duì)健康比較重視，一些消費(fèi)者擔(dān)心飲料中添加了很多其他成分，所以會(huì)選擇礦泉水消暑解渴。盡管單價(jià)普遍較低，但是從銷(xiāo)售額來(lái)看，占據(jù)了飲料整體銷(xiāo)售的近一半。

    隨著酷夏的到來(lái)，飲品市場(chǎng)進(jìn)入到銷(xiāo)售黃金期。入夏以來(lái)各類(lèi)飲品的銷(xiāo)量明顯升溫，其中礦泉水、果汁類(lèi)飲品備受消費(fèi)者青睞。除啤酒以外，各種非碳酸飲料成為消費(fèi)者的首選。其中，茶類(lèi)、酸奶無(wú)疑是銷(xiāo)售寵兒，連續(xù)刷新前幾月的銷(xiāo)售記錄。除此之外，各種功能型飲品的銷(xiāo)量較去年同期也有小幅增加。這與人們的消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變有關(guān)?，F(xiàn)在越來(lái)越多的消費(fèi)者注重健康養(yǎng)生，外加持續(xù)的高溫，帶動(dòng)飲品銷(xiāo)售的良好走勢(shì)。夏季是冷飲的天下，由于天氣炎熱，消費(fèi)者口味偏淡，只有果汁類(lèi)的清爽飲品，才能迎合得了悠悠眾口。

    3、食品行業(yè)遭受前所未有的信任危機(jī)

    在中國(guó)食品安全問(wèn)題頻發(fā)的大背景下，中國(guó)食品行業(yè)正在遭受前所未有的信任危機(jī)。經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，全球食品企業(yè)盈利能力減弱，估值明顯下滑。此前全球各大股市的食品行業(yè)市盈率水平為20倍-30倍，但今明兩年的預(yù)期則分別為17倍-19倍和15倍-16倍。中國(guó)食品業(yè)的一個(gè)致命問(wèn)題是市場(chǎng)集中度低，行業(yè)魚(yú)龍混雜，食品安全問(wèn)題頻發(fā)，致使行業(yè)存在極大的“負(fù)外部性”。受食品安全事件頻發(fā)帶來(lái)的大規(guī)模食品安全檢查影響，目前銷(xiāo)區(qū)小微企業(yè)用糖量驟降，大型食品生產(chǎn)商用量相對(duì)保持穩(wěn)定，但需求也受整個(gè)行業(yè)大背景影響，生產(chǎn)和銷(xiāo)售形勢(shì)不容樂(lè)觀。

    五、后期消費(fèi)預(yù)計(jì)

    無(wú)論廣西庫(kù)存還有多少，后期國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售壓力應(yīng)該來(lái)說(shuō)都不太大，截至7月底全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖1117.86萬(wàn)噸，同比增加253.83萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖率85.54%，同比提高10.52個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存188.98萬(wàn)噸，同比減少98.74萬(wàn)噸。雖然數(shù)據(jù)調(diào)整后全國(guó)7月份單月銷(xiāo)量?jī)H73.86萬(wàn)噸，同比減少40.94萬(wàn)噸。但單月銷(xiāo)量有多少似乎已經(jīng)不那么重要了，因?yàn)楣I(yè)庫(kù)存已經(jīng)不多了。去年8、9兩個(gè)月全國(guó)銷(xiāo)售了203.59萬(wàn)噸糖，而且榨季末還有84.13萬(wàn)噸結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。本榨季在工業(yè)庫(kù)存僅余不到190萬(wàn)噸的情況下，國(guó)產(chǎn)糖很明顯已經(jīng)不夠銷(xiāo)了，榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量也應(yīng)該不大。但是國(guó)庫(kù)還有五六百萬(wàn)噸庫(kù)存，榨季后期的進(jìn)口糖到港量預(yù)計(jì)也在100萬(wàn)噸以上，保證旺季銷(xiāo)售應(yīng)該也不成問(wèn)題。翹尾行情還得看進(jìn)口糖補(bǔ)充市場(chǎng)的進(jìn)度以及國(guó)家宏觀調(diào)控的走向，而本月將接連召開(kāi)華儲(chǔ)論壇和中糖協(xié)理事擴(kuò)大會(huì)議，彷徨的市場(chǎng)急需會(huì)議指引方向。

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