在外盤交割出行情，國內(nèi)長假出行情的呼聲中，廣西現(xiàn)貨已經(jīng)達到6500元，鄭盤1701也在上碰6700點，中秋之后的行情來得太快，太猛烈，到這個位置大家都有點恐高。那么本輪行情的主要驅(qū)動力是什么？糖價還能沖多高？沖高過程中的主要風險點有哪些？在本輪行情中起到重要作用的外盤，大家怎么看？廣西糖網(wǎng)就此對中國糖市最強音的參賽分析師進行了訪談，相信解決了這些問題，大家對后期走勢會有比較清晰的思路。

    一、行情驅(qū)動力

    關(guān)于這波行情的驅(qū)動力，南華期貨邊舒揚做了很好的總結(jié)，認為大致上有4個方面的原因：第一個最早的，巴西產(chǎn)量被高估，然后很多機構(gòu)紛紛上調(diào)缺口，這算是國際大環(huán)境，也是引起原糖近期上漲的主要動能；第二個是商務(wù)部對進口糖進行保障措施立案調(diào)查，如果結(jié)果導致關(guān)稅提高的話，國內(nèi)的供需結(jié)構(gòu)會被打破，這變成了這波上漲的導火索；第三個是上周五瑞麗口岸聯(lián)檢中心至姐告邊境貿(mào)易區(qū)即將實行封閉管理的消息，如果進口被卡死，走私也被卡死，那么供應(yīng)方面將會更加趨緊，這算是火上澆油了；第四個是公路貨車運輸運費單價上調(diào)，尤其是云南方面的運費提高了，當然這個對其他商品的影響也大同小異，只能算推波助瀾吧。

    魯證期貨陳喬也補充到，近期行情的驅(qū)動力來源于現(xiàn)貨的強勢推進和原糖的節(jié)節(jié)攀高共同作用。現(xiàn)貨強勢主要是產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量低，銷區(qū)廠商庫存也較為薄弱（比如山東），目前市場糖源主要是在中間基差貿(mào)易環(huán)節(jié)。原糖的強勢上揚已經(jīng)令未來的進口成本上探到6800以上，而國內(nèi)目前701還不到6800。

    二、還能沖多高 

    南華期貨邊舒揚認為糖能漲到多高說實話不太好說，如果關(guān)稅真是上調(diào)了，進口真的被掐死了，上漲的空間會非常之大，走私方面鋌而走險的概率會增加，國儲會增加拋儲量，應(yīng)該會在一定時期內(nèi)形成供應(yīng)緊缺的現(xiàn)象。技術(shù)面上看，6800可能跳上去就到了，但是10月中旬拋儲的話，會有一些障礙，最終漲到7000也是有可能的，再往上不敢看了。

    大陸期貨侯雅婷表示，短期鄭糖快速上漲，今日沖擊6700點未成，漲速略有放緩，外盤配合較為重要，國慶節(jié)外盤如果再度大漲，那么國內(nèi)有沖擊6800點的可能，但6700點向上壓力會越來越大。

    魯證期貨陳喬還是比較樂觀，認為漲多高不好說，趨勢出來不言頂?shù)?，主要是?nèi)外糖都是減產(chǎn)周期中，即便中國明年略有增產(chǎn)也不多，產(chǎn)不足需太大。

    總的來說，目前漲到這個位置，大家認為繼續(xù)沖高面臨的壓力將越來越大，也需要政策、外盤等各個方面的繼續(xù)配合，當然對于國慶后沖擊6800點甚至更高還是抱有期待的。

    三、有哪些風險 

    在后期可能面臨的風險方面，分析師提到了政策這個關(guān)鍵詞，這個因素無論是在本輪行情的演繹中，還是在后續(xù)行情的推進中，都扮演著重要角色。當然還有外盤、匯率等方面，后期也是需要重點關(guān)注的風險點。

    南華期貨邊舒揚認為最大的風險還是商務(wù)部的立案調(diào)查，一旦最終結(jié)果是維持現(xiàn)有關(guān)稅不變，后續(xù)價格就可能先要往下砸一砸了，當然調(diào)查的時間有6個月之久，不過也不排除提前公布的可能。另外短期風險在于拋儲，具體方案尚未公之于眾，現(xiàn)在的上漲也算是為10月中旬的拋儲做準備，到時價格拐彎的可能性還是很大的。現(xiàn)在并不是增加大量新多的時間點，反而需要減點倉位，防范風險。當然拋儲可能引發(fā)哄搶再次抬升價格，這個需要后續(xù)再看。至于國際上還有一個風險點，那就是印度，凈出口國轉(zhuǎn)為凈進口國可不是小事，到底能增加多少缺口我們不得而知，至少目前是這樣。

    大陸期貨侯雅婷認為風險在于，后續(xù)隨著國儲拍賣，甜菜糖大量供應(yīng)，以及甘蔗糖開榨，供給方面的壓力會逐步提高。而國慶之后，春節(jié)來臨之前，下游的消費將轉(zhuǎn)為平淡。再有就是外糖在中國進口減少的情況下，四季度貿(mào)易流可能出現(xiàn)變化，外盤下跌也是需要考慮的風險點。

    魯證期貨陳喬同樣認為政策是最大的風險，當然從目前來看，政策均是偏向多頭，比方說進口糖貿(mào)易救濟調(diào)查，成功對國內(nèi)利多，失敗可能也影響不了大勢，但是會帶來的巨大波動就是風險。還有天氣也是主要的風險因素，巴西、泰國和印度主產(chǎn)國產(chǎn)量的變數(shù)。利空點就是價格上來了，明年開春各國加碼種植導致供應(yīng)增加，不過那是明年4-5月的行情了。另外一個風險還在于匯率，美元還處于強勢區(qū)域。目前基本看不到利空，唯一看到的就是資金的搏殺。節(jié)后關(guān)注點是國儲糖的拋售，按我的思路國儲糖出來也是利好，畢竟是最低糖源。當然如果超預(yù)期廣西地儲拋售50萬噸，那么就是利空，是行情得以稍微喘息的時段。

    四、外盤怎么看

    此次參與訪談的三位分析師對外盤的看法比較樂觀，總的來說還是看高一線，不過美國加息和中國減少進口的潛在風險也不得不防范。

    南華期貨邊舒揚表示，從整個大的金融市場看，原糖無疑是今年的明星品種，大量的資金涌進去了，在沒有找到合適的替代者時，大部分的基金持倉還是會丟在里面不肯出來，一旦有什么利多消息就往上漲。巴西的產(chǎn)量不及預(yù)期以后，新的一輪漲勢就又起來了。后期巴西這支線會慢慢地淡化，轉(zhuǎn)移到亞洲上來。明年全球依舊是缺口年，這時候中國的關(guān)稅問題和印度的進口問題就會變得很重要了。中期看的話，技術(shù)上這波上到24美分應(yīng)該不是難事，至于再往后現(xiàn)在談的意義也不是太大。

    大陸期貨侯雅婷認為，外盤從短期來看，基本面支撐還是較為強勁。一方面，巴西本榨季低迷收尾的概率很大，產(chǎn)糖量目前來看，超過3600萬噸可能性小。印度方面減產(chǎn)也是大概率事件，還存在進口的可能性。機構(gòu)也在上調(diào)2016/17年度缺口量?；鹑匀粺崤踉?，使得糖價難以深度回調(diào)。但是中國減少進口的因素，以及宏觀面上美國大選，年內(nèi)加息等都還存在不確定性。特朗普為“鷹派”支持者，其上臺會很快改變低利率的局面，這會使大宗商品面臨的風險加劇。

    魯證期貨陳喬對外盤還是比較看好，泰國、印度準備開榨，按理是利空將接踵而來了，但是市場都預(yù)計產(chǎn)量不行，那么先做一番炒作，等著產(chǎn)量明晰再說。原糖短期目標25美分附近。