核心提示：根據(jù)調(diào)查結(jié)果來看，多數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為旺季消費不旺以及市場人心恐慌是行情下跌的主因。今天正值冬至，在中國傳統(tǒng)的陰陽五行理論中，冬至是陰陽轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵節(jié)氣。古人對冬至的說法是：陰極之至，陽氣始生。糖市是否就此由陰轉(zhuǎn)陽尚有待驗證，但至少在冬至這一天，糖市期現(xiàn)價格卻是飄紅了。[fen]

    今天（12月22日）是中國農(nóng)歷中非常重要的一個節(jié)氣——冬至，民間也有“冬至大如年”的說法。天文學(xué)上把冬至作為冬季的開始。與寒冷的天氣頗具幾分相似，近一個月以來，在國內(nèi)外眾多利空因素的影響下，國內(nèi)糖市行情拾階而下，似乎也“入冬”了。當(dāng)然，在冬至這一天，國內(nèi)糖市期現(xiàn)價格迎來飄紅了。

    2011年11月29日，廣西糖網(wǎng)開展了“您認(rèn)為元旦前行情如何演繹？”的網(wǎng)上調(diào)查，在近3個星期的時間里，已有387人次參與投票。從票選的結(jié)果來看，B和C選項累計有230人選擇，占全部參與人數(shù)的59.43%，也就是說約六成的市場人士看空元旦節(jié)前的糖市。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日廣西糖網(wǎng)中國食糖指數(shù)為7014，與11月29日的7195相比，累計下跌181，跌幅2.52%。顯然，多數(shù)網(wǎng)友的選票與近段時間的市場行情走勢是相符的。根據(jù)調(diào)查結(jié)果來看，多數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為旺季消費不旺以及市場人心恐慌是行情下跌的主因。

    旺季消費不旺

    臨近年關(guān)，正值各種大宗商品的消費旺季，然而部分商品卻因為受到經(jīng)濟不景氣的影響而旺不起來，食糖“不幸”位列其中。在本期調(diào)查中，有超過4成的網(wǎng)友選擇了“旺季消費不旺，行情延續(xù)弱勢”。根據(jù)中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，全國累計產(chǎn)糖61.98萬噸，同比減少8.5萬噸；累計銷糖24.17萬噸，同比減少15.88萬噸；累計銷糖率39%，同比降低17.82個百分點。工業(yè)庫存37.81萬噸，同比多7.38萬噸。

圖1：歷年11月份全國食糖庫存消費比走勢圖

    計算結(jié)果顯示，11/12榨季11月份全國食糖庫存消費比為156.43%，同比提高80.45個百分點，同時也創(chuàng)下了近三個榨季的高點。庫存消費比走高，在數(shù)據(jù)上反映出產(chǎn)銷兩不旺的局面。產(chǎn)量比不上往年，自然是跟南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)的糖廠推遲開榨有關(guān)，而雙節(jié)臨近但現(xiàn)貨市場依舊表現(xiàn)出消費清淡，主要有四個原因：一是部分區(qū)域還有陳糖在銷售，例如南寧、華東和華中等地區(qū)，這在一定程度上“擠占”了新糖的份額，而陳糖往往是不再在產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上體現(xiàn)；二是中原和華北地區(qū)有國儲糖和加工糖銷售。無形中也搶了廣西新糖的生意，從現(xiàn)貨采價情況及上述地區(qū)人士反映情況來看，多數(shù)時候以淡銷為主；三是由于價格下跌，市場采購策略可能并沒有像往年那么集中了，也讓傳統(tǒng)的消費旺季并沒有表現(xiàn)出“旺”的一面；四是可能與走私糖也有關(guān)系。由于國內(nèi)外價差可觀，不排除有“鋌而走險”的，坊間傳聞走私糖達(dá)40-50萬噸。至于數(shù)據(jù)的真實性有待考證，但走私糖是確實存在的，而走私糖的銷售數(shù)據(jù)顯然又是很難去統(tǒng)計的。上述四個因素的出現(xiàn)，導(dǎo)致了今年食糖的賬面銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如人意，從而也影響了投資者心態(tài)。當(dāng)然，糖市下行也與宏觀大環(huán)境有關(guān)，畢竟系統(tǒng)性經(jīng)濟風(fēng)險讓兼具商品屬性和金融屬性的糖市難以獨善其身。

    市場人心恐慌

    在本期調(diào)查中，有18.6%的網(wǎng)友選擇了“市場人心恐慌，行情繼續(xù)下跌”。雖然該選項在ABCD四個選項中得票數(shù)僅排第三，但也真實驗證了“買漲不買跌，墻倒眾人推”的市場名言。在空方的輪番施壓下，期現(xiàn)糖市陷入深幅調(diào)整，盤面上多方毫無還手之力。

圖2：期現(xiàn)價格與持倉量變化情況（周數(shù)據(jù)）

    上圖顯示，自八月中旬期現(xiàn)價格沖高回落以來，糖市價格重心在震蕩中不斷下移，尤其是柳糖、鄭糖的持倉和價格下行基本保持一致，讓市場參與者充分感受到期現(xiàn)兩市進(jìn)入冬天的瑟瑟寒意。在這種局面下，抄底資金“敬而遠(yuǎn)之”，成交量也乏善可陳。在無熱點、無資金、無能量的“三無行情”下，尋底進(jìn)程仍在進(jìn)行中。

    冬天到了，春天還有多遠(yuǎn)？

    市場有其雙面性，有人看跌自然就有人看漲。從本期調(diào)查中也可以看得出，選擇A選項和D選項的票數(shù)分別為138票和19票，累計占本期調(diào)查總?cè)舜螖?shù)的40.6%。記得英國詩人雪萊在《西風(fēng)頌》中有這樣一句名言：冬天到了，春天還會遠(yuǎn)嗎？面對弱勢的糖市，我們不禁也要問一句：冬天到了，春天還有多遠(yuǎn)？

    對于糖市底部在何方？目前市場上也有探討。樂觀點的認(rèn)為當(dāng)前正在筑底，謹(jǐn)慎些的認(rèn)為6000是底，悲觀點的認(rèn)為5800是底，甚至還有更悲觀的認(rèn)為5500才是底，總之眾說紛紜。但有一點是毋庸置疑的：當(dāng)市場處于弱勢的時候，對于底的探討會越來越低，而市場處于強勢時，對于頂?shù)牟聹y則是無限放大。這兩種情況在無形中都會影響到投資者對市場形勢的判斷。

    就目前而言，由于產(chǎn)銷不旺、信心缺失、資金匱乏以及前景模糊所導(dǎo)致的市場低迷需要多方因素共振才能得以改善。目前這種不溫不火的狀態(tài)還不能形成市場共識，反而會在存量資金的不斷博弈中引發(fā)資金的緩慢流失，從而左右到“冬天”的長度。今天（12月22日）正值農(nóng)歷冬至，筆者在此也祝各位糖業(yè)界的朋友節(jié)日快樂，萬事如意！同時，筆者還發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，以供探討。在中國傳統(tǒng)的陰陽五行理論中，冬至是陰陽轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵節(jié)氣。古人對冬至的說法是：陰極之至，陽氣始生。糖市是否就此由陰轉(zhuǎn)陽？目前來看，尚有待驗證，但至少在冬至這一天，糖市期現(xiàn)價格是飄紅了。（個人觀點，僅供參考）

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