從2008年2月21日廣西現(xiàn)貨價(jià)沖上3920元大關(guān)的高峰至今，國內(nèi)糖市經(jīng)過了幾輪的持續(xù)探底，目前已經(jīng)進(jìn)入到了2800元以下的窄幅震蕩期。然而在庫存壓力大，市場做多信心不足的情形下，整體糖價(jià)仍有繼續(xù)探底的可能。

    對(duì)于糖市的投資者而言，目前做多信心不足的一個(gè)根本原因還是供大于求的基本面格局遲遲未見好轉(zhuǎn)。一個(gè)最好的佐證就是從07/08榨季以來，供大于求的聲音一直伴隨著糖價(jià)的下挫，往往是聲音越大，下挫越快，目前的糖市，已經(jīng)進(jìn)入到了寒冬。

“因此，在這個(gè)需要思考、迎來變革的時(shí)期，我們要有一個(gè)高端的論壇來組織整個(gè)業(yè)界的精英來探討這些攸關(guān)行業(yè)健康穩(wěn)定大局的問題，這對(duì)于食糖產(chǎn)業(yè)來說正是一場及時(shí)雨。”廣西糖網(wǎng)總經(jīng)理吳衛(wèi)南先生如此表示。也正是在這樣的背景之下，首屆中國糖業(yè)經(jīng)濟(jì)30人論壇于9月26日在杭州西湖畔召開，在這個(gè)群雄紛爭的年代，糖業(yè)群豪的“西湖論劍”又會(huì)演繹出一場怎樣的精彩故事呢？

庫存比增產(chǎn)更恐慌

回顧一下本次糖業(yè)論壇上各位與會(huì)代表的發(fā)言，應(yīng)該有助于大家理解“庫存比增產(chǎn)更恐慌”這句話的深刻含義。

“我預(yù)計(jì)08/09榨季全國的食糖產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到1500萬噸左右，而本榨季估計(jì)將會(huì)出現(xiàn)150萬噸左右的結(jié)轉(zhuǎn)陳糖，下榨季供大于求的格局會(huì)繼續(xù)存在”，國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)流通司趙麗華處長在會(huì)議發(fā)言中這樣談到她對(duì)本榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存的理解。然而會(huì)議上與此持相同觀點(diǎn)的還遠(yuǎn)不止她一人。

“預(yù)計(jì)本榨季國內(nèi)市場的消費(fèi)量為1312萬噸，到十月底預(yù)計(jì)全國的結(jié)轉(zhuǎn)糖量在100—150萬噸左右。”中國糖業(yè)協(xié)會(huì)副理事長劉漢德先生如此表示。由于在榨季初期業(yè)界的預(yù)期過高，造成惜售的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，人為的造成了銷售和庫存壓力的后移，這是支撐劉漢德持嚴(yán)重供大于求觀點(diǎn)的最主要原因。長期從事食糖市場行情研究的他在論壇上強(qiáng)調(diào)，至于后期的陳糖賣什么價(jià)，其實(shí)對(duì)于企業(yè)而言已經(jīng)沒有太大的意義，盡快順價(jià)銷售、及早清庫，以便新榨季開始后能夠輕裝上陣，才是當(dāng)前各制糖企業(yè)的第一目標(biāo)。

可以說這種預(yù)計(jì)榨季末將會(huì)出現(xiàn)巨大結(jié)轉(zhuǎn)庫存的“全盤看空論”觀點(diǎn)如此集中的反映出來，在本榨季的糖市中還是頭一次出現(xiàn)，從而這也徹底的顛覆了原先部分人認(rèn)為的本榨季糖市有可能只是小幅供大于求的觀點(diǎn)。在新舊榨季交替的敏感時(shí)期，筆者認(rèn)為這將被看作是糖價(jià)仍將繼續(xù)探底下跌的一個(gè)重要信號(hào)，只是不知道在面對(duì)這個(gè)巨大的庫存數(shù)字即將變成事實(shí)，“狼”真的來了的時(shí)候，業(yè)界是否已經(jīng)有了足夠的心理準(zhǔn)備呢？

 糖多了，市場如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？

糖多了，市場如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？如何消化？這是一個(gè)擺在大家面前最棘手、最根本的問題。

收儲(chǔ)，可能有人馬上會(huì)想到這一手段。確實(shí)，在本榨季國家曾多次出手相助，80萬噸的國家收儲(chǔ)量對(duì)于緩解階段性的供求壓力、有效的穩(wěn)定價(jià)格起到了重要的作用。這種市場調(diào)節(jié)，雖然不能從根本上解決本榨季的供應(yīng)量過大的缺口，但也能在一定程度上舒緩?fù)顿Y者過度看空糖市的擔(dān)憂。除此之外，國家有關(guān)部門在組織實(shí)施國家收儲(chǔ)的同時(shí)，還建議廣西政府實(shí)施地方收儲(chǔ)，本榨季110萬噸的總儲(chǔ)備量足以說明問題。但是在食糖行業(yè)進(jìn)入寒冬，上百萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存尚未消化，下榨季有可能又繼續(xù)增產(chǎn)之時(shí)，調(diào)控部門的各種引導(dǎo)之舉，并未從根本上改變價(jià)格下跌的格局，行業(yè)各環(huán)節(jié)以及市場投資者對(duì)于國家繼續(xù)增加收儲(chǔ)的“救市”期望仍然較高。

“從目前的情況來看，國家儲(chǔ)備糖的容量已經(jīng)擴(kuò)大到220萬噸，但國家調(diào)控對(duì)價(jià)格的影響不能過度，不能越位，能夠由市場解決的問題不能全部依賴國家調(diào)控，能夠市場自身校正的問題不需要時(shí)刻由國家調(diào)控的干預(yù)?！弊鳛閲沂程莾?chǔ)備中心的掌門人，華商儲(chǔ)備管理中心總經(jīng)理嚴(yán)偉華如是說。國家儲(chǔ)備有其必要性，但同時(shí)也有其局限性，不可能做到時(shí)刻的“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，也許在本次論壇上仍有與會(huì)代表不斷的建議國家加大儲(chǔ)備糖的容量，以便更好的為下榨季的新糖尋找到一個(gè)比較“安全”的容身之地。但是考慮到部分成品的國儲(chǔ)糖18個(gè)月輪庫的問題、每年40萬噸政治性古巴進(jìn)口糖的問題、國儲(chǔ)庫容有限的問題，即使本次論壇上傳出了到下榨季國儲(chǔ)糖的容量將會(huì)增加到280萬噸的說法，但是仔細(xì)一算可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上留給08/09榨季可供國家收儲(chǔ)的空間仍然有限，至少難以超過本榨季80萬噸的規(guī)模?？傁胍蕾噰以黾邮諆?chǔ)來“救市”，這并不是長遠(yuǎn)之計(jì)。筆者認(rèn)為，既然目前整個(gè)食糖行業(yè)還不至于出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面，也不存在整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么有關(guān)調(diào)控部門就沒有必要立即出手“救市”，市場的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由市場通過自身的調(diào)節(jié)來解決，有關(guān)調(diào)控部門也有必要做出探索性的嘗試。

也許糖業(yè)界人士也意識(shí)到了這一問題，于是在本次論壇上，建議制糖企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)產(chǎn)原糖、建議各部門各企業(yè)加大對(duì)甘蔗生產(chǎn)燃料乙醇的研制工作、建議國家繼續(xù)加大對(duì)糖精的限產(chǎn)限銷、建議組織食糖出口等措施均被擺到會(huì)議桌上進(jìn)行討論，各位與會(huì)代表從更深層次的原因來分析和解決當(dāng)前食糖行業(yè)所面臨的問題。

但是筆者認(rèn)為，這些措施如果從長遠(yuǎn)來看，對(duì)于解決整個(gè)食糖行業(yè)陷入的困境，確實(shí)是一副靈丹妙藥，但是遠(yuǎn)水解不了近渴，在本榨季或者是今年較短的時(shí)間內(nèi)如何能夠有效的促進(jìn)市場剛性采購需求的提升，這才是調(diào)節(jié)和解決糖多這一問題困擾的關(guān)鍵所在。

筆者在今年多次提出過這樣的觀點(diǎn)，在熊市運(yùn)行格局當(dāng)中，價(jià)格的長時(shí)間下跌已經(jīng)嚴(yán)重的壓制了作為“蓄水池”的中間流通環(huán)節(jié)的采購意愿，而囤糖積極性的降低也勢必會(huì)影響到市場在正常情況下剛性需求的增加。這也是本次論壇上多數(shù)與會(huì)代表預(yù)測本榨季國內(nèi)食糖的消費(fèi)量只有1300多萬噸，而剔除收儲(chǔ)的數(shù)量之后甚至有可能還達(dá)不到1300萬噸，整體消費(fèi)量增幅減緩的最主要原因。市場購買意愿不足，中間流通環(huán)節(jié)兩頭受壓，由此所引發(fā)的市場承受力的危機(jī)仍然還是當(dāng)前糖市的最主要矛盾，它考驗(yàn)的不僅是市場銷量和剛性采購需求能不能得到有效提升的問題，而且也是榨季后期市場利益究竟是向制糖企業(yè)、中間流通環(huán)節(jié)、用戶哪個(gè)環(huán)節(jié)傾斜的問題。而如果一旦中間流通環(huán)節(jié)及廣大的用糖戶仍然是猶如“風(fēng)箱里的老鼠兩頭受氣”，那么其心理承受力，實(shí)際購買能力依舊未見起色也就不難理解了。到頭來整個(gè)市場仍將隨著承受力，購買力的缺失而繼續(xù)陷入困境而無法自拔。

說到這里，我還是比較贊同劉漢德先生在本次論壇上提出的觀點(diǎn)，后期賣什么價(jià)，對(duì)于制糖企業(yè)而言已經(jīng)沒有太大的意義，順價(jià)銷售，盡快清庫才是各企業(yè)的第一目標(biāo)。長痛不如短痛，也許糖多了，市場能否完成自身調(diào)節(jié)、完成自救的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)也正在于此。

價(jià)格會(huì)跌到哪？

對(duì)于目前的糖價(jià)是否已經(jīng)見底，多數(shù)與會(huì)代表的判斷并不樂觀。其中一種占據(jù)主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，承受巨大結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力的市場，將會(huì)繼續(xù)維持弱勢探底的走勢。

對(duì)于此，中國糖業(yè)協(xié)會(huì)副理事長劉漢德先生已經(jīng)降低了其對(duì)新榨季價(jià)格的預(yù)期，他認(rèn)為下榨季的價(jià)格運(yùn)行的區(qū)間在2500--2600～3500--3600之間比較合理。而據(jù)筆者與會(huì)場一些參會(huì)代表的交談中了解到，部分代表認(rèn)為當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)2700多的價(jià)格還不是底部，估計(jì)價(jià)格將會(huì)在下跌到2600左右才會(huì)得到持穩(wěn)，而一旦此價(jià)位難以守住，那么底部將會(huì)看得更低。

雖然在會(huì)議上有人發(fā)出了“今年的糖市是至2000年以來最為困難的一年”這樣的感慨，但是看空但又不做空的心理使得人們對(duì)當(dāng)前的價(jià)格走勢仍然感到困惑。巨大的庫存就如同懸在糖市上空的達(dá)摩克斯神劍，使得新舊榨季交替這一關(guān)鍵階段的市場行情仍然要堅(jiān)持較為悲觀的判斷。繼續(xù)的下跌必然會(huì)給本以脆弱的市場雪上加霜，但是考慮到新舊兩個(gè)榨季前后壓力的夾擊，以及經(jīng)濟(jì)減速，三鹿問題奶粉事件對(duì)食糖消費(fèi)的抑制作用，在“全盤看空論”的心理影響下，糖市的冬天還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。