放眼今年9月的市場(chǎng)，市場(chǎng)將進(jìn)入多事之秋，基本面的頹勢(shì)依舊，技術(shù)面存在超跌反彈的條件，而資金面則已經(jīng)開始蠢蠢欲動(dòng)，在資金和技術(shù)的對(duì)抗中，基本面暫時(shí)退居次席，在此影響下投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期也將從8月份時(shí)候的嚴(yán)重悲觀向9月份的短暫樂觀過渡，在這一背景下，行情的演變也將變得更為復(fù)雜，受此影響9月份或?qū)⒊霈F(xiàn)前高后低的走勢(shì)，在糖價(jià)糾錯(cuò)式反彈的帶領(lǐng)下，糖市的價(jià)格中樞較8月份也將逐漸上移。

      8月份行情回顧

 

    從8月份各市場(chǎng)價(jià)格的變化情況來(lái)看，8月份國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)無(wú)一例外的均出現(xiàn)了較大幅度的下跌行情，其中主產(chǎn)區(qū)柳州現(xiàn)貨價(jià)格8月下跌350元，以7.69%的跌幅領(lǐng)跌各市場(chǎng)，可以說(shuō)8月份現(xiàn)貨市場(chǎng)率先“挺不住”直接推動(dòng)了盤面價(jià)格的繼續(xù)下跌，再加上外盤同樣持續(xù)低迷的作用，導(dǎo)致8月中旬鄭糖和柳州批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格相繼擊穿前期1月價(jià)格低點(diǎn)的支撐并再創(chuàng)年內(nèi)價(jià)格新低，市場(chǎng)呈現(xiàn)出全盤看空的氛圍，在炎熱的夏日，糖市卻再次進(jìn)入冰冷的寒冬，鄭糖和柳州批發(fā)市場(chǎng)雙雙連續(xù)3個(gè)月收陰，這也是14/15榨季第二次出現(xiàn)月線三連陰，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，久跌必漲，連續(xù)三個(gè)月的下跌已經(jīng)充分消化了利空因素，積蓄了一定的反彈能量。然而縱觀9月份市場(chǎng)供求形勢(shì)、政策走向以及資金面情況，9月份會(huì)有技術(shù)反彈，但是反彈高度依然受制于基本面干擾，大級(jí)別反彈難以成行。

  

    9月份市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境分析

    1、從內(nèi)外盤價(jià)格上漲概率預(yù)測(cè)9月的價(jià)格趨勢(shì)

 

    從柳州市場(chǎng)和外盤價(jià)格月度上漲的概率統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，8月份國(guó)內(nèi)糖市沒能延續(xù)“七死八活九回頭”的優(yōu)良傳統(tǒng)，一路走低繼續(xù)探底的走勢(shì)實(shí)在是出乎很多人的意料，在8月價(jià)格大幅走低之后，9月糖市是否會(huì)出現(xiàn)超跌反彈的行情也非常值得期待。從歷史上漲概率來(lái)看，9月份柳州市場(chǎng)價(jià)格上漲的概率為50%，外盤價(jià)格上漲的概率為58.3%，顯然9月份市場(chǎng)上漲的概率較高，這也與9月份接近榨季末期，市場(chǎng)庫(kù)存量較少價(jià)格更容易上漲有關(guān)。然而本榨季的情況卻有些例外，當(dāng)前市場(chǎng)受制于巨大的庫(kù)存，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，導(dǎo)致價(jià)格上行面臨諸多阻力，因此對(duì)9月價(jià)格整體反彈的空間難以樂觀。

    結(jié)論：該因素引發(fā)9月份價(jià)格上漲的可能性  50%

 

    2、從現(xiàn)貨價(jià)格變化預(yù)測(cè)9月份的價(jià)格漲跌

 

    從歷年9月份柳州現(xiàn)貨價(jià)格的變化情況來(lái)看，在過去的14年當(dāng)中有8年現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，價(jià)格上漲的概率達(dá)到57.1%，可以看出9月屬于較容易上漲的月份。另外在這14年當(dāng)中有9年現(xiàn)貨價(jià)格漲跌的絕對(duì)值超過100元，說(shuō)明9月價(jià)格的波動(dòng)比較頻繁，每年9月市場(chǎng)歷來(lái)都不缺少可以炒作的題材，而且市場(chǎng)的變數(shù)較多，更容易引發(fā)較大級(jí)別的行情。而放眼今年9月的市場(chǎng)，市場(chǎng)將進(jìn)入多事之秋，基本面的頹勢(shì)依舊，技術(shù)面存在超跌反彈的條件，而資金面則已經(jīng)開始蠢蠢欲動(dòng)，在資金和技術(shù)的對(duì)抗中，基本面將暫時(shí)退居次席，在此影響下投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期也將從嚴(yán)重悲觀向短暫樂觀過渡，在這一背景下，行情的演變也將變得更為復(fù)雜。

     結(jié)論：該因素引發(fā)9月份價(jià)格上漲的可能性  45%

    3、從市場(chǎng)關(guān)注度預(yù)測(cè)9月份的價(jià)格漲跌

 

    據(jù)統(tǒng)計(jì)廣西糖網(wǎng)8月份的市場(chǎng)平均關(guān)注度為27026，較7月份提高了31%，達(dá)到最近3個(gè)月以來(lái)的最高水平，說(shuō)明8月份的市場(chǎng)人氣逐漸恢復(fù)，雖然價(jià)格節(jié)節(jié)下跌，但是不排除其中一部分抄底資金已經(jīng)開始提前布局。另外從鄭州白糖期貨的成交量情況來(lái)看，8月份鄭糖期貨累計(jì)成交11,915,664手，較7月減少143,940手，8月份的交易量已經(jīng)下降至今年3月份以來(lái)的最低水平，反映出8月份市場(chǎng)交易清淡，投資者信心嚴(yán)重不足。不過由于8月份鄭糖期貨價(jià)格又再次創(chuàng)出年內(nèi)價(jià)格新低，從商品市場(chǎng)“地量見地價(jià)”的說(shuō)法來(lái)看，市場(chǎng)短期的底部有可能已經(jīng)探明，從而促進(jìn)市場(chǎng)超跌反彈行情的展開。

   結(jié)論：該因素引發(fā)9月份價(jià)格上漲的可能性 60%

    4、從市場(chǎng)運(yùn)行景氣指數(shù)預(yù)測(cè)9月份的價(jià)格漲跌

    8月各周的市場(chǎng)運(yùn)行景氣指數(shù)分別為26.54、35.46、8.17、4.17,9月第一周的景氣指數(shù)為8.51，從各周的指數(shù)情況來(lái)看，市場(chǎng)持續(xù)運(yùn)行在過冷的區(qū)域，說(shuō)明自8月份以來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于極度低迷的狀態(tài)之中，9月初盤面價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的反彈，但是現(xiàn)貨價(jià)格卻沒有太大的起色。從目前的情況來(lái)看，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力依然很大，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)下調(diào)到4200元一線，與鄭糖1501合約之間的價(jià)差將近400元，9月份現(xiàn)貨價(jià)格如果繼續(xù)走低，對(duì)盤面的壓力可想而知，因此對(duì)鄭糖1501、柳州市場(chǎng)15013等中期合同的上漲空間并不看好。

    結(jié)論：該因素引發(fā)9月份價(jià)格上漲的可能性35%

    5、從資金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)情況預(yù)測(cè)9月份的價(jià)格漲跌

    從最近一段時(shí)間鄭州白糖期貨的持倉(cāng)變化情況來(lái)分析，8月1日鄭糖期貨的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)為凈空持倉(cāng)23122手，隨后凈空持倉(cāng)量不斷的增加，鄭糖期貨價(jià)格也出現(xiàn)不斷的下跌，到8月26日鄭糖期貨最低下跌至4414點(diǎn)，當(dāng)天的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)為凈空持倉(cāng)37259手，不過隨著8月底到9月初糖價(jià)的快速反彈，鄭糖的凈空持倉(cāng)量也在不斷的減少，到9月3日鄭糖凈空持倉(cāng)已經(jīng)減少到4506手，這也是自2013年11月下旬以來(lái)多空持倉(cāng)最接近于平衡的一次。從近期價(jià)量的變化情況來(lái)看，隨著9月初糖價(jià)的反彈，空頭持倉(cāng)明顯減少，多頭持倉(cāng)顯著增加，市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化，這為行情轉(zhuǎn)換提供了必要的條件，因此9月份需要密切留意價(jià)格和持倉(cāng)量的變化情況，做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

    結(jié)論：該因素引發(fā)9月份價(jià)格上漲的可能性70%

    9月需重點(diǎn)關(guān)注的因素及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

    盡管當(dāng)前的基本面不太可能催生出大級(jí)別的反彈行情，但在鄭糖4400關(guān)口這一底部區(qū)域，也不至于再導(dǎo)致斷崖式的下跌風(fēng)暴，再加上前期市場(chǎng)對(duì)下跌的解讀有可能過度悲觀，因此8月份價(jià)格的斷崖式下挫，或許有反應(yīng)過度之嫌。因此，8月底9月初在市場(chǎng)游資的帶動(dòng)下，糖市展開了糾錯(cuò)式的反彈行情。

    單就8月份斷崖式下跌行情來(lái)看，價(jià)格的下跌由現(xiàn)貨價(jià)格大幅下調(diào)所引起，現(xiàn)貨價(jià)格與盤面價(jià)格形成倒掛的局面，可以說(shuō)現(xiàn)貨價(jià)格的這一波殺跌基本上宣泄了來(lái)自基本面層面的利空，畢竟持續(xù)已久的高庫(kù)存早在預(yù)期之中，前期價(jià)格的快速下跌也是對(duì)這一預(yù)期的集中反映，只是，臨近榨季后期，部分糖廠受困于資金面緊張而被迫低價(jià)賣糖，更加重了投資者對(duì)價(jià)格下跌的擔(dān)憂。

    庫(kù)存方面，8月份各產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相繼公布，廣西8月單月銷糖68萬(wàn)噸，云南單月銷糖17.58萬(wàn)噸，海南單月銷糖2.16萬(wàn)噸，廣東單月銷糖7.41萬(wàn)噸，新疆單月銷糖2.31萬(wàn)噸，5大產(chǎn)區(qū)8月單月累計(jì)銷糖97.46萬(wàn)噸，同比多銷23.18萬(wàn)噸，在糖價(jià)節(jié)節(jié)下跌，中秋備糖采購(gòu)不旺的情況下，如果光看這一銷售成績(jī)單，成績(jī)確實(shí)也還說(shuō)得過去。不過與7月的銷量相比，5大產(chǎn)區(qū)8月銷量環(huán)比卻少銷了17.61萬(wàn)噸，在本榨季將創(chuàng)出天量結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的大背景下，8月份銷量環(huán)比出現(xiàn)減少，庫(kù)存壓力沒能得到快速有效的緩解，從某種程度上來(lái)說(shuō)這也是利空。根據(jù)8月的銷量預(yù)計(jì)，進(jìn)入9月份之后國(guó)內(nèi)食糖工業(yè)庫(kù)存還有320萬(wàn)噸，足足比去年同期多了200萬(wàn)噸，即使今年各產(chǎn)區(qū)推遲一個(gè)月開榨，但僅僅一個(gè)月的時(shí)間對(duì)消化巨大庫(kù)存所起到的作用并不明顯，在正常情況下，預(yù)計(jì)13/14榨季國(guó)產(chǎn)糖的結(jié)轉(zhuǎn)量將達(dá)到150萬(wàn)噸之巨，創(chuàng)出歷史最高的結(jié)轉(zhuǎn)記錄，當(dāng)然這還不包括市場(chǎng)上無(wú)法具體統(tǒng)計(jì)數(shù)量的進(jìn)口糖。在開榨前最后一個(gè)銷售高峰過去之后，9月、10月，甚至是11月的食糖現(xiàn)貨購(gòu)銷將會(huì)迎來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間的低迷期，短期內(nèi)的銷量很難再給人帶來(lái)太多的驚喜，當(dāng)塵埃落定之后，弱勢(shì)的基本面注定還將會(huì)成為市場(chǎng)重要的壓制力量。

    基本面依然沒有太大改觀，市場(chǎng)信心不足是我們不看好后市的主要原因，不過從短期行情來(lái)看，基本面是重要的影響因素，但并非唯一因素，連跌3個(gè)月的市場(chǎng)已經(jīng)積蓄了一定的反彈能量，超跌的技術(shù)指標(biāo)也需要時(shí)間來(lái)修復(fù)，再加上糖價(jià)低估值背景下各路市場(chǎng)游資的躍躍欲試，鄭糖持倉(cāng)結(jié)構(gòu)從大規(guī)模凈空持倉(cāng)向多空力量基本平衡的逐步轉(zhuǎn)換，從中可以看出近期的糖市也正在出現(xiàn)一些積極的變化，上方壓力逐漸消化，空間逐漸打開。而且從9月初鄭糖期貨的走勢(shì)來(lái)看，多頭的確有明顯反擊的動(dòng)作，借助9月進(jìn)入多事之秋，新舊榨季交替期間多項(xiàng)政策不明朗的有利條件，主力通過某一題材的反復(fù)炒作，從而激活跟風(fēng)資金的炒作激情，況且在目前的價(jià)位上，跟風(fēng)抄底就成功的概率來(lái)說(shuō)可能要高于繼續(xù)殺跌的概率。因此，從當(dāng)前的市場(chǎng)格局來(lái)看，在市場(chǎng)游資的炒作下，短期之內(nèi)糖價(jià)糾錯(cuò)式的反彈行情還有望延續(xù)下去。

    9月價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)與分析

    對(duì)于9月份的糖市，我們雖不樂觀，但更不建議再次進(jìn)入過度的悲觀。

    悲觀雖易，積極不易，且行且珍惜。

    考慮到8月份糖價(jià)已經(jīng)再創(chuàng)年內(nèi)新低，因此就鄭糖1501合約來(lái)說(shuō)，4414元的價(jià)格底部已基本確立，目前的市場(chǎng)已經(jīng)處于底部的區(qū)域，綜合資金流動(dòng)性，市場(chǎng)估值等因素分析，對(duì)后市表現(xiàn)不必悲觀。

    就盤面價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，9月份盤面或?qū)⒊霈F(xiàn)前高后低的走勢(shì)，無(wú)論從資金炒作題材的有效性，還是從當(dāng)前的庫(kù)存量以及市場(chǎng)心態(tài)變化情況來(lái)看，短期做多缺乏持續(xù)的亮點(diǎn)，雖然其估值已經(jīng)處于較低水平，但短期內(nèi)預(yù)計(jì)糖市依然難以獲得做多主流資金的太多關(guān)注，這也注定了9月初價(jià)格的上漲屬于糾錯(cuò)式的反彈行情，9月份市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的概率較小，更可能呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，就鄭糖1501合約來(lái)說(shuō)，9月份價(jià)格運(yùn)行的主要區(qū)間預(yù)計(jì)在4450—4730，整體將會(huì)呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)，由于月初價(jià)格反彈過快過急，因此投資者操作上不必追高，如果弱勢(shì)基本面導(dǎo)致價(jià)格再次出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，我們反倒應(yīng)該樂觀起來(lái)，積極關(guān)注是否有逢低買入的機(jī)會(huì)，國(guó)慶節(jié)前后是個(gè)重要的時(shí)間窗口，需要特別關(guān)注。