進(jìn)入6月后，國際糖價停止反彈勢頭，開始了長達(dá)一個月的圍繞12美分/磅的震蕩走勢。這主要是因為目前的市場多空因素交織，未能為價格指引出一個短期的方向。

　　一、巴西中南部旱情持續(xù)，甘蔗產(chǎn)量面臨下調(diào)可能

　　6月下旬，Unica公布了上半月壓榨情況。數(shù)據(jù)顯示，6月上半月入榨甘蔗4203.4萬噸，同比增長6.40%，創(chuàng)歷史同期新高，壓榨進(jìn)度重回高速狀態(tài)，主要受益于巴西中南部天氣持續(xù)干燥。另外，干燥的天氣也利好出糖率，6月上半月ATR為135.45千克/噸，同比大幅提高了6.87千克/噸，也創(chuàng)下歷史同期新高。截止6月16日，累計入榨甘蔗1.77億噸，同比大幅增長16.65%。雖然干燥的天氣利好壓榨的進(jìn)行，但是已經(jīng)持續(xù)了兩個多月的旱情將對甘蔗總產(chǎn)量帶來影響。目前，市場上已經(jīng)有機(jī)構(gòu)下調(diào)了2018/19榨季甘蔗壓榨量預(yù)估值。預(yù)報顯示，未來一個月巴西中南部降雨依然小于歷史平均。若旱情長期持續(xù)，糖廠或面臨榨季后期提前收榨、甘蔗產(chǎn)量大幅減少的局面。

　　6月上半月糖產(chǎn)量197.8萬噸，同比大幅下降17.21%，因制糖用蔗比大幅下滑12.9個百分點至36.47%。榨季累計產(chǎn)糖747萬噸，同比下降7.83%。雙周制乙醇21.48億升，同比上榨季增長42.17%，其中含水乙醇14.47億升，無水乙醇7.01億升。雙周含水乙醇產(chǎn)量繼續(xù)同比大幅增長。連續(xù)增長的乙醇產(chǎn)量令巴西國內(nèi)含水乙醇報價連續(xù)下跌，折糖價也從前期的14美分/磅跌至12.5美分/磅左右，接近國際原糖價格。

　　二、印度季風(fēng)降雨良好，18/19榨季或?qū)⒗^續(xù)增產(chǎn)

　　現(xiàn)在，西南季風(fēng)降雨已登陸印度一個月的時間。從目前的降雨來看，印度整體降雨較歷史平均小幅下降6%，但主產(chǎn)區(qū)馬邦、卡納塔克邦降雨量都高于歷史平均。這兩個產(chǎn)區(qū)的甘蔗產(chǎn)量都嚴(yán)重依賴降雨情況，2017/18榨季這兩個地區(qū)的糖產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比大幅增長，都是得益于良好的降雨。雖然另一主產(chǎn)區(qū)——北方邦降雨量低于平均，但該地區(qū)大部分蔗地都有灌溉設(shè)施，因此降雨對該地區(qū)產(chǎn)量影響有限。因此，總體來說目前的季風(fēng)降雨整體利好印度甘蔗生長，對2018/19榨季產(chǎn)量沒有帶來什么負(fù)面影響。

　　三、泰國甘蔗漲勢良好，18/19榨季增產(chǎn)預(yù)期強烈

　　由于泰國降雨良好，市場普遍預(yù)計泰國2018/19榨季甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到1.35-1.4億噸，2017/18榨季甘蔗入榨量為1.36億噸。因此，若后期天氣不出現(xiàn)大問題，2018/19榨季泰國糖產(chǎn)量將持平或小幅增長，出口壓力進(jìn)一步增大。

　　整體而言，國際市場一方面承受著北半球繼續(xù)增產(chǎn)的供應(yīng)壓力，另一方面受到巴西持續(xù)干旱炒作的提振。但目前來看，僅巴西一國的減產(chǎn)不足以改變?nèi)蚬┬栌嗟母窬?，而且巴西國?nèi)乙醇折糖價已跌破13美分/磅，加之雷亞爾后期仍存在貶值壓力，巴西方面能提供的利多相對有限。后期，在全球不出極端天氣的情況下，國際糖價仍將呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。但若巴西旱情持續(xù)發(fā)酵，對產(chǎn)量帶來實質(zhì)性損害，那么價格底部或?qū)⒂兴?/p>