糖價(jià)在經(jīng)過(guò)1月中旬的加速下跌后，開(kāi)始企穩(wěn)。當(dāng)前價(jià)格缺乏新的驅(qū)動(dòng)因素，市場(chǎng)將進(jìn)入短暫的平衡期。至于中期價(jià)格判斷，往下看，5700元/噸已經(jīng)體現(xiàn)了目前大部分的利空預(yù)期；往上看，6000元/噸也將面臨各產(chǎn)區(qū)糖廠(chǎng)以及部分銷(xiāo)區(qū)貿(mào)易商的套保壓力。

　　在行業(yè)內(nèi)，旺季需求被賦予了較高的期望。但今年1月的行情演變卻與傳統(tǒng)春節(jié)備貨旺季并不契合。其一，SR1801合約多頭選擇了接貨，以致盤(pán)面價(jià)格虛高，現(xiàn)貨價(jià)格也偏離了實(shí)際的價(jià)值。在SR1801合約摘牌后，現(xiàn)貨價(jià)格以快速下跌的方式回歸基本面。其二，悲觀的市場(chǎng)預(yù)期迫使糖廠(chǎng)以及貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)“超賣(mài)”現(xiàn)貨。而終端消費(fèi)企業(yè)因其庫(kù)存周期短，無(wú)法實(shí)現(xiàn)積儲(chǔ)功能。市場(chǎng)上現(xiàn)貨如打開(kāi)開(kāi)關(guān)的水龍頭一樣，水不斷地涌出，但卻沒(méi)有盛水的盤(pán)子，水很快就溢出。其三，市場(chǎng)上不缺糖。由于廣西集團(tuán)主動(dòng)下調(diào)價(jià)格走量，目前個(gè)別品牌銷(xiāo)售開(kāi)始出現(xiàn)了“超賣(mài)”，所以近日現(xiàn)貨有企穩(wěn)的跡象。但是隨著SR1709合約的陳糖倉(cāng)單重新進(jìn)入市場(chǎng)，在陳糖庫(kù)存消化前，新糖現(xiàn)貨價(jià)格反彈的空間有限?？傮w而言，上述三個(gè)原因致使1月糖市出現(xiàn)“旺季不旺”的表象。而實(shí)際上1月份現(xiàn)貨銷(xiāo)售量與春節(jié)采購(gòu)?fù)鞠喾?。但悲觀的市場(chǎng)預(yù)期與充裕的糖源，致使行情在震蕩中下跌。

　　當(dāng)下的價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)了大部分市場(chǎng)的預(yù)期?？疹^方面，其主要做空邏輯是產(chǎn)量增加。最先是2017/2018榨季全國(guó)增產(chǎn)至1000萬(wàn)噸以上的預(yù)期，把糖價(jià)打至6000元/噸以下。而在1月中旬，市場(chǎng)有傳言廣西500萬(wàn)畝“雙高基地”的項(xiàng)目，將會(huì)使得2018/2019榨季廣西產(chǎn)量出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。這一預(yù)期再次把白糖主力期貨價(jià)格打至5700元/噸附近。多頭方面，其主要做多邏輯是產(chǎn)量增加沒(méi)有預(yù)期的那么差。其次，多頭認(rèn)為政策會(huì)保護(hù)糖價(jià)。如去年廣西集體推遲開(kāi)榨、廣西各大集團(tuán)不能在SR1801合約上交貨。以及在近期糖價(jià)如此低迷時(shí)，突然召開(kāi)食糖產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)分析會(huì)。而且在糖會(huì)上，有一場(chǎng)小范圍的內(nèi)部會(huì)議，是討論關(guān)于2018年配額外進(jìn)口量。如此大型重要的糖會(huì)在年初倉(cāng)促出場(chǎng)，在以往是從未發(fā)生過(guò)的，政策色彩十分濃厚。就現(xiàn)階段而言，多空雙方手上的“牌”已經(jīng)打空，市場(chǎng)缺少潛在的利多或者利空因素。在沒(méi)有新的預(yù)期出現(xiàn)前，市場(chǎng)或?qū)⑻幱谄胶馄凇?/p>