本周二，印度宣布取消20%的食糖出口關稅（包括原糖、白糖和精制糖）。由于擔憂印度出口引發(fā)全球供應過剩進一步加重，20日紐約原糖期貨主力5月合約盤中挫至兩年半低位的12.30美分，后在空頭回補提振下報收于12.56美分/磅，較前一交易日下跌33個點。

　　印度政府從2016年6月開始對糖出口征收20%的關稅，因16/17榨季印度產量在干旱的影響下大減近20%至2030萬噸，六年來首次出現(xiàn)產銷缺口，此舉旨在限制出口保證國內市場食糖供應。

　　隨著2017年來印度天氣狀況良好促進產量大幅提升，印度糖廠協(xié)會在3月份將2017/18榨季印度糖產量預估從前次預估的2610萬噸上調至2950萬噸，而國內需求約為2500萬噸，并且還有約400萬噸的結轉庫存，預計本榨季將有200-400萬噸需要出口。

　　然而，據有關機構估測，在取消20%的出口關稅后，目前印度低等級白糖出口價約為500-510美元/噸（FOB基準），巴西低等級白糖出口價約為350美元/噸，巴基斯坦白糖出口價格約為320-325美元/噸。外商預計取消關稅后印度僅可能向鄰國孟加拉國和尼泊爾出口10-15萬噸，印度白糖在其他出口市場競爭力極弱。

　　據最新生產數據顯示，2017/18榨季截至3月15日印度已產糖2580萬噸，同比增加47%，這導致印度國內大多地區(qū)的白糖出廠價跌至29000-30000盧比/噸，低于30000-35000盧比/噸的成本，印度糖廠累計的甘蔗欠款也已達到1400億盧比。

　　由此可見，即使取消20%的出口關稅，印度的出口敞口仍然未打開，但從供應壓力以及甘蔗欠款壓力來看，印度通過出口消化庫存已經是迫在眉睫。從政治層面看，印度數量龐大的蔗農在地方政府選舉中占有十分重要的選票，政府需要滿足蔗農群體的需求來保證選票，推動糖廠銷售才能保證蔗農盡快收回蔗款。目前市場傳政府可能征收國內市場的食糖銷售稅來補貼出口，也有傳80美元/噸的直接出口補貼。

　　因此印度僅僅取消出口稅對國際糖價產生的實質性影響不大，昨晚一波下跌更多來自市場恐慌，在目前的原糖價位上，印度需要至少140美元/噸的出口補貼或是國內糖價大幅下挫，出口才變得可行。關注印度進一步推動出口的政策措施，這才是關鍵。