此次一年一度的泰國(guó)糖會(huì)主要圍繞巴西、印度、泰國(guó)、歐盟幾個(gè)主產(chǎn)國(guó)情況及宏觀面對(duì)全球糖市現(xiàn)狀和發(fā)展進(jìn)行探討。

  

　　全球大規(guī)模減產(chǎn)時(shí)機(jī)未至

　　盡管全球糖價(jià)下滑，預(yù)計(jì)18/19榨季全球范圍內(nèi)甘蔗和甜菜面積不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑，19/20榨季的種植面積將受到低糖價(jià)打壓而下滑，屆時(shí)天氣對(duì)產(chǎn)量的影響將會(huì)凸顯。

　　最近三年，巴西產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的份額持續(xù)減少，從16/17榨季的30%降至17/18榨季的26%再降至18/19榨季的22%（預(yù)估）。

　　

　　巴西中南部原糖生產(chǎn)成本、出口價(jià)格及利潤(rùn)（美元/噸）

   

　　

　　巴西中南部乙醇生產(chǎn)成本、價(jià)格及利潤(rùn)（美元/噸）

   

　　

　　巴西中南部原糖/乙醇價(jià)差走勢(shì)圖

    

　　目前巴西乙醇需求因原油及汽油價(jià)格上漲而增加，巴西食糖與乙醇利潤(rùn)差、強(qiáng)勁的乙醇需求都將促使糖廠繼續(xù)更多生產(chǎn)乙醇

　　Sucden預(yù)計(jì)巴西中南部18/19榨季甘蔗壓榨量低于5.7億噸，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少600萬噸，約為3000萬噸，前期的低降雨量促進(jìn)了糖分提高及壓榨進(jìn)度，糖醇比是本榨季的關(guān)注點(diǎn)。

   

　　

　　Sucden對(duì)巴西中南部產(chǎn)量預(yù)估

   

　　歐盟2017/18榨季產(chǎn)糖約2000萬噸，同比增加約25%，2018/19榨季預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅減少至1880萬噸，甜菜種植面積大體維持穩(wěn)定，但預(yù)計(jì)單產(chǎn)將從本榨季的高水平降至正常水平。

　　預(yù)計(jì)19/20榨季糖產(chǎn)量將在1700-1750萬噸左右。

　　

　　Tereos對(duì)歐盟糖產(chǎn)量預(yù)估

    

　　

　　TRS對(duì)印度糖產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及預(yù)估

    

　　

泰國(guó)糖業(yè)發(fā)展計(jì)劃

  

　　17/18榨季泰國(guó)總共54家糖廠壓榨，平均日榨量為120萬噸，目前有36家新糖廠正在辦理許可證。

   

　　

泰國(guó)17/18榨季糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

  

　　

　　Sucden對(duì)全球主要產(chǎn)糖國(guó)產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及預(yù)估

   

　　原糖貿(mào)易流：

　　巴西原糖出口占全球原糖總出口量的65-75%，預(yù)計(jì)18/19榨季將降至50%，泰國(guó)為20%。

　　

  

　　白糖貿(mào)易流：

　　巴西白糖出口占全球白糖總出口量的30-40%，預(yù)計(jì)18/19榨季將降至10%。

　　

　　

　　17/18榨季全球主要白糖出口國(guó)（千噸）

    

　　17/18榨季10月-1月歐盟月均白糖出口量在30萬噸以上，高于預(yù)期，預(yù)計(jì)整個(gè)榨季出口量370萬噸，進(jìn)口120萬噸，歐盟從上榨季的凈進(jìn)口150萬噸轉(zhuǎn)為凈出口250萬噸。歐盟白糖出口在一定程度上擠占泰國(guó)出口市場(chǎng)。

　　

　　17/18榨季泰國(guó)和歐盟主要出口目的地對(duì)比

   

　　總結(jié)&展望

　　從此次會(huì)議可以看出，巴西18/19榨季糖產(chǎn)量將對(duì)全球供應(yīng)及貿(mào)易流過剩情況產(chǎn)生關(guān)鍵影響，當(dāng)糖醇比從38.5%到42%的波動(dòng)可以使巴西中南部增加或減少約450萬噸的糖產(chǎn)量，也可令18/19榨季全球原糖貿(mào)易流從過剩460萬噸轉(zhuǎn)為短缺245萬噸。

　　印度糖業(yè)將繼續(xù)受到政府管控，在大量供應(yīng)過剩的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)糖價(jià)仍然偏高，近期建立緩沖庫(kù)存和最低食糖出廠價(jià)的政策可能導(dǎo)致出口延后，但截至目前印度政府所有的政策措施都沒有解決現(xiàn)存的過剩問題，亦沒有對(duì)未來的供應(yīng)產(chǎn)生抑制作用。

　　至于歐盟，歐盟糖業(yè)自17/18榨季取消配額制度后，通過出口運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理等不同層面與全球市場(chǎng)有著越來越緊密的聯(lián)系，歐盟相對(duì)較低的生產(chǎn)成本（估測(cè)約400美元/噸）將令該地區(qū)在全球出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。

　　宏觀方面，原糖由于缺乏炒作題材，在眾多商品中原糖投資者相對(duì)較少，17/18年原糖主要受到雷亞爾及原油走勢(shì)等外圍因素影響，但影響并不頻繁。

　　小易從參會(huì)人士口中得知，雖然相比一個(gè)月前的紐約糖周，本次會(huì)議的看空氛圍有所緩解，但參會(huì)者并沒有提出太多指示性的見解，由于印度出口延緩、巴西中南部18/19榨季估產(chǎn)進(jìn)一步下調(diào)，中短期內(nèi)原糖價(jià)差走強(qiáng)、價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限是普遍共識(shí)，但持絕對(duì)看空或看多觀點(diǎn)的人極少，市場(chǎng)繼續(xù)缺乏方向，看來低迷的原糖想要在短期內(nèi)爆冷，還需繼續(xù)等待時(shí)機(jī)。