一、集團現(xiàn)貨價格不斷下降，6月中上旬銷量不暢

　　

　　圖一：集團價格增減變化

　　進入6月份產區(qū)集團銷量和報價沒有延續(xù)5月銷售和現(xiàn)貨價格略穩(wěn)趨勢，6月上中旬以來價格持續(xù)走低，偏低的現(xiàn)貨報價沒有換取銷區(qū)大量補庫價值洼地。從了解廣西部分集團報價心態(tài)看，盡管榨季兌付款壓力期已過但并不代表集團資金壓力緩解。 截至5月底重點制糖企業(yè)成品白糖累計平均銷售價格5909元/噸，甘蔗糖累計平均銷售價格5883元/噸，均靠近成本線銷售。實際上進入2季度廣西多數(shù)集團報價已經跌破銷售完稅成本價格支撐，導致多數(shù)糖廠資金瓶頸并沒有完全緩解，現(xiàn)貨市場支撐搖擺。

　　6月上中旬以來廣西和云南多數(shù)集團報價均下跌為主，跟進廣西集團銷售情況沒有放量突破，環(huán)比5月中上旬累計銷量略少。5月廣西銷售放量在于5月下旬部分集團低價甩賣導致下旬銷量追上，所以6月下旬是產區(qū)銷量最后沖刺關鍵。假如盤面一直偏弱震蕩，現(xiàn)貨價格難以有量上漲配合不排除現(xiàn)貨價格還有下跌可能。隨著日照加工糖報價5800元/噸，產區(qū)現(xiàn)貨價格優(yōu)勢并不明顯，成為擠壓廣西糖源消化關鍵。走私糖螞蟻搬家難以完全杜絕，內外價差是走私利潤最好價值驅動。

　　總體，產區(qū)現(xiàn)貨報價沒有量支撐價格就難以持續(xù)上漲，商品市場系統(tǒng)風險在6月需要謹慎，白糖無疑是做空對沖最優(yōu)頭寸配置。6月下旬繼續(xù)關注現(xiàn)貨消化配合程度一旦價量配合落空，期現(xiàn)市場繼續(xù)下探。

　　二、做多資金參與疲弱，行情走勢躊躇

　　鄭糖SR1809合約跌破5300支撐，5550壓力突破未能站穩(wěn)，多頭防線被擊穿，多空席位持倉變動分析，目前市場沒有明顯的主力多頭只有不斷的投機空頭導致持續(xù)拉漲顯然沒有那么大動力。SR1809合約主力做空席位永安期貨持倉看凈空持倉為主，價格下破5200左右小部分持倉獲利離場但持倉繼續(xù)高位。目前SR1809合約基本面，5月泰國出口白糖數(shù)量增加尤其是發(fā)往緬甸、臺灣等地為后期走私庫存打開窗口。統(tǒng)計含糖食品銷量數(shù)據同比環(huán)比減少市場消化白糖工業(yè)庫存緩慢，外盤基本面一樣偏向空頭。

　　在市場主力多頭資金觀望和主動做空資金強勢背景下，唯有期待空頭回補行情或者消費增加，否則SR1809合約后期面臨的倉單、走私、消費問題就足以讓多頭止步。

　　

　　圖二：SR1809合約席位持倉

　　三、宏觀風險加大，外盤低位震蕩

　　貿易戰(zhàn)序幕拉開，隨著歐盟開始對美國部分產品加征關稅，全球市場宏觀環(huán)境愈加緊繃。原糖焦點轉向巴西開榨生產，印度的降雨炒作時間點未到，最新巴西雙周數(shù)據糖分繼續(xù)提高，乙醇產量增加。巴西目前開榨進程正常，核心的天氣因素未能發(fā)酵給予外盤利多。后期，巴西對于外盤潛在利好點在于巴西天氣干旱的持續(xù)和甘蔗老齡問題給單產和產量帶了多大下調空間。

　　在供需結構和泰國出口增加貿易流壓力以及印度出口難題沒化解之前，基金凈多持倉下降，外盤做多基金觀望為主。短期外盤維持12—12.5美分運行，能否跌破12美分支撐看雷亞爾走勢影響。

　　四、行情看法

　　切實行動中銷量是關鍵， SR1809合約則關注5150突破，市場多空雙方的爭斗博弈，一旦上攻失效多頭棄盤，價格預計仍然會在恐慌中繼續(xù)艱難而漫長的探底之路。