原糖指數(shù)周四早盤繼續(xù)下行，盤中創(chuàng)出10.77低點(diǎn)逼近2015年上輪熊市低點(diǎn)10.70，其后出現(xiàn)空頭回補(bǔ)，期價(jià)重新站上短期壓力10.87-10.89后反抽，期價(jià)快速向上拉升并突破11.04壓力位逼近原糖指數(shù)重要的形態(tài)壓力11.19-11.22（11.19、11.20分別為年內(nèi)兩個(gè)重要的低點(diǎn)），此前原糖指數(shù)曾在11.20之上調(diào)整了兩周，之后重新增倉(cāng)殺跌。

　　周四基本面發(fā)生了一些變化，首先是巴西的天氣，本榨季開始巴西中南部受到干燥天氣的影響，雖有助于甘蔗的收割和糖分的積累，但對(duì)后期產(chǎn)量影響較大，某氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)從周五開始至下周一，巴西圣保羅州將有零星陣雨和雷暴天氣，這將可能影響到甘蔗的收割。另一則消息透露，由于油價(jià)高企激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)生物燃料的需求，巴西一些甘蔗壓榨企業(yè)關(guān)閉了部分制糖裝置，全力生產(chǎn)乙醇。由于蔗田的老化以及干燥天氣的影響，巴西中南部本榨季糖產(chǎn)量下滑已屬必然。一項(xiàng)調(diào)查顯示，2018/19榨季全球供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)計(jì)為600萬(wàn)噸，高于2月份預(yù)估的500萬(wàn)噸，而當(dāng)前榨季全球過(guò)剩量預(yù)計(jì)過(guò)剩1080萬(wàn)噸，高于2月份預(yù)估的820萬(wàn)噸。該調(diào)查預(yù)估2018/19榨季巴西中南部糖產(chǎn)量為2850萬(wàn)噸，而2月份是的預(yù)估為3280萬(wàn)噸。

　　原糖指數(shù)周四先抑后揚(yáng)，盤中破底后反抽，后市須重點(diǎn)關(guān)注11.19-11.22重要形態(tài)壓力的作用，截止周四收盤ICE原糖持倉(cāng)已達(dá)97.5萬(wàn)手，這一持倉(cāng)總量已創(chuàng)出有記錄以來(lái)的持倉(cāng)新高。周四日K線在榨季低點(diǎn)收出帶有較長(zhǎng)上下影的十字線，這也預(yù)示著市場(chǎng)已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走弱為主，南寧中間商報(bào)價(jià)5230-5250，下調(diào)20元/噸，柳州中間商報(bào)價(jià)5250-5280，報(bào)價(jià)下限下調(diào)10元/噸，昆明現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5070-5150，大幅下調(diào)20-50元/噸。鄭商所白糖注冊(cè)倉(cāng)單增加500張至37701張，有效倉(cāng)單預(yù)報(bào)仍是1000張，也就是說(shuō)有500張前期倉(cāng)單預(yù)報(bào)注冊(cè)為倉(cāng)單后，又新增了500張倉(cāng)單預(yù)報(bào)。鄭糖809持倉(cāng)（單邊）/倉(cāng)單比為3.43倍，該比值在交割月前月超過(guò)3倍仍屬較高。

　　鄭糖901自7月24日突然出現(xiàn)控盤易手后，近期市場(chǎng)分歧不斷加劇，多空主導(dǎo)盤面易手也極為頻繁，周四日盤空頭率先發(fā)難，期價(jià)跌破5067后增倉(cāng)殺跌，直殺至7月24日起漲點(diǎn)4980之下后減倉(cāng)回穩(wěn)至5020-5032壓力區(qū)域。夜盤風(fēng)云突變，多頭反擊，增倉(cāng)拉抬將期價(jià)重新拉升至5100之上。短時(shí)的單邊走勢(shì)和整體上看的劇烈震蕩，說(shuō)明目前位置多空分歧加劇進(jìn)入鏖戰(zhàn)期。

　　操作建議：1、近月持倉(cāng)（單邊）/倉(cāng)單比仍高于3倍，主要是甜菜糖倉(cāng)單占比較大，但是如果價(jià)格足夠低的話，一旦有現(xiàn)貨接盤，投機(jī)空頭也還是比較難受的。這里沒(méi)有將信用倉(cāng)單包含其中，809仍存變數(shù)。2、鄭糖901自7月24日以來(lái)，多空爭(zhēng)奪激烈，控盤易手頻繁，期價(jià)時(shí)常呈現(xiàn)短期單邊走勢(shì)，短線機(jī)會(huì)明顯高于中、長(zhǎng)周期的機(jī)會(huì)，技術(shù)信號(hào)較為明顯，適合短線操作；3、近兩天7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，其對(duì)盤面也將有所影響，在多空分歧嚴(yán)重的情況下，盡量以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。