美糖：隔夜美糖反彈，7月合約即將到期，交割意愿不積極，昨晚報(bào)收12.27美分，10月合約報(bào)收12.47美分，短期印度降雨，干旱天氣風(fēng)險(xiǎn)因素解除，市場(chǎng)焦點(diǎn)回歸至當(dāng)前主產(chǎn)國(guó)的出口和貿(mào)易狀況，泰國(guó)有大量庫(kù)存等待出口并且價(jià)格有優(yōu)勢(shì)，巴西壓榨正常推進(jìn)中，中短期內(nèi)高庫(kù)存的消化進(jìn)展依然市場(chǎng)的主要擔(dān)憂，短期繼續(xù)爭(zhēng)奪12.5美分關(guān)鍵位置。中長(zhǎng)期看，下榨季遠(yuǎn)期預(yù)期有缺口，遠(yuǎn)月強(qiáng)于近月，但供需缺口較溫和，牛市上方空間預(yù)期不高。

　　鄭糖：昨日盤(pán)面低開(kāi)低走，夜盤(pán)小幅反彈，昨日9月收于5011點(diǎn)，1月收于5031點(diǎn)，二者價(jià)差拉大，期貨下降更多導(dǎo)致基差擴(kuò)大，9-1價(jià)差由-12至-21，持倉(cāng)方面變動(dòng)不大，1月多單小幅增加，空單略減，9余月多空都有小幅減少，5月主要席位持倉(cāng)變動(dòng)不大，行情下跌較多，但主要席位持倉(cāng)變動(dòng)較小，制糖集團(tuán)和加工糖現(xiàn)貨普遍下調(diào)，成交一般。5月進(jìn)口38萬(wàn)噸同比大增18萬(wàn)噸，超過(guò)預(yù)期，不利短期糖價(jià)，產(chǎn)區(qū)臨儲(chǔ)月底到期，短期市場(chǎng)供應(yīng)超預(yù)期，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。中期來(lái)看，夏季消費(fèi)高峰臨近，現(xiàn)貨庫(kù)存和資金壓力不大挺價(jià)意愿強(qiáng)，進(jìn)口糖走私糖成二三季度供應(yīng)重要來(lái)源，還未解決的政策面風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存問(wèn)題都是潛在利空，中期政策風(fēng)險(xiǎn)和去庫(kù)存壓力依然存在，長(zhǎng)周期來(lái)看，熊牛過(guò)度階段，依舊在等待風(fēng)險(xiǎn)因素的消化才能盈利趨勢(shì)性行情。

　　操作上，國(guó)際中短期天氣穩(wěn)定，庫(kù)存壓力成短期焦點(diǎn)，價(jià)格重回12.5美分附近整理，時(shí)間換空間，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)在消化庫(kù)存階段，集團(tuán)和糖廠庫(kù)存壓力不大，但進(jìn)外部糖源超預(yù)期，月底臨儲(chǔ)到期市場(chǎng)階段性供應(yīng)壓力增加，不利中短期價(jià)格，9-1反套重點(diǎn)關(guān)注。長(zhǎng)期暫時(shí)未見(jiàn)到趨勢(shì)性行情的動(dòng)力來(lái)源。