前言：短暫的七天國慶后，在焦慮與期待中，今日國內(nèi)交易市場迎來節(jié)后的第一的交易日，鄭糖今日低開后下探再反彈，全天收陽線，相比ICE昨日的陰線回調(diào)顯得格外強(qiáng)勢，而就在國內(nèi)新舊榨季交替之時(shí)，節(jié)后開盤首日“走紅”是不是糖價(jià)向好的征兆？日后能否一路高歌？

一、國內(nèi)市場：

　　10月8日，結(jié)束國內(nèi)國慶小長假歸來，帶著國慶7天積攢的眾多消息以及大眾復(fù)雜的期盼，國內(nèi)交易市場如約開盤正常交易。

　　今日國內(nèi)鄭糖（圖1）先是小幅跳空低開-回落-反彈，5分鐘內(nèi)一氣呵成，留下一根長下影K線，最低回落至5455。之后價(jià)格一路反彈突破前方5580高點(diǎn)，最高反彈至5585，之后高位承壓，價(jià)格小幅回落，收盤于5561，上漲54個(gè)點(diǎn)，漲幅達(dá)0.98%。

　　

　　圖1  SR001(5分鐘)

　　素有“國內(nèi)大宗商品指數(shù)”之稱的文華商品指數(shù)（圖2）今日平開小范圍震蕩后走高，最高反彈至148.52，今日收盤于148.21，上漲0.36（0.24%）。而在日線周期下看，整體處于大范圍震蕩之中。

　　圖2  文華商品指數(shù)（5分鐘）

二、國外市場：

　　國內(nèi)七天國慶小長假，國內(nèi)交易市場休息七天，而國外市場卻發(fā)生了很大的變化：

　　ICE原糖近日價(jià)格呈現(xiàn)高位倒“V”形態(tài)。原糖自9月11日低位止跌反彈，呈現(xiàn)一波上漲走勢，而自上周開始，價(jià)格高位滯漲小范圍橫盤，昨日則大幅殺跌，好在收到120周期均線支撐收復(fù)部分失地，呈長下影陰K線。有交易商表示，近期的價(jià)格結(jié)束上漲回調(diào)主要壓力來自于生廠商和貿(mào)易商拋售所致。

　　圖3  ICE原糖指數(shù)（日）

　　除此以外，在國內(nèi)國慶七天的假期中，原油價(jià)格也呈現(xiàn)了大幅下跌，上周美原油自56.54下跌，最低跌至50.99，最大跌幅達(dá)9.8%，好在價(jià)格在50.99止跌企穩(wěn)，近兩天小幅反彈。整體看，價(jià)格仍處于大范圍震蕩。

　　圖4  美原油主（日）

三、原因簡析：

　　今日鄭糖上漲，一部分原因來自國內(nèi)大宗商品市場上漲氛圍帶動(dòng)。在7天的國慶節(jié)假日休市后，今日國內(nèi)交易市場正常開市，開盤文華商品指數(shù)平開走高，最高漲至148.52，后收盤于148.21，上漲0.24%。而國內(nèi)期貨上市交易62個(gè)品種，至15:00收盤，37個(gè)品種收漲，5個(gè)品種收平，20個(gè)品種收跌。國內(nèi)糖市本進(jìn)入上漲勢頭初期，大環(huán)境氛圍向好，一定程度上助推了鄭糖上漲勢頭。

　　其次，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存偏緊仍是主要影響因素，至8月底本榨季共銷售食糖960.26萬噸（上榨季889.53萬噸），工業(yè)庫存115.78萬噸，相比上榨季同期減少25萬噸，加之國內(nèi)打擊走私嚴(yán)格非法走私食糖減少，對(duì)于庫存偏緊預(yù)期更勝。國慶期間海南省9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，截至9月底庫存食糖4.30萬噸，比上榨季同期的6.6萬噸減少2.30萬噸。隨著國慶收假，其他產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也將會(huì)陸續(xù)公布，雖然北方新糖上市，但短期內(nèi)新糖量較少、南方主產(chǎn)區(qū)庫存較少，庫存偏緊預(yù)期依然存在。

　　產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格（圖5）的變化情況一定程度上也說明了現(xiàn)貨需求情況，在7天休假后，跟蹤國內(nèi)主要產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格，相比國慶節(jié)前最后一個(gè)工作日，價(jià)格穩(wěn)中有漲，多個(gè)地區(qū)價(jià)格上調(diào)，看下圖。

　　圖5  產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格

　　技術(shù)性的支撐也是影響因素之一，在電腦技術(shù)并不太發(fā)達(dá)的時(shí)期，很多走勢圖需要手動(dòng)畫出，當(dāng)時(shí)技術(shù)分析中曾有“一把支持打天下”這樣的一個(gè)說法，說明了支撐線的重要性，而近期的糖市更是教科書式的案例，價(jià)格在4970-4982兩低點(diǎn)確立了上升趨勢線后一直沿著趨勢線線運(yùn)行，價(jià)格曾多次回落至趨勢線反彈，今日的大幅下跌后反彈也不例外.

　　圖6  SR001(日)

四、后市展望：

　　國際方面，隨著時(shí)間的推移，對(duì)于2019/20榨季供需缺口預(yù)期層出不窮，最近“Green Pool將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)期上調(diào)至517萬噸”、“F.O.Licht分析19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)將增至550萬噸”......就長期看，糖價(jià)有向好潛質(zhì)。而短期充足的供應(yīng)給糖價(jià)順暢上行存在一定的壓力。就技術(shù)走勢圖看，近期價(jià)格指數(shù)周線周期12.97受120周期均線壓制回落，短期價(jià)格有繼續(xù)回調(diào)可能，參考11.85支撐、12.97壓力。

　　圖7  ICE原糖指數(shù)（左-周線；右-日線）

　　國內(nèi)方面，在甘蔗種植與生長期廣西、云南遭受蟲災(zāi)、干旱，預(yù)計(jì)本榨季減產(chǎn)，讓本就產(chǎn)不足需的國內(nèi)供給量更加減少，加之打擊走勢力度不減，新榨季糖價(jià)有延續(xù)上漲可能。19/20榨季隨著新疆開榨拉開生產(chǎn)序幕，目前新糖已陸續(xù)上市，就上市量和18/19榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存看，國內(nèi)庫存偏緊狀況不改，短期國內(nèi)糖市也處于上漲勢頭，但仍需關(guān)注加工糖供應(yīng)情況以及“國儲(chǔ)傳聞”的落實(shí)情況。技術(shù)走勢看，周線周期保持通道上行，短期價(jià)格回調(diào)，日線周期價(jià)格高位三角形整理，上漲力度減弱，建議暫時(shí)觀望為上，等待行情突破給出明確方向再進(jìn)場操作。

　　圖8 鄭州白糖指數(shù)（左-周線；右-日線）

　?。▊€(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考）