【區(qū)間震蕩，相對(duì)看多】

　　本周，鄭糖期貨主力合約SR2001主要圍繞5600一線大幅波動(dòng)震蕩，其中合約開盤5596元/噸，雖然盤面價(jià)格受11月10日廣西首家糖廠開榨等影響，盤面多頭大量拋盤減倉離場(chǎng)，導(dǎo)致盤面價(jià)格從觸及5800一線崩塌跌至5600一線附近震蕩，而隨著廣西、云南和湛江等主產(chǎn)區(qū)糖廠陸續(xù)宣布開榨，盤面資金看空情緒日益高漲，因此，盤面價(jià)格最低曾跌至最低5524元/噸。不過，由于目前我國陳糖大部分已清庫，而開榨后新糖現(xiàn)貨供應(yīng)還不足以改變此前市場(chǎng)的供需關(guān)系，因此，盤面短暫企穩(wěn)于5600一線，且挑戰(zhàn)5650一線阻力，最高5648元/噸。而新糖供應(yīng)等因素已在5650一線形成強(qiáng)壓力，最終周五盤面價(jià)格小幅下跌，收盤5594元/噸，漲幅0.02%。

　　本榨季自廣西首家糖廠開榨后一周的01合約震蕩趨勢(shì)與上榨季基本類似，SR2001合約主要圍繞的是5600一線震蕩，而SR1901合約主要圍繞的是4950一線附近震蕩，從兩個(gè)合約震蕩區(qū)間對(duì)比來看，盤面資金明顯要看多SR2001合約。上榨季廣西首家開榨后，主力合約盤面價(jià)格圍繞5000一線低迷震蕩，而本榨季相對(duì)偏強(qiáng)勢(shì)的開局震蕩趨勢(shì)，或代表市場(chǎng)認(rèn)為我國本榨季糖產(chǎn)量將同比下降，讓盤面相對(duì)看多，特別是市場(chǎng)根據(jù)“三年熊三年?！钡陌滋瞧谪浾鹗幰?guī)律，部分認(rèn)為內(nèi)盤將從本榨季開始“走?！?。

　　

　　2019.11.11-11.15 鄭糖期貨SR2001合約15分鐘線圖

　　

　　2018.11.21-11.27 鄭糖期貨1901合約15分鐘線圖

【新糖供應(yīng)有限，價(jià)格微跌】

　　本周，我國現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍在持穩(wěn)挺價(jià)基礎(chǔ)上同比上周繼續(xù)小幅下調(diào)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺主要還是因?yàn)槟壳拔覈鴰齑嫒云?，特別是大部分產(chǎn)區(qū)集團(tuán)和銷區(qū)中間商的陳糖已清庫，因此，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)幅度或仍將較小。同時(shí)，目前市場(chǎng)都在等待南方甘蔗新糖大量生產(chǎn)后的供應(yīng)，各銷區(qū)中間商從上周便開始減少陳糖現(xiàn)貨的報(bào)價(jià)，并逐漸增加新糖的預(yù)售報(bào)價(jià)；產(chǎn)區(qū)集團(tuán)也在陸續(xù)暫停陳糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，等待開榨后生產(chǎn)出新糖進(jìn)行報(bào)價(jià)。因此，本周我國在新糖將大量供應(yīng)的期待和壓力中，繼續(xù)小幅下調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，不過，整體仍在5900元/噸以上。

　　

　　本周主產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

　　本周，在周四以前廣西產(chǎn)區(qū)各集團(tuán)均因陳糖清庫仍暫停報(bào)價(jià)，僅有云南產(chǎn)區(qū)集團(tuán)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，其中云南產(chǎn)區(qū)集團(tuán)報(bào)價(jià)在周一同比上周小幅下調(diào)10-20元/噸后，就整體以持平為主，僅英茂大理和昆明仍在調(diào)整報(bào)價(jià)，兩個(gè)集團(tuán)周三下調(diào)30元/噸后，周四五分別上調(diào)40和20元/噸。最終本周產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體同比上周小幅下調(diào)10-30元/噸。

　　值得注意的是，本周五廣西產(chǎn)區(qū)在暫停報(bào)價(jià)許久后，有一股新動(dòng)力涌入，那就是東糖集團(tuán)開始對(duì)其晨露牌新糖報(bào)價(jià)6000元/噸，與廣西最后一次陳糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6140元/噸相比下調(diào)140元/噸，說明廣西產(chǎn)區(qū)集團(tuán)認(rèn)為新糖將部分彌補(bǔ)此前供應(yīng)偏緊的的情況。不過，與去年廣西糖廠開榨后新糖報(bào)價(jià)5180-5380元/噸相比，今年產(chǎn)區(qū)集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)高出近620-820元/噸，這說明今年我國廣西產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售情況總體或?qū)⒑糜谌ツ?，庫存也比去年同期緊俏一些，并且接近17/18榨季新糖報(bào)價(jià)水平，因此，本榨季廣西產(chǎn)區(qū)新糖銷售行情或?qū)⒑糜谏险ゼ?，但仍需持續(xù)觀察供需面、宏觀面及國家政策等變化。

　　

　　廣西開榨后新糖價(jià)格對(duì)比

　　

　　本周銷區(qū)中間商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

　　本周，我國銷區(qū)中間商陳糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也大幅減少，取而代之的是新糖預(yù)售報(bào)價(jià)。不過，本周銷區(qū)中間商陳糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本每天都在整體小幅下調(diào)，下調(diào)幅度也基本都在10-40元/噸，這是由于此前銷區(qū)中間商現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏，導(dǎo)致報(bào)價(jià)普遍偏高，基本都在6000元/噸以上，最高更是有6500元/噸。在此前北方甜菜糖供應(yīng)市場(chǎng)開始?jí)褐茍?bào)價(jià)上調(diào)空間后，本周南方廣西、云南和湛江等主產(chǎn)區(qū)糖廠陸續(xù)宣布開榨后，進(jìn)一步刺激銷區(qū)中間商下調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。最終，本周銷區(qū)中間商報(bào)價(jià)整體同比上周小幅下調(diào)5-70元/噸。

　　跟蹤廣西個(gè)別中間商新糖品牌預(yù)售報(bào)價(jià)情況來看，總體相對(duì)穩(wěn)定，部分持平不變，部分則小幅上調(diào)，說明中間商對(duì)于廣西新糖的銷售相對(duì)樂觀，個(gè)別客戶還存在求購的情況，不止廣西中間商在預(yù)售報(bào)價(jià)，其他銷區(qū)中間商的預(yù)售報(bào)價(jià)也熱火朝天，在此前基本銷售完陳糖庫存后，翹首以盼新糖的供應(yīng)銷售。

　　

　　本周廣西貿(mào)易商預(yù)售報(bào)價(jià)情況

【糖廠開榨，帷幕拉開】

　　雖然19/20榨季廣西壯族自治區(qū)政府建議糖廠在11月20日之后開榨，但已有小部分糖廠提前開榨。其中11月10日中糧屯河北海糖業(yè)有限公司成為首家開榨糖廠，并同比提前11天開榨；本周陸續(xù)又有5家糖廠開榨，橫縣東糖糖業(yè)有限公司（石塘糖廠）為本周最后一家開榨糖廠，因此，截至本周結(jié)束廣西已有6家糖廠開榨，產(chǎn)能合計(jì)42800噸/日。

　　預(yù)計(jì)在20日之前仍將有1家廣西糖廠開榨，因此，在20日之前開榨的糖廠將增至7家，同時(shí)原定于11月15日開榨的廣西寧明東亞糖業(yè)有限公司及廣西馱盧東亞糖業(yè)有限公司預(yù)計(jì)推遲至11月20日開榨，廣西扶南東亞糖業(yè)有限公司預(yù)計(jì)推遲至11月21日開榨，廣西龍州南華糖業(yè)有限責(zé)任公司霞秀糖廠預(yù)計(jì)推遲至11月22日開榨。

　　

　　開榨糖廠數(shù)量對(duì)比

　　本榨季廣西選擇提前開榨和在11月開榨的糖廠之所以明顯增加，筆者認(rèn)為主要還是因?yàn)榻衲陱V西前期受強(qiáng)降雨影響甘蔗推遲種植，以及8月中下旬以來持續(xù)干旱導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量同比下降，但干旱也促使今年甘蔗糖分明顯同比增加，因此，廣西各糖廠紛紛選擇盡早開榨以壓榨更多的甘蔗及第一時(shí)間銷售新糖，這也說明本榨季新糖銷售或?qū)⒑糜谇皟赡辍?/p>

　　

　　甘蔗單產(chǎn)對(duì)比情況

　　

　　糖產(chǎn)量對(duì)比情況

　　本周，云南和湛江也拉開了19/20榨季開榨帷幕，其中11月12日云南英茂糖業(yè)(集團(tuán))有限公司的勐捧糖廠于2019年11月12日順利開榨，標(biāo)志著云南省制糖企業(yè)正式進(jìn)入2019/20榨季制糖進(jìn)程；廣墾華豐糖廠于11月15日順利開榨，拉開19/20榨季湛江榨季生產(chǎn)的序幕，同比提前2天，不過較計(jì)劃推遲了5天。

【地儲(chǔ)投放，影響不大】

　　11月11日，為保障食糖市場(chǎng)供應(yīng)，經(jīng)廣西壯族自治區(qū)人民政府同意，決定投放12.7284萬噸廣西地方儲(chǔ)備糖，競(jìng)拍底價(jià)為5800元/噸。廣西地方儲(chǔ)備糖投放通過公開招標(biāo)方式，向符合條件的制糖加工企業(yè)（含食糖生產(chǎn)、原糖加工、冰糖生產(chǎn)企業(yè)等）招標(biāo)競(jìng)賣，具體的招標(biāo)工作由廣西華洋糖業(yè)儲(chǔ)備中心負(fù)責(zé)。

　　雖然廣西政府稍顯突然決定投放地儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)有一定壓力，但是由于其投放量較小，對(duì)于目前我國市場(chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)影響較小，或僅是稍改善廣西產(chǎn)區(qū)庫存較少的情況，因此，不管是期貨價(jià)格或者是現(xiàn)貨價(jià)格都未受該消息太大影響。不過，廣西地儲(chǔ)的投放也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于國儲(chǔ)糖出庫的猜測(cè)，有傳言稱即將出庫60噸國儲(chǔ)糖，這也成為期價(jià)和現(xiàn)價(jià)上漲空間受限的重要因素之一。

【下周關(guān)注】

　　1、19/20榨季南方糖廠開榨情況。

　　2、新糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)及銷售情況。

　　3、10月進(jìn)口糖預(yù)估情況。

　　4、廣西地儲(chǔ)糖投放競(jìng)拍情況。

　　5、SR2001合約5550及5600一線支撐情況。