【震蕩行情，觀望為主】

　　本周，由于國內(nèi)沒有特別的新行情能刺激盤面價格大幅上漲或下跌，因此，在上周受國內(nèi)大宗商品市場表現(xiàn)強(qiáng)勁等影響，鄭糖主力SR2005合約盤面價格沖破5500一線阻力位且大幅上漲至5600一線附近后，便以波動震蕩為主，其中合約開盤5501元/噸，最低則為5497元/噸，最高在周四增漲至5642元/噸， 且最終收盤5572元/噸，漲幅1.35%。目前由于我國甘蔗糖廠已全面開榨，導(dǎo)致單月產(chǎn)糖量同比大幅增加，且市場現(xiàn)貨供應(yīng)量充足，同時由于市場春節(jié)前備貨已基本進(jìn)入尾期，需求量逐漸下降，因此，短期內(nèi)5600一線已形成強(qiáng)阻力。而本周市場及盤面均主要關(guān)注12月各機(jī)構(gòu)產(chǎn)區(qū)調(diào)研情況，以及12月份我國產(chǎn)銷情況，因此盤面資金多以觀望為主。不過，本周五我國廣西和內(nèi)蒙古等產(chǎn)區(qū)12月份產(chǎn)銷情況的陸續(xù)公布顯示，產(chǎn)糖量均有不同程度增加，下周或?qū)Ξ?dāng)前5550一線支撐形成沖擊。

　　12.30-1.3 鄭糖期貨主力SR2005合約15分鐘線圖

【小幅上調(diào)，持穩(wěn)為主】

　　本周我國現(xiàn)貨報價情況可總結(jié)為前漲后穩(wěn)。周一，受上周國內(nèi)大宗商品交易市場表現(xiàn)強(qiáng)勁持續(xù)影響，我國現(xiàn)貨報價繼續(xù)上調(diào)10-90元/噸。隨著該因素逐漸被市場消化，同時在現(xiàn)貨供應(yīng)充足且需求量下降的情況下，周二整體現(xiàn)貨報價雖然仍小幅上調(diào)，但幅度不大，僅為5-20元/噸。周三由于是元旦暫停報價，但也就此成為本周報價上調(diào)的分隔線，隨后周四五則以持平不變?yōu)橹鳌Ｄ壳半S著市場春節(jié)前備貨進(jìn)入尾期，春節(jié)后或?qū)⑦M(jìn)入銷售淡季，同時在市場現(xiàn)貨供應(yīng)充足、庫存逐漸積累以及12月份廣西等產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖量同比增加的情況下，現(xiàn)貨短期內(nèi)繼續(xù)上調(diào)存在壓力，因此，下周我國現(xiàn)貨報價或以持穩(wěn)為主。

　　本周我國產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報價

　　雖然本周前期我國產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報價持續(xù)上調(diào)，但由于市場供需壓力影響，短期內(nèi)產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報價暫時企穩(wěn)于5600-5700元/噸左右，從報價情況來看，目前云南產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報價在5700元/噸左右，要稍高于廣西產(chǎn)區(qū)集團(tuán)；目前廣西82家糖廠已全部開榨，云南則仍有部分糖廠尚未開榨。因此，最終本周我國產(chǎn)區(qū)集團(tuán)報價為5570-5740元/噸，環(huán)比上周上調(diào)20-50元/噸。

　　本周我國銷區(qū)貿(mào)易商現(xiàn)貨報價

　　本周我國銷區(qū)貿(mào)易商現(xiàn)貨報價與產(chǎn)區(qū)集團(tuán)報價變化趨勢類似，也是前期持續(xù)上調(diào)，后期基本持平不變。目前廣西和云南貿(mào)易商均主要跟隨產(chǎn)區(qū)集團(tuán)進(jìn)行報價，不過，廣西貿(mào)易商報價要稍高于產(chǎn)區(qū)集團(tuán)，主要在5700元/噸左右；而云南貿(mào)易商報價則與集團(tuán)基本一致，為5690-5750元/噸。最終，本周我國銷區(qū)貿(mào)易商環(huán)比上周上調(diào)10-80元/噸。

【產(chǎn)糖大增，趨勢延續(xù)】

　　本榨季由于廣西過半糖廠選擇在2019年11月開榨，因此，11月份廣西產(chǎn)混合糖35.53萬噸，同比增加31.75萬噸；混合產(chǎn)糖率10.48%，同比提高2.19個百分點。

　　本周周五我國各產(chǎn)區(qū)均陸續(xù)公布本榨季12月份產(chǎn)銷情況，其中廣西截止12月31日，產(chǎn)混合糖227.36萬噸，同比增加113.86萬噸；產(chǎn)糖率12.34%，同比提高1.68個百分點；累計工業(yè)庫存101.59萬噸，同比增加62.69萬噸。12月單月產(chǎn)糖191.83萬噸，同比增加82.11萬噸；銷糖105.6萬噸，同比增加34.11萬噸。

　　12月份廣西產(chǎn)糖量對比

　　截至12月廣西產(chǎn)糖率對比

　　12月份廣西單月產(chǎn)糖量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄新高的191.83萬噸，同比大幅增加74.8%。筆者認(rèn)為造成產(chǎn)糖量大幅增加主要是以下兩個原因：

　　首先，持續(xù)干旱促進(jìn)甘蔗糖分和產(chǎn)糖率明顯增加。12月14-19日筆者對廣西柳州、來賓、南寧和崇左四大蔗區(qū)進(jìn)行估產(chǎn)調(diào)研。從沿路調(diào)研情況來看，雖然從九月以來持續(xù)的干旱導(dǎo)致甘蔗平均株高、蔗徑和莖重等均同比明顯下降，但是這也反而促使甘蔗田間錘度、糖分和產(chǎn)糖率顯著提高。從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，12月份廣西甘蔗平均田間錘度為22.5%，較上榨季同期的19.94%增加2.56個百分點。

　　12月份廣西甘蔗田間錘度對比

　　其次，糖廠提前全部開榨，甘蔗壓榨量同比大增。2019年12月21日廣西百色市萬林糖業(yè)有限公司順利開榨后，也標(biāo)志著2019/20榨季廣西82家糖廠全部開榨，而最后一家糖廠開榨時間同比提前25天，因此，本榨季廣西蔗區(qū)糖廠較上榨季提前進(jìn)入壓榨高峰期。從公布的數(shù)據(jù)來看，本榨季截至12月31日，廣西共入榨甘蔗1842萬噸，同比增加777萬噸。

　　那么今年1月份廣西糖廠又會產(chǎn)多少糖呢？結(jié)合對比以往幾個榨季同期田間錘度和產(chǎn)糖率及12月份12.34%的產(chǎn)糖率，筆者預(yù)計廣西1月份產(chǎn)糖率為12.5%-12.6%。根據(jù)1月份開榨糖廠累計總開榨產(chǎn)能，同時參照近三四個榨季糖廠同期產(chǎn)能利用率及本榨季產(chǎn)能利用率，預(yù)計今年1月份廣西產(chǎn)糖量或?qū)⒃?10-223萬噸左右，同比增加23.7%-31.4%。因此，2019/20榨季截至1月份，廣西累計產(chǎn)糖量或為437.36-450.36萬噸左右，較上榨季同期的283.2萬噸增加54.4%-59%。

1月份廣西產(chǎn)糖預(yù)估

【下周關(guān)注】

　　1、廣西和云南等主產(chǎn)區(qū)干旱天氣及產(chǎn)糖率情況。

　　2、春節(jié)前市場備貨情況。

　　3、SR2005合約5550一線支撐情況。