一、回顧恐慌

　　首先，我們看看這張圖，不知道大家還記得上次集體的商品暴跌風(fēng)險(xiǎn)是什么時(shí)候。是2015年的7月8日的股災(zāi)，當(dāng)時(shí)由于股指期貨不能開(kāi)空，所有資金瘋狂做空商品，絕大部分品種兩個(gè)交易日下跌10%。

　　白糖當(dāng)時(shí)也未能幸免，從5600跌至5080附近，市場(chǎng)信心受到重挫，原來(lái)牛市預(yù)期短暫打破，隨后兩個(gè)月時(shí)間，主力合約在5000-5300低位震蕩，但是9月份底以后再一直到2015年底，信心恢復(fù)重心再次抬高回到5300-5700震蕩并且開(kāi)啟16-17年的牛市行情。

　　二、供需周期決定慢牛

　　這是筆者親身經(jīng)歷過(guò)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)情緒最大的一次行情，市場(chǎng)恐慌情緒會(huì)在短時(shí)間扭曲價(jià)格，改變市場(chǎng)短期的運(yùn)行節(jié)奏。每次市場(chǎng)的恐慌都是有不同的理由，但是歸根到底都是出現(xiàn)突發(fā)情況改變了短期市場(chǎng)心態(tài)。如果我們?nèi)ビ懻撔枨螅瑹o(wú)論是當(dāng)年股災(zāi)對(duì)中產(chǎn)的傷害還是今時(shí)今日疫情引發(fā)的擔(dān)憂，都會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生負(fù)面影響，但和股災(zāi)不同的是，目前的人員流動(dòng)限制不僅僅是對(duì)需求端的影響，也同樣對(duì)供應(yīng)端有所影響，例如崇左蔗區(qū)的越南砍蔗工會(huì)因?yàn)橐咔槎貒?guó)，影響整體的供應(yīng)情況，因此可謂總體來(lái)看是一個(gè)供需雙降，市場(chǎng)短期會(huì)在一個(gè)新的區(qū)間尋找平衡。但無(wú)論如何，商品最終依然受到長(zhǎng)期供需關(guān)系的影響，走回歸價(jià)值之路。

　　以上是筆者一直跟蹤的白糖供需平衡表，本年度供需偏緊的結(jié)構(gòu)不會(huì)改變。結(jié)合到明天即將開(kāi)市的白糖交易而言，筆者認(rèn)為本次疫情的恐慌情緒也將再次出現(xiàn)黃金坑，對(duì)白糖逢低做多的觀點(diǎn)不變，當(dāng)然最佳標(biāo)的或許是09合約。

　　恐慌之下，價(jià)格到底是5300還是5400還是更低，這里更多是資金博弈的結(jié)果，而筆者認(rèn)為5300以下的價(jià)格將是十分極端的情況下才會(huì)出現(xiàn)，不管如何，做好資金管理，多空隨意，但是長(zhǎng)周期而言，逢低建多，有足夠安全邊際。

　　最后，假期期間在家溫故而知新，《周期》里面的話很適合當(dāng)下，與君共勉：

　　同時(shí)，愿疫情早日退去，湖北加油，中國(guó)加油！

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