疫情沖擊消費(fèi) 原糖上漲空間仍將受限 、 國內(nèi)現(xiàn)貨承壓 謹(jǐn)防糖價(jià)沖高回落國際：原糖周度收跌，指數(shù)最終收于12.04美分/磅。下跌0.4美分/磅，跌幅3.22%。影響國際原糖價(jià)格的因素：1：疫情：全球累計(jì)確診超1280萬，美國確診約330萬，巴西確診184萬，印度確診86萬。新冠肺炎大流行之下，國際金融局勢(shì)動(dòng)蕩，商品消費(fèi)持續(xù)受沖擊，國際原糖價(jià)格在疫情期間也將持續(xù)承壓。2：巴西產(chǎn)量：巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟UNICA公布最新雙周報(bào)顯示。6月下半月巴西中南部產(chǎn)糖量272.8萬噸，同比增長24.3%，甘蔗制糖比例47.42%，同比提高10.28%。其中南巴西20/21榨季截至目前累計(jì)產(chǎn)糖1329.7萬噸，同比增長48.8%。當(dāng)前巴西乙醇折糖價(jià)9.49美分/磅，乙醇生產(chǎn)仍然不具備與原糖的競(jìng)爭(zhēng)力。本榨季巴西增產(chǎn)基本已成定局，高產(chǎn)量也將持續(xù)壓制國際糖價(jià)。所以當(dāng)前壓制國際盤面的兩個(gè)關(guān)鍵因素1是疫情對(duì)于消費(fèi)的持續(xù)沖擊2是巴西的持續(xù)增產(chǎn)，所以后市原糖上漲空間仍將受限。

　　國內(nèi)：上周鄭糖主力09合約出現(xiàn)較大幅度反彈，周度上漲93元/噸，漲幅1.82%。國內(nèi)影響糖價(jià)的關(guān)鍵因素分析：1：端午節(jié)前廣西出臺(tái)2020-2022年食糖商業(yè)儲(chǔ)備方案，方案稱在20-22年期間國內(nèi)食糖價(jià)格連續(xù)3周低于4500元/噸將啟動(dòng)30-50萬噸的商業(yè)收儲(chǔ)。這個(gè)政策或許有點(diǎn)此地?zé)o銀300兩的感覺，或許在為未來的糖價(jià)下跌做準(zhǔn)備。2：關(guān)稅配額外食糖納入（實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄），自2020年7月1日起實(shí)施。目前市場(chǎng)對(duì)于本辦法沒有一個(gè)明確解讀，但是辦法制定的背景是：隨著我國加入WTO過渡期結(jié)束，我國實(shí)行關(guān)稅配額管理的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)一步減少。面對(duì)全面開放的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，迫切需要轉(zhuǎn)變觀念，創(chuàng)新管理模式。從辦法制定背景來看，后市原糖進(jìn)口或有逐步放開之意。3：持倉觀察。此輪鄭糖上漲的直接原因在于資金做多情緒不減，國內(nèi)空頭相對(duì)集中，在出現(xiàn)資金拉抬的情況之下空頭主力表現(xiàn)較為被動(dòng)，在沒有新空大幅介入的情況之下，期貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度反彈。但是后市來看多頭不具備持續(xù)推高期貨的基礎(chǔ)，經(jīng)過上周期貨價(jià)格的反彈，北方現(xiàn)貨成交價(jià)幾乎維持不變，基本還是維持在5400元/噸附近，同時(shí)貿(mào)易商反應(yīng)現(xiàn)貨成交清淡，銷售壓力仍然較大。近一階段國內(nèi)現(xiàn)貨基本面仍然沒有變化，現(xiàn)貨端壓力將是限制盤面漲幅的關(guān)鍵因素。所以綜上所述，操作上建議糖廠及現(xiàn)貨企業(yè)利用糖價(jià)反彈的機(jī)會(huì)，選擇合適價(jià)位進(jìn)行套保對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，不宜追高國內(nèi)糖價(jià)。