國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌，國(guó)際糖價(jià)小幅上漲。國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步縮小。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱勢(shì)運(yùn)行為主。

　　一、國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌，跌幅4.2%

　　11月份，國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌，均價(jià)為每噸5219元，環(huán)比跌229元，跌幅4.2%；同比跌601元，跌幅10.3%。每日糖價(jià)走勢(shì)請(qǐng)看圖1。國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌的原因主要是：目前國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)市場(chǎng)處于相對(duì)淡季；開榨的甘蔗糖廠陸續(xù)增多，新糖上市逐步增加；進(jìn)口糖、糖漿對(duì)市場(chǎng)有較大的補(bǔ)充。

　　

　　圖1.2020年11月廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格每日均價(jià)走勢(shì)

　　

　　圖2.近四個(gè)榨季以來(lái)國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)

　　二、國(guó)際糖價(jià)小幅上漲，漲幅4.7%

　　11月份，國(guó)際糖價(jià)小幅上漲，均價(jià)（洲際交易所11號(hào)原糖期貨均價(jià)，下同）每磅14.96美分，環(huán)比漲0.67美分，漲幅4.7%；同比漲2.29美分，漲幅18.1%。每日糖價(jià)走勢(shì)請(qǐng)看圖3。國(guó)際糖價(jià)小幅上漲的原因主要是：供應(yīng)緊俏、印度出口暫時(shí)停滯、泰國(guó)出口大幅減少以及美元走軟等因素的影響。受印度三年來(lái)首次無(wú)補(bǔ)貼出口消息的影響，18日后國(guó)際糖價(jià)有所回落（見圖3）。

　　

　　圖3.2020年11月洲際交易所(ICE) 原糖期貨2010合約每日結(jié)算價(jià)走勢(shì)（單位：元/噸）

　　注：之前稱為紐約11號(hào)原糖

　　

　　圖4.近四個(gè)榨季以來(lái)紐約11號(hào)原糖月均價(jià)走勢(shì)（單位：美分/磅）

　　三、國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步縮小

　　11月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸3781元，環(huán)比漲116元，漲幅3.2%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低1438元，價(jià)差比上月縮小346元。而進(jìn)口配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸4826元，環(huán)比漲153元，漲幅3.3%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低393元，價(jià)差比上月縮小382元。國(guó)內(nèi)外價(jià)差連續(xù)縮小的原因主要是：國(guó)際糖價(jià)小幅上漲而國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌。

　　

　　圖5.2014年5月以來(lái)國(guó)內(nèi)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)比較

　　注：2014年8月起國(guó)內(nèi)價(jià)格為廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格月度均價(jià)

　　四、ISO上調(diào)2020/21榨季全球食糖供需缺口

　　據(jù)沐甜11月18日訊，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）11月17日表示，受減產(chǎn)前景影響，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖供需缺口350萬(wàn)噸，大大高于上次（9月1日）預(yù)計(jì)的72.4萬(wàn)噸。

　　ISO預(yù)計(jì)2020/21榨季全球糖產(chǎn)量為1.711億噸，低于上次的1.735億噸。其中泰國(guó)產(chǎn)量預(yù)估從870萬(wàn)噸下調(diào)至820萬(wàn)噸、印度從3150萬(wàn)噸下調(diào)至3100萬(wàn)噸，歐盟從1680萬(wàn)噸下調(diào)至1630萬(wàn)。預(yù)計(jì)2020/21榨季全球消費(fèi)量為1.746億噸，略高于上次預(yù)測(cè)的1.742億噸，較上榨季增長(zhǎng)2.9%。

　　ISO報(bào)告指出，對(duì)2020/21榨季的展望包含了一些國(guó)家實(shí)施新的疫情封鎖措施（特別是歐洲）的影響，因隔離措施曾限制2019 / 20年度消費(fèi)。不過(guò)，這次封鎖時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)更短，限制也會(huì)更少。

　　ISO還預(yù)計(jì)，2019/20榨季全球食糖供需過(guò)剩190萬(wàn)噸，而前次預(yù)期為短缺13.6萬(wàn)噸。這主要是因?yàn)榘臀鲗?019/20榨季的產(chǎn)量從之前的3740萬(wàn)噸上調(diào)至3980萬(wàn)噸。

　　此前：據(jù)沐甜10月9日訊，經(jīng)紀(jì)與分析機(jī)構(gòu)StoneX10月8日稱，泰國(guó)、俄羅斯以及歐盟地區(qū)食糖產(chǎn)量減少，加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將導(dǎo)致2020/21榨季全球食糖供需缺口擴(kuò)大至220萬(wàn)噸（8月份的預(yù)期數(shù)為130萬(wàn)噸）。預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.838億噸，需求量為1.86億噸（比前次預(yù)估值上調(diào)了90萬(wàn)噸）。報(bào)告稱：整體來(lái)看，盡管存在一些疫情相關(guān)的擔(dān)憂，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)暗示需求將在未來(lái)幾個(gè)月復(fù)蘇。

　　據(jù)沐甜9月2日訊，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）1日發(fā)布的最新報(bào)告，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從930萬(wàn)噸降至13.6萬(wàn)噸，主要是消費(fèi)預(yù)估下調(diào)。ISO表示對(duì)全球食糖消費(fèi)的影響是出行限制和戶外消費(fèi)的沖擊，而非個(gè)人消費(fèi)習(xí)慣的改變。但目前尚未對(duì)2019/20榨季疫情對(duì)全球食糖消費(fèi)的影響進(jìn)行評(píng)估。

　　同時(shí)，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量將達(dá)1.7346億噸，同比增2.3%；消費(fèi)量將達(dá)1.7419億噸，同比增2.6%；產(chǎn)需缺口為72.4萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于此前690萬(wàn)噸的預(yù)估數(shù)。

　　據(jù)沐甜6月3日訊，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）2日，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為930萬(wàn)噸，創(chuàng)近11年以來(lái)新高，2月曾預(yù)計(jì)產(chǎn)需缺口為944萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)量為1.668億噸，同比下降4.4%；消費(fèi)量為1.761億噸，同比增長(zhǎng)1.3%。ISO表示，截止5月份，預(yù)計(jì)新冠肺炎疫情已導(dǎo)致全球食糖消費(fèi)量下降210萬(wàn)噸，之后或?qū)⑦M(jìn)一步下降，因此調(diào)整了此前消費(fèi)量的預(yù)估，但疫情的總體影響尚未可知。

　　同時(shí)，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口690萬(wàn)噸，需繼續(xù)關(guān)注新冠肺炎疫情對(duì)2020/21榨季全球需求的影響。

　　ISO表示，國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)與2019/20榨季基本面展望相悖，但與宏觀經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)展望是一致的。未來(lái)幾個(gè)月全球食糖供應(yīng)量將取決于巴西產(chǎn)糖情況，而泰國(guó)、墨西哥和其他主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)已成為現(xiàn)實(shí)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）5月22日發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.88億噸，同比增長(zhǎng)13%。產(chǎn)糖預(yù)期的增加，主要是預(yù)期巴西、印度和泰國(guó)的產(chǎn)糖量增加；全球食糖消費(fèi)量將達(dá)1.778億噸的創(chuàng)記錄水平，同比增長(zhǎng)3.6%，主要是預(yù)計(jì)印度等市場(chǎng)的消費(fèi)量增加；全球食糖出口量為6520萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.5%；預(yù)計(jì)期末庫(kù)存為4350萬(wàn)噸，同比減少2%。

　　USDA，同時(shí)對(duì)三大產(chǎn)糖國(guó)進(jìn)行了預(yù)測(cè)：

　　預(yù)計(jì)巴西2020/21榨季食糖產(chǎn)量為3950萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32%。主要是巴西國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格下跌將促使巴西糖廠生產(chǎn)更多的糖。預(yù)計(jì)2020/21榨季巴西食糖出口預(yù)計(jì)將同比增加49%，至2885萬(wàn)噸。

　　預(yù)計(jì)印度2020/21榨季食糖產(chǎn)量為3370萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%；食糖消費(fèi)量將達(dá)創(chuàng)記錄的2850萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。

　　預(yù)計(jì)泰國(guó)2020/21榨季食糖產(chǎn)量為1290萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.4%，因甘蔗產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)出口量將達(dá)創(chuàng)記錄的1100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%。

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）的最新報(bào)告仍是2月28日發(fā)布的，由于2019/20榨季泰國(guó)和印度等主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)糖量預(yù)期下調(diào)， ISO將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從此前的615萬(wàn)噸上調(diào)至944萬(wàn)噸，創(chuàng)近11年來(lái)新高。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)量為1.667億噸，同比下降4.8%；消費(fèi)量為1.761億噸，同比增加1.3%，仍低于1.5%的10年平均增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖期末庫(kù)存將同比減少910萬(wàn)噸，接近2008/09榨季創(chuàng)下的最大減幅。據(jù)此，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖期末庫(kù)存消費(fèi)比將從此前預(yù)計(jì)的53.8%下降至48%。為2011/12榨季以來(lái)最低比率。

　　另，3月27日，分析機(jī)構(gòu)Green Pool將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口上調(diào)至1169萬(wàn)噸，主要是由于泰國(guó)收干旱影響，以及過(guò)去兩年甘蔗低迷領(lǐng)該國(guó)農(nóng)民改種木薯和稻谷等作物，導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量大幅下降；同時(shí)，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需過(guò)剩30萬(wàn)噸（原糖值），一方面是印度產(chǎn)糖量回升，另一方面是較低的原油價(jià)格促使巴西糖廠更愿意生產(chǎn)食糖而不是乙醇。

　　2月4日，分析機(jī)構(gòu)Green Pool將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從2019年11月預(yù)估的530萬(wàn)噸上調(diào)至663萬(wàn)噸，主要是由于泰國(guó)、印度產(chǎn)量的下調(diào)；同時(shí)，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為101萬(wàn)噸，主要是預(yù)計(jì)印度產(chǎn)糖量將強(qiáng)勁反彈。

　　2月11日，分析機(jī)構(gòu)Tropical Research Services(TRS)將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)為680萬(wàn)噸，同時(shí)預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖的產(chǎn)需缺口約為250萬(wàn)噸。

　　荷蘭合作銀行（Rabobank）2019年12月中旬，將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)數(shù)從9月中旬的520萬(wàn)噸上調(diào)至820萬(wàn)噸，主要是因?yàn)橛《群吞﹪?guó)進(jìn)一步下調(diào)了食糖的預(yù)估產(chǎn)量，若如此，2019/20榨季全球食糖缺口將是2015/16榨季以來(lái)的最大缺口。

　　Rabobank預(yù)計(jì)2019/20榨季印度食糖產(chǎn)量為2810萬(wàn)噸，同比下降21%，低于9月份的3080萬(wàn)噸的預(yù)估值，主要是榨季開始后出現(xiàn)的暴雨和洪水將導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，另外，乙醇產(chǎn)量的增加或?qū)⑹故程钱a(chǎn)量減少約100萬(wàn)噸。

　　五、預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱勢(shì)運(yùn)行為主

　　國(guó)內(nèi)方面，北方甜菜糖，至9月底內(nèi)蒙古上榨季陳糖全部售完；截止10月16日內(nèi)蒙古12家糖廠全部開機(jī)，新糖成交不是特別理想；由于9月雨水較大，導(dǎo)致含糖率略有下降，食糖產(chǎn)量或低于預(yù)期；10月以來(lái)內(nèi)蒙古中、東部地區(qū)持續(xù)風(fēng)雪氣溫下降，對(duì)甜菜收獲將產(chǎn)生一定的影響。至10月13日，新疆15家糖廠全部開榨，生產(chǎn)基本正常。南方甘蔗糖，廣西糖廠11月20日集中開榨，25日后糖廠開榨加快，截止11月27日開榨糖廠近半，開榨速度、新糖上市速度均超預(yù)期，甘蔗糖分或比之前預(yù)估樂(lè)觀。云南11月份也陸續(xù)有兩家糖廠開榨，并已有新糖上市。目前食糖消費(fèi)處于相對(duì)淡季，需求不旺，終端采購(gòu)積極性較弱；陳糖去庫(kù)存較緩慢，價(jià)格比新糖價(jià)優(yōu)惠，銷量比新糖略好；加之其他糖源的沖擊，導(dǎo)致新糖上市銷量不如預(yù)期，致使國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌。隨著新產(chǎn)糖進(jìn)一步增加，同時(shí)，食糖消費(fèi)旺季也將來(lái)臨，期待12月中旬春節(jié)備貨對(duì)食糖消費(fèi)的拉動(dòng)。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行為主。

　　國(guó)際方面，印度三年來(lái)首次無(wú)政府補(bǔ)貼支持的情況下達(dá)成了少量的食糖出口，導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)18日后連續(xù)下跌，印度的食糖出口政策仍將是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，如果仍不發(fā)布出口補(bǔ)貼政策國(guó)際糖市將會(huì)繼續(xù)得到支撐。近日，荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)2020/ 21榨季巴西食糖產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3820萬(wàn)噸，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量給國(guó)際食糖市場(chǎng)帶來(lái)了一定的壓力；同時(shí)，預(yù)計(jì)下榨季甘蔗的壓榨量低于本榨季，主要受拉尼娜現(xiàn)象影響所致；目前巴西本榨季生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，但出口量和產(chǎn)量還在增加。泰國(guó)和歐洲等國(guó)減產(chǎn)預(yù)期加大。綜上，預(yù)計(jì)近期國(guó)際糖價(jià)震蕩運(yùn)行為主。

　　注：

　　1.國(guó)內(nèi)外糖價(jià)、國(guó)際供求數(shù)據(jù)均采自沐糖科技網(wǎng)站

　　2.國(guó)內(nèi)糖價(jià)為廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格均價(jià)（2014年8月起）

　　3.國(guó)際糖價(jià)為洲際交易所(ICE)原糖期貨1903原糖合約（每日結(jié)算價(jià)）均價(jià)

　　注：之前叫紐約11號(hào)原糖（每日收市價(jià)）均價(jià)

　　4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，或無(wú)報(bào)價(jià)