2020年疫情后，消費者對健康的關(guān)注催動了“無糖”飲料品類的爆發(fā)，讓上游赤蘚糖醇的供應(yīng)商三元生物(301206.SZ)、保齡寶(002286.SZ)等業(yè)績“飆升”。但在新一輪疫情疊加行業(yè)產(chǎn)能快速擴張的影響下，代糖生產(chǎn)企業(yè)2022年一季度業(yè)績卻出現(xiàn)了不同程度的滑坡或放緩。在5月20日舉行的業(yè)績說明會上，三元生物董事長聶在建表示，目前赤蘚糖醇市場與去年(2021年)比，確實變化很大。

　　一季度業(yè)績下滑

　　三元生物也是國內(nèi)最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)為明顯。2022年一季度，三元生物實現(xiàn)收入2.7億元，同比增長3.5%，凈利潤6276.5萬元，同比減少9.6%，而在2020年和2021年，三元生物的收入增速分別達(dá)到了64.3%和113.9%。三元生物的股價也從今年2月上市之初的146元跌落至今日收盤的68.3元。

　　同期另一家主要代糖企業(yè)保齡寶2022年一季度收入增速也有所下滑，單季收入6.6億元，同比增長18.5%，凈利潤4272萬元，同比增長383.9%。2021年，保齡寶全年收入27.6億元，同比增長34.6%，凈利潤2億元，同比增長304.3%。

　　記者注意到，一季度代糖生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績下滑，與疫情對下游飲料行業(yè)的沖擊有關(guān)。

　　今年3月份以來，國內(nèi)暴發(fā)的新一輪疫情給飲料行業(yè)帶來了較大影響，據(jù)萊維特咨詢公司品牌營銷專家陳瑋介紹，疫情下，國內(nèi)多地餐飲、夜場、零售等渠道受限，直接影響了飲料的消費量；疫情下，居民減少了外出，消費飲料的意愿也有所降低。

　　可口可樂2022年一季報分析師會時曾透露，雖然春節(jié)開局強勁，但受到疫情影響，一季度中國市場業(yè)績出現(xiàn)下滑。

　　在業(yè)內(nèi)看來，4、5月份飲料行業(yè)的情況也不容樂觀，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)字顯示，2022年4月份國內(nèi)飲料類零售額同比增長了6%，但增速同比減少了16.3個百分點，環(huán)比也減少6.6個百分點。

　　飲料消費的整體下滑，“無糖”飲料品類

　　在近期公布的投資者交流記錄中，三元生物透露一季度上半期向大客戶達(dá)利供貨1000噸左右，但到一季度末銷量有所下降，根據(jù)客戶反饋的情況，是因為疫情影響產(chǎn)品銷路受阻，庫存還沒有完全消化。不過同期康師傅、百事銷量穩(wěn)定，農(nóng)夫山泉供貨量有所增加。

　　5月20日的業(yè)績會上，聶在建表示，國內(nèi)市場受疫情和天氣的影響，飲料銷售受阻，對赤蘚糖醇的需求下降很大。而赤蘚糖醇季節(jié)性很強，飲料行業(yè)使用期主要在3到9月份。

　　保齡寶方面也表示，2022年1季度的凈利潤指標(biāo)已完成公司預(yù)期，由于國內(nèi)疫情發(fā)展存在不確定性，公司業(yè)績完成(年度利潤目標(biāo))情況存在不確定性。

　　而財報顯示，2021年三元生物的收入中，赤蘚糖醇及其復(fù)配糖的銷售收入占總收入的97.97%；保齡寶2021年收入中增長最快的也是以赤蘚糖醇為主的糖醇板塊，收入6.7億元，同比增長60.9%。

　　廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬告訴第一財經(jīng)記者，疫情下飲料行業(yè)不景氣，代糖做為上游產(chǎn)業(yè)的日子也不會好過。好在目前氣溫正在升高，且國內(nèi)新一輪疫情也逐步得到控制，對行業(yè)影響也會逐步減小，市場也會逐步恢復(fù)。

　　產(chǎn)量增價格降

　　不過疫情影響并不是唯一原因，代糖企業(yè)目前正面臨著赤蘚糖醇價格下滑、產(chǎn)能快速擴大和成本上升等一系列挑戰(zhàn)。

　　沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國市場赤蘚糖醇的消費量在過去5年中出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，從2016年的2500噸到2020年的4.1萬噸。

　　隨著需求的激增，國內(nèi)赤蘚糖醇的價格也隨之飆升，2021年初，一噸赤蘚糖醇的價格從1.5萬元上漲至3萬元以上，有機赤蘚糖醇甚至超過4萬元/噸，價格的暴漲也引發(fā)了一輪赤蘚糖醇的擴產(chǎn)熱。

　　但隨著供給的增加和需求受疫情和天氣影響減少，赤蘚糖醇的價格也迅速回落。據(jù)三元生物總經(jīng)理程保華介紹，目前赤蘚糖醇的市場價格已經(jīng)回落到1.4萬元到1.6萬元/噸。

　　而今年還將有更多赤蘚糖醇產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　公告顯示，三元生物在原有8.5萬噸產(chǎn)能基礎(chǔ)上擴產(chǎn)的5萬噸赤蘚糖醇產(chǎn)能將于今年陸續(xù)投產(chǎn)；同期保齡寶也將自身3萬噸的赤蘚糖醇擴充一倍，而新產(chǎn)能也將在今年下半年投產(chǎn)；近期華康股份在業(yè)績會上也透露，其投建的3萬噸赤蘚糖醇的產(chǎn)能也將在今年5月底開始量產(chǎn)。此外，諸城東曉生物科技有限公司、玉鋒集團(tuán)等非上市公司也曾對外公布新建赤蘚糖醇項目的計劃。

　　對此三元生物和保齡寶也透露，正在加碼其他代糖產(chǎn)品如阿洛酮糖、萊鮑迪苷M等，來保持自身市場優(yōu)勢和業(yè)績增長。阿洛酮糖也是一種新的代糖產(chǎn)品，在國外已經(jīng)被允許作為食品添加劑應(yīng)用于食品、飲料當(dāng)中，但國內(nèi)尚未獲得審批，保齡寶公司預(yù)計其會在2023年下半年或2024年獲得批復(fù)。

　　在朱丹蓬看來，赤蘚糖醇并不具備太高的進(jìn)入門檻，目前隨著產(chǎn)能的擴充，市場競爭還會進(jìn)一步加劇，在新的代糖產(chǎn)品成為主流之前，代糖企業(yè)的業(yè)績增長持續(xù)性有待進(jìn)一步觀望。