國(guó)際原油市場(chǎng)依然保持著高位運(yùn)行，WTI主力7月超120美元/桶，BRENT主力8月報(bào)121美元/桶，雖然沒有突破俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)剛發(fā)時(shí)形成的高點(diǎn)130美元/桶，但從走勢(shì)上看，國(guó)際原油市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩個(gè)多月的寬幅振蕩后，開始形成穩(wěn)步爬升的態(tài)勢(shì)，隨著北半球氣溫走高，用油高峰期的來(lái)臨，原油價(jià)格有較大可能在夏季形成新高點(diǎn)。因此，近期雖然有一部分品種有所走弱，但多數(shù)是對(duì)前期過度漲幅的調(diào)整，并非市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。全球通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，商品整體處于高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)還將持續(xù)，只不過在不同階段，市場(chǎng)的焦點(diǎn)有所轉(zhuǎn)變而已。

　　日前，央視新聞網(wǎng)一篇關(guān)于“限糖令”的文章再次觸動(dòng)了大家緊張的神經(jīng)，直言“糧食保護(hù)主義”已在全球范圍內(nèi)抬頭。其實(shí)在食糖產(chǎn)業(yè)內(nèi)的人早就知道，今年以來(lái)糧食保護(hù)主義早已出現(xiàn)，因?yàn)楣庀拗剖程浅隹诘膰?guó)家就先后已有五個(gè)。6月1日，吉爾吉斯斯坦宣布暫停食糖出口，這是第五個(gè)停止食糖出口的國(guó)家。吉爾吉斯斯坦2022年預(yù)計(jì)將產(chǎn)生糖9.26萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)每年食糖需求量約為17萬(wàn)噸，除國(guó)產(chǎn)外每年需要進(jìn)口7.5–7.9萬(wàn)噸糖。從數(shù)據(jù)看， 吉爾吉斯斯坦本身就是凈進(jìn)口國(guó)，根本不存在出口空間，應(yīng)是擔(dān)心過高的國(guó)際糖價(jià)吸引國(guó)內(nèi)糖往外流。在出臺(tái)限制食糖出口的國(guó)家中，影響最大當(dāng)屬印度，近期印度也出臺(tái)限制出口上限1000萬(wàn)噸的政策，目的是防止過度出口的情況出現(xiàn)。按理說(shuō)印度應(yīng)比較歡迎出口的，今年是印度糖產(chǎn)量最大的一年，可出口量也是空前，但在全球“糧食保護(hù)主義”的大環(huán)境下，印度政府也怕國(guó)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)搶購(gòu)風(fēng)潮。

　　不過，目前的國(guó)際原糖市場(chǎng)也并非完全由多頭占據(jù)上風(fēng)，可以說(shuō)是多空因素在交織影響著原糖市場(chǎng)。在5月底6月初的時(shí)間段，印泰兩國(guó)仍不斷有消息面信息爆出，主要還是以產(chǎn)量、出口高企為主。而巴西方面近日的熱點(diǎn)是政府為了抑制國(guó)內(nèi)高企的能源價(jià)格，調(diào)整ICMS限定稅率為17%，相對(duì)不利乙醇價(jià)格，從而壓制目前的原糖價(jià)格。另有國(guó)際機(jī)構(gòu)ISO調(diào)高了近兩年全球糖市的過剩量。因此，就目前國(guó)際糖市各種錯(cuò)綜復(fù)雜的信息面來(lái)看，尚不足以推動(dòng)糖價(jià)馬上走強(qiáng)，國(guó)際糖市短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)整理行情，以消化目前的各類信息。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，近日多數(shù)集團(tuán)都調(diào)高了報(bào)價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)累計(jì)上漲120-170元/噸，目前大部分集團(tuán)高報(bào)價(jià)都已站上6000元/噸。5月份特別是下半月廣西集團(tuán)成交持續(xù)發(fā)力，數(shù)次日內(nèi)二次上調(diào)報(bào)價(jià)，部分糖廠清庫(kù)。很顯然，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已進(jìn)入現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲的周期。由于進(jìn)口端補(bǔ)充不充分，配額外進(jìn)口依然不賺錢得情況下，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端自5月中下旬開始轉(zhuǎn)入偏緊張周期，使得賣方相對(duì)更具主動(dòng)權(quán)，這樣的情況也許會(huì)延續(xù)至后面幾個(gè)月，因此，要看市場(chǎng)后期是否繼續(xù)上漲，只要盯緊國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨是否好賣，集團(tuán)是否繼續(xù)主動(dòng)抬高價(jià)格。

　　上周一則消息值得關(guān)注，由于產(chǎn)能擴(kuò)張疊加疫情影響，赤蘚糖醇市場(chǎng)現(xiàn)頹勢(shì)，造成相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。今年甜味劑的消費(fèi)一定不及往年，我們也適當(dāng)調(diào)低了2022年國(guó)內(nèi)白糖的消費(fèi)預(yù)期，較年初預(yù)計(jì)的消費(fèi)增30萬(wàn)噸，調(diào)至減20-30萬(wàn)噸，不過，由于今年國(guó)內(nèi)減產(chǎn)超100萬(wàn)噸，整體產(chǎn)需結(jié)構(gòu)依然是缺口擴(kuò)大的局面，因此，需求面信息被市場(chǎng)弱化處理是合理的，市場(chǎng)主題還是圍繞供應(yīng)在展開，當(dāng)然作出如此判斷的前提是在國(guó)內(nèi)疫情正逐步得到控制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面恢復(fù)正常。

　　現(xiàn)階段正是內(nèi)外差修復(fù)的最佳時(shí)機(jī)，從近兩周的內(nèi)外盤報(bào)價(jià)看，內(nèi)外差迅速修復(fù)近600點(diǎn)。雖然近月9-7依然有近530點(diǎn)差，但從遠(yuǎn)月5-5的價(jià)差看，已收至400點(diǎn)以內(nèi)，未來(lái)配額外進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)正已有可能。

　　綜上所述，受巴西方面政策消息影響，短期內(nèi)國(guó)際原糖市場(chǎng)仍將有所反復(fù)，不過，應(yīng)該不會(huì)壓制太久，高企的國(guó)際能源價(jià)格依然會(huì)推動(dòng)相關(guān)品種走強(qiáng)。

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