國(guó)內(nèi)，部分省份新冠疫情反復(fù)、管控升級(jí)，旺季食糖消費(fèi)不及預(yù)期，加上國(guó)際糖價(jià)下行影響，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)以平穩(wěn)弱勢(shì)運(yùn)行為主。國(guó)際，當(dāng)前全球食糖供應(yīng)充足、油價(jià)大幅下跌致使國(guó)際糖價(jià)承壓，ISO調(diào)高了2022/23榨季全球食糖產(chǎn)需過(guò)剩量，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際糖價(jià)偏弱震蕩。

　　一、國(guó)內(nèi)糖價(jià)穩(wěn)中有跌，跌幅2.4%

　　中秋國(guó)慶臨近，食糖消費(fèi)旺季不旺，據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計(jì)，銷量下降。截至7月底，2021/22榨季全國(guó)累計(jì)銷售食糖677萬(wàn)噸，同比減少109萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率70.8%，同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)糖價(jià)連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)中有跌，8月國(guó)內(nèi)糖價(jià)基本呈下行態(tài)勢(shì)，均價(jià)為5649元，環(huán)比跌141元，跌幅2.4%；同比漲34元，漲幅0.6%。本月每日國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)見圖1。

　　

　　二、國(guó)際糖價(jià)穩(wěn)中有跌，跌幅2.7%

　　受金融市場(chǎng)利空，國(guó)際原油價(jià)格疲弱，巴西燃料價(jià)格走軟、產(chǎn)糖量和出口量持續(xù)增加，全球經(jīng)濟(jì)衰退等因素影響，8月國(guó)際糖價(jià)（洲際交易所11號(hào)原糖期貨均價(jià)，下同）穩(wěn)中有跌為每磅18.06美分，環(huán)比跌0.51美分，跌幅2.7%；同比跌1.22美分，跌幅6.3%。

　　

　　三、國(guó)內(nèi)外價(jià)差略有縮小（配額內(nèi)）

　　國(guó)際食糖稅后到岸價(jià)與國(guó)內(nèi)糖價(jià)均穩(wěn)中有跌，國(guó)內(nèi)跌幅略大于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差略有縮小。8月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸4871元，環(huán)比跌109元，跌幅2.19%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低778元，價(jià)差比上月縮小31元。

　　

　　配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸6202元，環(huán)比跌142元，跌幅2.25%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)高552.17元，價(jià)差比上月縮小2元，連續(xù)15個(gè)月高于國(guó)內(nèi)糖價(jià)。配額外50%關(guān)稅后的進(jìn)口糖虧損。

　　四、1-7月我國(guó)食糖進(jìn)口大幅減少

　　2022年1-7月我國(guó)進(jìn)口食糖204.46萬(wàn)噸，同比下降16.8%；出口食糖10.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.2%。1-7月進(jìn)口食糖占2022年進(jìn)口關(guān)稅配額的105.1%。2022年我國(guó)食糖進(jìn)口配額仍為194.5萬(wàn)噸。

　　五、ISO上調(diào)2022/23榨季全球食糖過(guò)剩量

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）8月31日預(yù)計(jì)，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量1.819億噸，增長(zhǎng)4.5%，主要是受巴西產(chǎn)量增長(zhǎng)至3850萬(wàn)噸推動(dòng)（當(dāng)前榨季為3310萬(wàn)噸）；全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.5%至1.763億噸；過(guò)剩560萬(wàn)噸（7月底為280萬(wàn)噸）。2021/22榨季短缺130萬(wàn)噸。

　　8月26日，經(jīng)濟(jì)人智庫(kù)（EIU）發(fā)布供需展望，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)2.9%，糖價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前：

　　7月14日，經(jīng)紀(jì)公司Stonex表示，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量為1.938億噸、同比增長(zhǎng)2.8%，消費(fèi)量1.905億噸、同比增長(zhǎng)1.1%，當(dāng)季產(chǎn)需過(guò)剩330萬(wàn)噸。5月26日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量將增至1.83億噸，消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.79億噸。5月27日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）也發(fā)布了2022/23榨季全球食糖或?qū)a(chǎn)大于需（277萬(wàn)噸）的報(bào)告，稱：“從基本面角度來(lái)看，目前食糖市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)一步向下行方向轉(zhuǎn)變?！?/p>

　　3月9日經(jīng)紀(jì)公司Stonex在維持對(duì)巴西食糖產(chǎn)量預(yù)測(cè)不變，上調(diào)對(duì)印度食糖產(chǎn)量的預(yù)估的基礎(chǔ)上，下調(diào)2021/22全球食糖產(chǎn)需缺口至110萬(wàn)噸，低于1月份190萬(wàn)噸的預(yù)計(jì)。Stonex認(rèn)為，印度產(chǎn)量的提高將抵消泰國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期的影響。

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO） 2月28日下調(diào)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口至193萬(wàn)噸，低于此前255萬(wàn)噸的預(yù)計(jì)。主要是因消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)至1.7244億噸，低于2021年11月預(yù)估的1.7303億噸；產(chǎn)量預(yù)估則上調(diào)至1.7051億噸，高于此前預(yù)估的1.7047億噸。

　　2月初，澳大利亞Green Pool分析師預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)需仍存在短缺。這家位于澳大利亞的糖和生物燃料公司預(yù)計(jì)，2022/23榨季產(chǎn)需缺口為74.2萬(wàn)噸，2021/22榨季缺口為203萬(wàn)噸。

　　2022年1月19日，經(jīng)紀(jì)公司StoneX稱，2021/22榨季全球食糖需求將連續(xù)第三年超過(guò)產(chǎn)量，預(yù)計(jì)供應(yīng)短缺為190萬(wàn)噸，高于2021年11月預(yù)估的短缺180萬(wàn)噸。該經(jīng)紀(jì)公司維持印度和泰國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)估分別在3,150萬(wàn)噸和1,070萬(wàn)噸不變，中國(guó)產(chǎn)量減少。對(duì)巴西中南部地區(qū)甘蔗作物產(chǎn)量預(yù)估5.65億噸不變，糖產(chǎn)量為3,450萬(wàn)噸。

　　2021年12月28日?qǐng)?bào)道，標(biāo)普全球普氏（S & P Global Platts）預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量將增加463.3萬(wàn)噸至1833.8萬(wàn)噸，全球食糖消費(fèi)預(yù)計(jì)比2021/22榨季增長(zhǎng)1.3%至1.84865億噸，將是2015/16榨季以來(lái)最高的年度增長(zhǎng)，全球食糖當(dāng)季產(chǎn)需缺口為148.85萬(wàn)噸，低于2020/21年度的371.9萬(wàn)噸。主要得益于泰國(guó)和歐盟產(chǎn)量的大幅反彈。全球食糖連續(xù)第二年出現(xiàn)短缺，國(guó)際油價(jià)呈下降趨勢(shì)，這應(yīng)是巴西食糖生產(chǎn)商制定2022年糖生產(chǎn)戰(zhàn)略時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。2022榨季巴西糖生產(chǎn)商預(yù)計(jì)將繼續(xù)青睞于食糖生產(chǎn)，而非乙醇，以利用糖出口市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)含水乙醇的溢價(jià)。這與2020/21榨季以來(lái)的生產(chǎn)模式相似，當(dāng)時(shí)出口市場(chǎng)上的糖比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的含水乙醇平均高出55.6美元/噸。另，2021年11月30日經(jīng)紀(jì)商StoneX 發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量為1.866億噸，需求量為1.884億噸，短缺180萬(wàn)噸，較10月預(yù)估的缺口擴(kuò)大100萬(wàn)噸。

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）11月18日預(yù)測(cè)，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為225萬(wàn)噸（8月27日預(yù)測(cè)值為380萬(wàn)噸）。其中：消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)144萬(wàn)噸至1.7303億噸、較上榨季增加1.2%，依據(jù)是各國(guó)出行人數(shù)下降、疫情相關(guān)限制措施和消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變等導(dǎo)致食糖消費(fèi)下降；產(chǎn)量為1.7047億噸，較此前預(yù)估下調(diào)18.5萬(wàn)噸。同時(shí)，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖年末庫(kù)存量為9325萬(wàn)噸（2019/20榨季為9674萬(wàn)噸）。

　　11月22日?qǐng)?bào)道，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)估2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量將達(dá)1.811億噸，同比基本持平，依據(jù)是巴西預(yù)期中的減產(chǎn)預(yù)計(jì)被歐盟、印度、俄羅斯和泰國(guó)的增產(chǎn)所抵消。全球出口量預(yù)計(jì)達(dá)6310萬(wàn)噸，同比持平，巴西出口下降將被泰國(guó)的大幅增加所抵消。全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加，達(dá)1.7455萬(wàn)噸，主要是由于中國(guó)、印度和俄羅斯消費(fèi)增加。其中：巴西食糖產(chǎn)量為3600萬(wàn)噸，同比減少610萬(wàn)噸（部分原因是因?yàn)樘鞖飧稍锖退獌觯?，并認(rèn)為巴西產(chǎn)量的下降應(yīng)該會(huì)支撐全球糖價(jià)，并使巴西糖廠的糖價(jià)保持在比乙醇更高的水平；預(yù)計(jì)巴西本榨季出口2600萬(wàn)噸，同比減少615萬(wàn)噸；印度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3%，達(dá)到3470萬(wàn)噸（主要是受種植面積增加的推動(dòng)），由于國(guó)際糖價(jià)高企，即使沒有政府補(bǔ)貼，出口量也應(yīng)達(dá)到700萬(wàn)噸接近歷史最高記錄。泰國(guó)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近三分之一，達(dá)1000萬(wàn)噸（主要是由于種植面積增加、單產(chǎn)提高和氣候改善） ，出口量預(yù)計(jì)將增加一倍以上，達(dá)1000萬(wàn)噸。同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將其對(duì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.801億噸，并將期末庫(kù)存上調(diào)290萬(wàn)噸至4880萬(wàn)噸。全球出口量下調(diào)160萬(wàn)噸至6270萬(wàn)噸。

　　10月中旬，全球第一大食糖貿(mào)易商AIvean sugar SL(雅韋安)的研究部門預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口將達(dá)600萬(wàn)噸，而2021/22榨季全球消費(fèi)增速將從上榨季的0.7%擴(kuò)大至1.2%。

　　10月上旬，咨詢公司StoneX預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為80萬(wàn)噸。

　　8月27日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖供應(yīng)缺口為380萬(wàn)噸，高于5月份260萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)數(shù)。預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)0.2%至1.706億噸，消費(fèi)量增長(zhǎng)1.6%至1.745億噸。

　　巴西國(guó)家供應(yīng)公司（CONAB）8月中旬預(yù)計(jì)2021/22榨季全國(guó)甘蔗壓榨量下降至5.92億噸，受此影響預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量下降至3690萬(wàn)噸，降幅10.5%。

　　英國(guó)嘉利高（Czarnikow）公司6月中旬預(yù)計(jì)，2021/22 榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩150 萬(wàn)噸。

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）6月上旬預(yù)計(jì)，2020/21榨季全球食糖供需缺口為310萬(wàn)噸，低于2月份預(yù)測(cè)的480萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全球消費(fèi)量為1.724億噸，低于此前預(yù)計(jì)的1.738億噸，但仍比上榨季增加1.2%。ISO表示：本次下調(diào)消費(fèi)量，是因印度和巴西的新冠病例增加以及旅行限制所致。ISO同時(shí)將2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量從之前預(yù)計(jì)的1.69億噸上調(diào)至1.692億噸，主要是因巴西中南部產(chǎn)量上調(diào)。

　　據(jù)沐甜5月26日訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估2021/22榨季巴西食糖產(chǎn)量為3992萬(wàn)噸，同比下降5%。原因：一是惡劣的干燥天氣和火災(zāi)減少了甘蔗面積。二是堅(jiān)挺的谷物價(jià)格刺激巴西種植戶從甘蔗轉(zhuǎn)向大豆和玉米種植。美國(guó)農(nóng)業(yè)部同時(shí)預(yù)計(jì)2021/22榨季巴西國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量為1020萬(wàn)噸，略高于2020/21榨季的1015萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)出口2917萬(wàn)噸，低于2020/21榨季的3215萬(wàn)噸，期末庫(kù)存估計(jì)為89萬(wàn)噸。另，預(yù)計(jì)全球糖產(chǎn)量將增加600萬(wàn)噸，歐盟、印度和泰國(guó)的產(chǎn)量增加將彌補(bǔ)巴西減產(chǎn)。

　　5月18日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pter De Klerk表示，歐盟2021/22榨季的糖產(chǎn)量將增加80萬(wàn)噸，至1470萬(wàn)噸。

　　5月5日，糖及乙醇咨詢公司Datagro稱，2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩274萬(wàn)噸，2020/21榨季缺口為151萬(wàn)噸。

　　據(jù)沐甜4月25日訊，花旗銀行（Citibank）下調(diào)2021/22榨季全球食糖過(guò)剩量預(yù)期至290萬(wàn)噸，比3月份預(yù)計(jì)調(diào)低20%，主要是由于下調(diào)了巴西的產(chǎn)量。并預(yù)計(jì)第二季度國(guó)際原糖均價(jià)為16.20美分/磅。

　　4月中旬，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）的農(nóng)業(yè)專員預(yù)計(jì)，泰國(guó)2021/22榨季食糖產(chǎn)量將恢復(fù)到1060萬(wàn)噸、較2020/21榨季大增40%，預(yù)計(jì)消費(fèi)回升至250萬(wàn)噸，出口預(yù)計(jì)達(dá)1045萬(wàn)噸；同時(shí)，預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，國(guó)際油價(jià)上漲鼓勵(lì)巴西糖廠將更多地轉(zhuǎn)向乙醇生產(chǎn)，因此，預(yù)計(jì)巴西出口供應(yīng)量下滑將增加國(guó)際市場(chǎng)對(duì)泰國(guó)糖的需求。

　　3月底，英國(guó)貿(mào)易商Czarnikow將2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)估值下調(diào)至270萬(wàn)噸，低于3月初預(yù)計(jì)的300萬(wàn)噸。變化主要來(lái)自印度，Czarnikow將2021/22榨季印度糖產(chǎn)量預(yù)估從3250萬(wàn)噸下調(diào)到3030萬(wàn)噸。

　　據(jù)沐甜3月1日訊，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）上調(diào)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口至480萬(wàn)噸，高于2020年11月17日預(yù)計(jì)的350萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量為1.6904億噸，較上月減少200萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1.7382億噸，庫(kù)存/消費(fèi)比為53.33%，高于2019/20年度的57.32%。

　　荷蘭合作銀行（Rabobank）3月22日最新發(fā)布的季報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩150萬(wàn)噸。該公司認(rèn)為產(chǎn)量增長(zhǎng)將超過(guò)消費(fèi)的回復(fù)程度。泰國(guó)、歐盟和澳大利亞的產(chǎn)量有望回升，印度，中國(guó)和巴基斯坦的產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，預(yù)計(jì)2020/21年度供應(yīng)缺口為280萬(wàn)噸，高于去年12月30萬(wàn)噸的預(yù)估值。

　　據(jù)沐甜訊，2月中旬，咨詢公司Barchart在一份市場(chǎng)報(bào)告中表示：花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖將出現(xiàn)500萬(wàn)噸的過(guò)剩，而2020/21榨季將出現(xiàn)200萬(wàn)噸的短缺。由于全球食糖可能出現(xiàn)過(guò)剩，紐約原糖期貨價(jià)格將從目前的水平跌至每磅14至15美分。

　　2月中旬，咨詢公司Tropical Research Services發(fā)布報(bào)告稱，2021/22榨季全球糖市將轉(zhuǎn)為供應(yīng)過(guò)剩，過(guò)剩量為518萬(wàn)噸，原因之一是泰國(guó)、印度產(chǎn)量上升。同時(shí)，預(yù)計(jì)2020/21榨季產(chǎn)需缺口為207萬(wàn)噸。

　　2月初，路透社對(duì)11位交易員和分析師的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)2021年底原糖期貨合約將比當(dāng)前水平下跌逾8%，收于每磅14.5美分。研究一致認(rèn)為，2020/21榨季全球?qū)⒂?0萬(wàn)噸過(guò)剩，2021/22榨季將再次出現(xiàn)280萬(wàn)噸的過(guò)剩。

　　2月25日，Green Pool下調(diào)了印度和泰國(guó)的產(chǎn)量預(yù)估數(shù)，使得2020/21榨季產(chǎn)需過(guò)剩量為50萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于1月下旬的328萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)量；同時(shí)預(yù)期2021/22榨季產(chǎn)需過(guò)剩量為408萬(wàn)噸，比1月下旬的預(yù)測(cè)值低37萬(wàn)噸。而國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）2月25日預(yù)測(cè)，2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口將擴(kuò)大至480萬(wàn)噸，超過(guò)之前350萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)數(shù)。

　　1月26日，咨詢公司StoneX將2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)數(shù)上調(diào)至330萬(wàn)噸，原因是生產(chǎn)潛力降低而需求強(qiáng)勁。

　　六、預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)以平穩(wěn)弱勢(shì)運(yùn)行為主、國(guó)際糖價(jià)震蕩偏弱走勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)方面：利空因素，一是國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，受國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情形勢(shì)等因素影響，銷售未能跟上，去庫(kù)存仍需時(shí)間。二是受國(guó)際糖價(jià)下行影響。利多因素，一是1-7月我國(guó)食糖累計(jì)進(jìn)口同比大幅下降，配額外進(jìn)口糖連續(xù)15個(gè)月虧損，客觀上配額外食糖進(jìn)口速度放緩、進(jìn)口量減少。二是中秋國(guó)慶對(duì)食糖消費(fèi)的提振。綜上，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)以平穩(wěn)弱勢(shì)運(yùn)行為主。國(guó)際方面：一是全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)充足，新冠肺炎疫情使得消費(fèi)放緩，導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)承壓。二是國(guó)際油價(jià)下跌。三印度逐步放寬食糖出口政策，綜上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際糖價(jià)震蕩偏弱走勢(shì)為主。

　　注：

　　1.國(guó)內(nèi)外糖價(jià)、國(guó)際供求數(shù)據(jù)均采自沐糖科技網(wǎng)站

　　2.國(guó)內(nèi)糖價(jià)為廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格均價(jià)（2014年8月起）

　　3.國(guó)際糖價(jià)為洲際交易所(ICE)原糖期貨1903原糖合約（每日結(jié)算價(jià)）均價(jià)

　　注：之前叫紐約11號(hào)原糖（每日收市價(jià)）均價(jià)

　　4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，或無(wú)報(bào)價(jià)