國內(nèi)，新糖上市量逐步增加，食糖進(jìn)口量仍不小，市場供應(yīng)充足，而新冠肺炎疫情使得消費(fèi)放緩，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)弱勢運(yùn)行。國際，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)2022/23榨季全球食糖過剩量預(yù)估值，國際糖價(jià)承壓、上漲受限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際糖價(jià)震蕩運(yùn)行。

　　一、國內(nèi)糖價(jià)持平，跌幅0.14%

　　新糖逐步增加、結(jié)轉(zhuǎn)糖需消化、10月份國內(nèi)食糖進(jìn)口量雖比9月低不少但絕對量仍挺高，市場供應(yīng)充足；新冠肺炎疫情對消費(fèi)的影響持續(xù)。國內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中略跌。11月國內(nèi)食糖均價(jià)為5548元，環(huán)比跌7.7元，跌幅0.14%；同比跌175元，跌幅3.1%。本月每日國內(nèi)糖價(jià)走勢見圖1。

　　

　　二、國際糖價(jià)上漲，漲幅5.8%

　　全球供應(yīng)過剩預(yù)期增加，國際糖價(jià)下行壓力較大，但因擔(dān)憂印度出口違約、基金買盤推動、巴西貨幣反彈、美元走軟、股市上漲、巴西糖產(chǎn)量限制漲幅等因素支撐了國際糖價(jià)上漲。11月國際糖價(jià)（洲際交易所11號原糖期貨均價(jià)，下同）上漲為每磅19.38美分，環(huán)比漲1.06 美分，漲幅5.8%；同比跌0.47美分，跌幅2.4%。

　　

　　三、國內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)縮?。ㄅ漕~內(nèi)）

　　由于國際食糖稅后到岸價(jià)持平略漲、國內(nèi)糖價(jià)持平略跌，國內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)縮小。11月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸5368元，環(huán)比漲87元，漲幅1.65%，比國內(nèi)糖價(jià)低181元，價(jià)差比上月縮小95元。

　　

　　配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸6849元，環(huán)比漲114元，漲幅1.69%，比國內(nèi)糖價(jià)高1300.48元，價(jià)差比上月擴(kuò)大121元，連續(xù)18個月高于國內(nèi)糖價(jià)。配額外50%關(guān)稅后的進(jìn)口糖虧損。

　　四、10月份我國食糖進(jìn)口環(huán)比大幅下降

　　10月份我國食糖進(jìn)口51.74萬噸，雖比上月減少25.97萬噸，降幅33.4%。但配額外食糖進(jìn)口虧損的情況下，仍有這樣的進(jìn)口量，也是不懂。

　　2022年1-10月我國進(jìn)口食糖402.2萬噸，同比下降13.3%；出口食糖14.6萬噸，同比增長44.9%。1-10月進(jìn)口食糖占2022年進(jìn)口關(guān)稅配額的206.8%。2022年我國食糖進(jìn)口配額仍為194.5萬噸。

　　五、國際糖業(yè)組織（ISO）調(diào)高2022/23榨季全球食糖過剩預(yù)估

　　國際糖業(yè)組織（ISO），11月15日上調(diào)2022/23榨季全球食糖過剩量至620萬噸，高于8月預(yù)估的560萬噸。具體為：將2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至1.821億噸（此前預(yù)計(jì)1.819億噸），消費(fèi)量則下調(diào)為1.760億噸（此前預(yù)計(jì)1.763億噸）。

　　同時，ISO預(yù)計(jì)2021/22榨季產(chǎn)需缺口為170萬噸。

　　此前：分析機(jī)構(gòu)StoneX集團(tuán)9月預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)大于需390萬噸，較7月份的預(yù)測上調(diào)60萬噸，主要原因是在良好的天氣條件下，印度食糖產(chǎn)量或較上榨季增加50萬噸、泰國食糖產(chǎn)量或較上榨季增加14%，此外，巴西食糖產(chǎn)量在2021年干旱之后將繼續(xù)恢復(fù)，總體將抵消歐盟及英國等地食糖產(chǎn)量的下調(diào)。

　　國際糖業(yè)組織（ISO）8月31日預(yù)計(jì)，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量1.819億噸，增長4.5%，主要是受巴西產(chǎn)量增長至3850萬噸推動（當(dāng)前榨季為3310萬噸）；全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長0.5%至1.763億噸；過剩560萬噸（7月底為280萬噸）。2021/22榨季短缺130萬噸。

　　8月26日，經(jīng)濟(jì)人智庫（EIU）發(fā)布供需展望，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量增長2.9%，糖價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　7月14日，經(jīng)紀(jì)公司Stonex表示，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量為1.938億噸、同比增長2.8%，消費(fèi)量1.905億噸、同比增長1.1%，當(dāng)季產(chǎn)需過剩330萬噸。5月26日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量將增至1.83億噸，消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.79億噸。5月27日，國際糖業(yè)組織（ISO）也發(fā)布了2022/23榨季全球食糖或?qū)a(chǎn)大于需（277萬噸）的報(bào)告，稱：“從基本面角度來看，目前食糖市場形勢進(jìn)一步向下行方向轉(zhuǎn)變?！?/p>

　　3月9日經(jīng)紀(jì)公司Stonex在維持對巴西食糖產(chǎn)量預(yù)測不變，上調(diào)對印度食糖產(chǎn)量的預(yù)估的基礎(chǔ)上，下調(diào)2021/22全球食糖產(chǎn)需缺口至110萬噸，低于1月份190萬噸的預(yù)計(jì)。Stonex認(rèn)為，印度產(chǎn)量的提高將抵消泰國和中國產(chǎn)量低于預(yù)期的影響。

　　國際糖業(yè)組織（ISO） 2月28日下調(diào)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口至193萬噸，低于此前255萬噸的預(yù)計(jì)。主要是因消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)至1.7244億噸，低于2021年11月預(yù)估的1.7303億噸；產(chǎn)量預(yù)估則上調(diào)至1.7051億噸，高于此前預(yù)估的1.7047億噸。

　　2月初，澳大利亞Green Pool分析師預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)需仍存在短缺。這家位于澳大利亞的糖和生物燃料公司預(yù)計(jì)，2022/23榨季產(chǎn)需缺口為74.2萬噸，2021/22榨季缺口為203萬噸。

　　2022年1月19日，經(jīng)紀(jì)公司StoneX稱，2021/22榨季全球食糖需求將連續(xù)第三年超過產(chǎn)量，預(yù)計(jì)供應(yīng)短缺為190萬噸，高于2021年11月預(yù)估的短缺180萬噸。該經(jīng)紀(jì)公司維持印度和泰國糖產(chǎn)量預(yù)估分別在3,150萬噸和1,070萬噸不變，中國產(chǎn)量減少。對巴西中南部地區(qū)甘蔗作物產(chǎn)量預(yù)估5.65億噸不變，糖產(chǎn)量為3,450萬噸。

　　2021年12月28日報(bào)道，標(biāo)普全球普氏（S & P Global Platts）預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量將增加463.3萬噸至1833.8萬噸，全球食糖消費(fèi)預(yù)計(jì)比2021/22榨季增長1.3%至1.84865億噸，將是2015/16榨季以來最高的年度增長，全球食糖當(dāng)季產(chǎn)需缺口為148.85萬噸，低于2020/21年度的371.9萬噸。主要得益于泰國和歐盟產(chǎn)量的大幅反彈。全球食糖連續(xù)第二年出現(xiàn)短缺，國際油價(jià)呈下降趨勢，這應(yīng)是巴西食糖生產(chǎn)商制定2022年糖生產(chǎn)戰(zhàn)略時關(guān)注的重點(diǎn)。2022榨季巴西糖生產(chǎn)商預(yù)計(jì)將繼續(xù)青睞于食糖生產(chǎn)，而非乙醇，以利用糖出口市場較國內(nèi)市場含水乙醇的溢價(jià)。這與2020/21榨季以來的生產(chǎn)模式相似，當(dāng)時出口市場上的糖比國內(nèi)市場上的含水乙醇平均高出55.6美元/噸。另，2021年11月30日經(jīng)紀(jì)商StoneX 發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量為1.866億噸，需求量為1.884億噸，短缺180萬噸，較10月預(yù)估的缺口擴(kuò)大100萬噸。

　　國際糖業(yè)組織（ISO）11月18日預(yù)測，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為225萬噸（8月27日預(yù)測值為380萬噸）。其中：消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)144萬噸至1.7303億噸、較上榨季增加1.2%，依據(jù)是各國出行人數(shù)下降、疫情相關(guān)限制措施和消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變等導(dǎo)致食糖消費(fèi)下降；產(chǎn)量為1.7047億噸，較此前預(yù)估下調(diào)18.5萬噸。同時，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖年末庫存量為9325萬噸（2019/20榨季為9674萬噸）。

　　11月22日報(bào)道，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)估2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量將達(dá)1.811億噸，同比基本持平，依據(jù)是巴西預(yù)期中的減產(chǎn)預(yù)計(jì)被歐盟、印度、俄羅斯和泰國的增產(chǎn)所抵消。全球出口量預(yù)計(jì)達(dá)6310萬噸，同比持平，巴西出口下降將被泰國的大幅增加所抵消。全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加，達(dá)1.7455萬噸，主要是由于中國、印度和俄羅斯消費(fèi)增加。其中：巴西食糖產(chǎn)量為3600萬噸，同比減少610萬噸（部分原因是因?yàn)樘鞖飧稍锖退獌觯?，并認(rèn)為巴西產(chǎn)量的下降應(yīng)該會支撐全球糖價(jià)，并使巴西糖廠的糖價(jià)保持在比乙醇更高的水平；預(yù)計(jì)巴西本榨季出口2600萬噸，同比減少615萬噸；印度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3%，達(dá)到3470萬噸（主要是受種植面積增加的推動），由于國際糖價(jià)高企，即使沒有政府補(bǔ)貼，出口量也應(yīng)達(dá)到700萬噸接近歷史最高記錄。泰國食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長近三分之一，達(dá)1000萬噸（主要是由于種植面積增加、單產(chǎn)提高和氣候改善） ，出口量預(yù)計(jì)將增加一倍以上，達(dá)1000萬噸。同時，美國農(nóng)業(yè)部將其對2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.801億噸，并將期末庫存上調(diào)290萬噸至4880萬噸。全球出口量下調(diào)160萬噸至6270萬噸。

　　10月中旬，全球第一大食糖貿(mào)易商AIvean sugar SL(雅韋安)的研究部門預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口將達(dá)600萬噸，而2021/22榨季全球消費(fèi)增速將從上榨季的0.7%擴(kuò)大至1.2%。

　　10月上旬，咨詢公司StoneX預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為80萬噸。

　　8月27日，國際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖供應(yīng)缺口為380萬噸，高于5月份260萬噸的預(yù)測數(shù)。預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖產(chǎn)量增長0.2%至1.706億噸，消費(fèi)量增長1.6%至1.745億噸。

　　巴西國家供應(yīng)公司（CONAB）8月中旬預(yù)計(jì)2021/22榨季全國甘蔗壓榨量下降至5.92億噸，受此影響預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量下降至3690萬噸，降幅10.5%。

　　英國嘉利高（Czarnikow）公司6月中旬預(yù)計(jì)，2021/22 榨季全球食糖供應(yīng)過剩150 萬噸。

　　國際糖業(yè)組織（ISO）6月上旬預(yù)計(jì)，2020/21榨季全球食糖供需缺口為310萬噸，低于2月份預(yù)測的480萬噸。預(yù)計(jì)全球消費(fèi)量為1.724億噸，低于此前預(yù)計(jì)的1.738億噸，但仍比上榨季增加1.2%。ISO表示：本次下調(diào)消費(fèi)量，是因印度和巴西的新冠病例增加以及旅行限制所致。ISO同時將2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量從之前預(yù)計(jì)的1.69億噸上調(diào)至1.692億噸，主要是因巴西中南部產(chǎn)量上調(diào)。

　　據(jù)沐甜5月26日訊，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2021/22榨季巴西食糖產(chǎn)量為3992萬噸，同比下降5%。原因：一是惡劣的干燥天氣和火災(zāi)減少了甘蔗面積。二是堅(jiān)挺的谷物價(jià)格刺激巴西種植戶從甘蔗轉(zhuǎn)向大豆和玉米種植。美國農(nóng)業(yè)部同時預(yù)計(jì)2021/22榨季巴西國內(nèi)食糖消費(fèi)量為1020萬噸，略高于2020/21榨季的1015萬噸，預(yù)計(jì)出口2917萬噸，低于2020/21榨季的3215萬噸，期末庫存估計(jì)為89萬噸。另，預(yù)計(jì)全球糖產(chǎn)量將增加600萬噸，歐盟、印度和泰國的產(chǎn)量增加將彌補(bǔ)巴西減產(chǎn)。

　　5月18日，國際糖業(yè)組織（ISO）資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pter De Klerk表示，歐盟2021/22榨季的糖產(chǎn)量將增加80萬噸，至1470萬噸。

　　5月5日，糖及乙醇咨詢公司Datagro稱，2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過剩274萬噸，2020/21榨季缺口為151萬噸。

　　據(jù)沐甜4月25日訊，花旗銀行（Citibank）下調(diào)2021/22榨季全球食糖過剩量預(yù)期至290萬噸，比3月份預(yù)計(jì)調(diào)低20%，主要是由于下調(diào)了巴西的產(chǎn)量。并預(yù)計(jì)第二季度國際原糖均價(jià)為16.20美分/磅。

　　4月中旬，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的農(nóng)業(yè)專員預(yù)計(jì)，泰國2021/22榨季食糖產(chǎn)量將恢復(fù)到1060萬噸、較2020/21榨季大增40%，預(yù)計(jì)消費(fèi)回升至250萬噸，出口預(yù)計(jì)達(dá)1045萬噸；同時，預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，國際油價(jià)上漲鼓勵巴西糖廠將更多地轉(zhuǎn)向乙醇生產(chǎn)，因此，預(yù)計(jì)巴西出口供應(yīng)量下滑將增加國際市場對泰國糖的需求。

　　3月底，英國貿(mào)易商Czarnikow將2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過剩量預(yù)估值下調(diào)至270萬噸，低于3月初預(yù)計(jì)的300萬噸。變化主要來自印度，Czarnikow將2021/22榨季印度糖產(chǎn)量預(yù)估從3250萬噸下調(diào)到3030萬噸。

　　據(jù)沐甜3月1日訊，國際糖業(yè)組織（ISO）上調(diào)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口至480萬噸，高于2020年11月17日預(yù)計(jì)的350萬噸。預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量為1.6904億噸，較上月減少200萬噸，消費(fèi)量為1.7382億噸，庫存/消費(fèi)比為53.33%，高于2019/20年度的57.32%。

　　荷蘭合作銀行（Rabobank）3月22日最新發(fā)布的季報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2021/22榨季全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸。該公司認(rèn)為產(chǎn)量增長將超過消費(fèi)的回復(fù)程度。泰國、歐盟和澳大利亞的產(chǎn)量有望回升，印度，中國和巴基斯坦的產(chǎn)量將繼續(xù)增長。同時，預(yù)計(jì)2020/21年度供應(yīng)缺口為280萬噸，高于去年12月30萬噸的預(yù)估值。

　　據(jù)沐甜訊，2月中旬，咨詢公司Barchart在一份市場報(bào)告中表示：花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，2021/22榨季全球食糖將出現(xiàn)500萬噸的過剩，而2020/21榨季將出現(xiàn)200萬噸的短缺。由于全球食糖可能出現(xiàn)過剩，紐約原糖期貨價(jià)格將從目前的水平跌至每磅14至15美分。

　　2月中旬，咨詢公司Tropical Research Services發(fā)布報(bào)告稱，2021/22榨季全球糖市將轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩，過剩量為518萬噸，原因之一是泰國、印度產(chǎn)量上升。同時，預(yù)計(jì)2020/21榨季產(chǎn)需缺口為207萬噸。

　　2月初，路透社對11位交易員和分析師的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)2021年底原糖期貨合約將比當(dāng)前水平下跌逾8%，收于每磅14.5美分。研究一致認(rèn)為，2020/21榨季全球?qū)⒂?0萬噸過剩，2021/22榨季將再次出現(xiàn)280萬噸的過剩。

　　2月25日，Green Pool下調(diào)了印度和泰國的產(chǎn)量預(yù)估數(shù)，使得2020/21榨季產(chǎn)需過剩量為50萬噸，遠(yuǎn)低于1月下旬的328萬噸的預(yù)測量；同時預(yù)期2021/22榨季產(chǎn)需過剩量為408萬噸，比1月下旬的預(yù)測值低37萬噸。而國際糖業(yè)組織（ISO）2月25日預(yù)測，2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口將擴(kuò)大至480萬噸，超過之前350萬噸的預(yù)測數(shù)。

　　1月26日，咨詢公司StoneX將2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)數(shù)上調(diào)至330萬噸，原因是生產(chǎn)潛力降低而需求強(qiáng)勁。

　　六、預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)弱勢運(yùn)行，國際糖價(jià)承壓震蕩

　　國內(nèi)方面：上榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存有待進(jìn)一步消化、新榨季食糖生產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)新糖上市量將逐步加大、食糖進(jìn)口量仍較大，市場供應(yīng)充足；而市場下游買家不積極、上游生產(chǎn)累庫，糖價(jià)承壓。預(yù)計(jì)近期國內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)弱勢運(yùn)行。后期需關(guān)注甜菜糖實(shí)際產(chǎn)量，甘蔗糖的生產(chǎn)進(jìn)展，新冠疫情防控政策走向。

　　國際方面：多家機(jī)構(gòu)調(diào)高2022/23榨季全球食糖市場過剩量。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際糖價(jià)承壓震蕩運(yùn)行。后期，需關(guān)注巴西生產(chǎn)進(jìn)度、印度出口以及國際局勢對油價(jià)的影響。

　　注：

　　1.國內(nèi)外糖價(jià)、國際供求數(shù)據(jù)均采自沐糖科技網(wǎng)站

　　2.國內(nèi)糖價(jià)為廣西食糖批發(fā)市場食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格均價(jià)（2014年8月起）

　　3.國際糖價(jià)為洲際交易所(ICE)原糖期貨1903原糖合約（每日結(jié)算價(jià)）均價(jià)

　　注：之前叫紐約11號原糖（每日收市價(jià)）均價(jià)

　　4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，或無報(bào)價(jià)