國(guó)內(nèi)，處于供應(yīng)旺季、銷售淡季，但隨著消費(fèi)市場(chǎng)回暖、市場(chǎng)信心鞏固，更有國(guó)際糖價(jià)高位運(yùn)行帶動(dòng)，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)際，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022/23榨季全球食糖市場(chǎng)過剩，但近期印度馬邦下調(diào)食糖產(chǎn)量預(yù)期、巴西國(guó)家石油公司上調(diào)油價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)近期國(guó)際糖價(jià)保持高位震蕩運(yùn)行。

　　一、國(guó)內(nèi)糖價(jià)持平，漲幅0.69%

　　由于市場(chǎng)食糖供應(yīng)充足，春節(jié)備貨基本結(jié)束，新年前兩周（3-13日）國(guó)內(nèi)糖價(jià)呈下跌走勢(shì)。春節(jié)前一周（16-20日），受國(guó)際糖價(jià)震蕩走高影響，國(guó)內(nèi)糖價(jià)止跌略漲。春節(jié)期間國(guó)內(nèi)旅游復(fù)蘇、國(guó)際糖價(jià)大漲，節(jié)后國(guó)內(nèi)糖價(jià)迎來了開門紅。1月國(guó)內(nèi)食糖均價(jià)為5605元，環(huán)比漲38.31元，漲幅0.69%；同比跌23元，跌幅0.4%。本月每日國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)見圖1。

　　二、國(guó)際糖價(jià)持平，跌幅0.8%

　　截至2022年底，本榨季印度、泰國(guó)食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)，巴西政府的燃料政策也更傾向于鼓勵(lì)糖廠生產(chǎn)食糖，疊加原油價(jià)格大幅回落，導(dǎo)致新年第一周國(guó)際糖價(jià)持續(xù)下跌，之后漲跌互現(xiàn)。25-30日，受巴西油價(jià)上調(diào)、印度出口緊張、基金買盤推動(dòng)等因素影響，國(guó)際糖價(jià)持續(xù)上漲。1月國(guó)際糖價(jià)（洲際交易所11號(hào)原糖期貨均價(jià)，下同）持平略跌為每磅19.85美分，環(huán)比跌0.17 美分，跌幅0.8%；同比漲1.36美分，漲幅7.4%。

　　三、國(guó)內(nèi)外價(jià)差大幅擴(kuò)大（配額內(nèi)）

　　由于國(guó)際食糖稅后到岸價(jià)持平略降、國(guó)內(nèi)糖價(jià)持平略漲，國(guó)內(nèi)外價(jià)差大幅擴(kuò)大。1月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸5027元，環(huán)比跌325元，跌幅6.1%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)低577元，價(jià)差比上月擴(kuò)大364元。

　　配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸6405元，環(huán)比跌424元，跌幅6.21%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)高800.68元，價(jià)差比上月縮小463元，連續(xù)20個(gè)月高于國(guó)內(nèi)糖價(jià)。配額外50%關(guān)稅后的進(jìn)口糖虧損。

　　四、2022年12月份我國(guó)食糖進(jìn)口環(huán)比大幅下降

　　2022年12月份我國(guó)食糖進(jìn)口52.0萬噸，比上月減少21.44萬噸，減幅29.2%。2022年我國(guó)進(jìn)口食糖527.5萬噸，同比下降6.8%；出口食糖18.0萬噸，同比增長(zhǎng)47.8%。2022年全年進(jìn)口食糖占2022年進(jìn)口關(guān)稅配額的271.2%。2022年我國(guó)食糖進(jìn)口配額仍為194.5萬噸。

　　五、多家機(jī)構(gòu)發(fā)布2022/23榨季全球食糖過剩

　　2022年11月末，分析機(jī)構(gòu)StoneX預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)大于需520萬噸（9月份預(yù)測(cè)為390萬噸），主要是預(yù)期主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)。

　　2022年11月22日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布報(bào)告，上調(diào)全球2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量至1.832億噸，下調(diào)全球消費(fèi)量至1.764億噸，產(chǎn)大于需677.6萬噸。

　　2022年11月15日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）上調(diào)2022/23榨季全球食糖過剩量至620萬噸，高于8月預(yù)估的560萬噸。具體為：將2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至1.821億噸（此前預(yù)計(jì)1.819億噸），消費(fèi)量則下調(diào)為1.760億噸（此前預(yù)計(jì)1.763億噸）。同時(shí)，ISO預(yù)計(jì)2021/22榨季產(chǎn)需缺口為170萬噸。

　　此前：分析機(jī)構(gòu)StoneX集團(tuán)9月預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)大于需390萬噸，較7月份的預(yù)測(cè)上調(diào)60萬噸，主要原因是在良好的天氣條件下，印度食糖產(chǎn)量或較上榨季增加50萬噸、泰國(guó)食糖產(chǎn)量或較上榨季增加14%，此外，巴西食糖產(chǎn)量在2021年干旱之后將繼續(xù)恢復(fù)，總體將抵消歐盟及英國(guó)等地食糖產(chǎn)量的下調(diào)。

　　國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）8月31日預(yù)計(jì)，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量1.819億噸，增長(zhǎng)4.5%，主要是受巴西產(chǎn)量增長(zhǎng)至3850萬噸推動(dòng)（當(dāng)前榨季為3310萬噸）；全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.5%至1.763億噸；過剩560萬噸（7月底為280萬噸）。2021/22榨季短缺130萬噸。

　　8月26日，經(jīng)濟(jì)人智庫（EIU）發(fā)布供需展望，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)2.9%，糖價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　7月14日，經(jīng)紀(jì)公司Stonex表示，2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量為1.938億噸、同比增長(zhǎng)2.8%，消費(fèi)量1.905億噸、同比增長(zhǎng)1.1%，當(dāng)季產(chǎn)需過剩330萬噸。5月26日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2022/23榨季全球食糖產(chǎn)量將增至1.83億噸，消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.79億噸。5月27日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）也發(fā)布了2022/23榨季全球食糖或?qū)a(chǎn)大于需（277萬噸）的報(bào)告，稱：“從基本面角度來看，目前食糖市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)一步向下行方向轉(zhuǎn)變。”

　　六、預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)持平，國(guó)際糖價(jià)高位震蕩運(yùn)行

　　國(guó)內(nèi)方面：春節(jié)長(zhǎng)假期間云南仍有糖廠開榨，截至1月30日云南累計(jì)有44家糖廠開榨，同比增加6家。截至1月29日廣西累計(jì)有3家糖廠收榨，同比增加1家，預(yù)計(jì)2月中旬，廣西將有糖廠陸續(xù)收榨。目前，國(guó)內(nèi)糖市處于供應(yīng)旺季、銷售淡季，但隨著消費(fèi)市場(chǎng)全面復(fù)蘇回暖、市場(chǎng)信心進(jìn)一步鞏固，加上國(guó)際糖價(jià)保持高位對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的強(qiáng)有力支撐，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。后期需關(guān)注南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)天氣、進(jìn)口量等因素對(duì)國(guó)內(nèi)糖市的影響。

　　國(guó)際方面：雖多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022/23榨季全球食糖市場(chǎng)過剩，但近期國(guó)際糖市利多。一方面，強(qiáng)降雨對(duì)甘蔗生長(zhǎng)造成影響，導(dǎo)致占印度食糖總產(chǎn)1/3以上的馬哈拉施特拉邦，下調(diào)食糖產(chǎn)量預(yù)期，糖產(chǎn)量的減少將抑制印度增加出口配額、支撐國(guó)際糖價(jià)；另一方面，巴西國(guó)家石油公司上調(diào)油價(jià)，預(yù)計(jì)會(huì)促進(jìn)乙醇生產(chǎn)、食糖產(chǎn)量將減少。預(yù)計(jì)近期國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)高位震蕩運(yùn)行。后期，需關(guān)注主產(chǎn)國(guó)的生產(chǎn)、出口以及國(guó)際局勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響。

　　注：

　　1.國(guó)內(nèi)外糖價(jià)、國(guó)際供求數(shù)據(jù)均采自沐糖科技網(wǎng)站

　　2.國(guó)內(nèi)糖價(jià)為廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格均價(jià)（2014年8月起）

　　3.國(guó)際糖價(jià)為洲際交易所(ICE)原糖期貨1903原糖合約（每日結(jié)算價(jià)）均價(jià)

　　注：之前叫紐約11號(hào)原糖（每日收市價(jià)）均價(jià)

　　4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，或無報(bào)價(jià)