觀點概述
基本面方面：
在巴西從開榨走向壓榨高峰的過程中，國際貿(mào)易流的緊張程度將會有所緩解，原糖價格在5月漲勢可能有所緩解，后期UNICA公布的巴西在4月和5月的壓榨數(shù)據(jù)較為重要，將影響市場對后期糖價的走勢預期。國內(nèi)方面總體來看，產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)和提前去庫的情況下，短期內(nèi)進口賣船難以到港讓從供給端發(fā)起的看漲情緒難以得緩解，即使在二季度傳統(tǒng)淡季的情況下，預計國內(nèi)糖價也難以有明顯回落。
基差方面：
國內(nèi)對于消費旺季的預期仍然具有基本面上的支持，7月和9月合約的上的看漲預期將會逐步顯現(xiàn)，從而將淡季的保守情緒給消化掉，在5月合約進入交割之后，主力合約中短期基差將會得到回落的調(diào)整。
月間方面：
產(chǎn)區(qū)的提前去庫和超賣讓現(xiàn)貨資源較早地顯現(xiàn)出緊張狀態(tài)，因此9-1價差提早來到了300元/噸的歷史同期高位階段?？紤]到賣船延遲到港，現(xiàn)貨短期內(nèi)補充較為困難，所以預計9-1價差將會保持一段時間高位，而進口順利到港之后，現(xiàn)貨得以補充，9-1價差預計將會有所回落。
風險提示
印度出口配額增加、巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)不及預期、巴西產(chǎn)區(qū)天氣、美聯(lián)儲加息節(jié)奏。
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