2023-05-06 10:25:36 國(guó)海良時(shí)期貨 T大
觀點(diǎn)概述
基本面方面：
在巴西從開(kāi)榨走向壓榨高峰的過(guò)程中，國(guó)際貿(mào)易流的緊張程度將會(huì)有所緩解，原糖價(jià)格在5月漲勢(shì)可能有所緩解，后期UNICA公布的巴西在4月和5月的壓榨數(shù)據(jù)較為重要，將影響市場(chǎng)對(duì)后期糖價(jià)的走勢(shì)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面總體來(lái)看，產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)和提前去庫(kù)的情況下，短期內(nèi)進(jìn)口賣(mài)船難以到港讓從供給端發(fā)起的看漲情緒難以得緩解，即使在二季度傳統(tǒng)淡季的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)也難以有明顯回落。
基差方面：
國(guó)內(nèi)對(duì)于消費(fèi)旺季的預(yù)期仍然具有基本面上的支持，7月和9月合約的上的看漲預(yù)期將會(huì)逐步顯現(xiàn)，從而將淡季的保守情緒給消化掉，在5月合約進(jìn)入交割之后，主力合約中短期基差將會(huì)得到回落的調(diào)整。
月間方面：
產(chǎn)區(qū)的提前去庫(kù)和超賣(mài)讓現(xiàn)貨資源較早地顯現(xiàn)出緊張狀態(tài)，因此9-1價(jià)差提早來(lái)到了300元/噸的歷史同期高位階段?？紤]到賣(mài)船延遲到港，現(xiàn)貨短期內(nèi)補(bǔ)充較為困難，所以預(yù)計(jì)9-1價(jià)差將會(huì)保持一段時(shí)間高位，而進(jìn)口順利到港之后，現(xiàn)貨得以補(bǔ)充，9-1價(jià)差預(yù)計(jì)將會(huì)有所回落。
風(fēng)險(xiǎn)提示
印度出口配額增加、巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)不及預(yù)期、巴西產(chǎn)區(qū)天氣、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。
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白糖月報(bào)：國(guó)際貿(mào)易仍然緊張，國(guó)內(nèi)進(jìn)口到港后移20230428.pdf
