觀點(diǎn)概述
基本面方面：
當(dāng)前市場正在壓榨的主產(chǎn)國在2月都將維持壓榨高峰狀態(tài)，糖產(chǎn)量處于階段性兌現(xiàn)高峰，前其的預(yù)期已經(jīng)基本從月度壓榨數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)，現(xiàn)貨的現(xiàn)實(shí)端變化不太大，后期現(xiàn)貨價(jià)格在市場處于壓榨高峰而需求端進(jìn)入淡季的情況下，可能存在下調(diào)的空間。
但市場在預(yù)期端有變數(shù)，主要體現(xiàn)在國際市場中。2月市場在預(yù)期方面可以交易的內(nèi)容包括但不限于：1、印度產(chǎn)量因?yàn)樘鞖飧纳瓶赡艹霈F(xiàn)上修空間，由此引發(fā)出市場對未來印度重新發(fā)行新的配額的猜測；2、巴西天氣是否會(huì)保持干燥少雨，從而影響市場對于2024/25產(chǎn)季巴西產(chǎn)量的預(yù)估。如果預(yù)期端未發(fā)生變化，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格可能回歸到目前的主線邏輯上來。
基差方面：
在預(yù)期本產(chǎn)季增產(chǎn)以及進(jìn)口增加的情況下，國產(chǎn)糖供給可能在壓榨階段的后期累庫較多，而一季度的進(jìn)口的到港總量也會(huì)同比增加，給現(xiàn)貨帶來壓力，同時(shí)春節(jié)后市場可能在經(jīng)歷一陣子補(bǔ)庫（在補(bǔ)庫階段可能有所走強(qiáng)）之后進(jìn)入淡季，需求端對于現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)力減弱，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。
月間方面：
短期內(nèi)，市場臨近春節(jié)假期，交易天氣和備貨的多頭資金預(yù)計(jì)離場，同產(chǎn)季的近遠(yuǎn)月價(jià)差陷入震蕩，跨產(chǎn)季的近遠(yuǎn)月價(jià)差鑒于已經(jīng)來到歷史高位位置，而且可能因?yàn)榻露囝^資金的離場而有所走弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國內(nèi)外產(chǎn)地天氣變化，全球宏觀環(huán)境。
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