本周迪拜糖會(huì)是國(guó)際糖市的主要關(guān)注點(diǎn)，會(huì)議的討論重點(diǎn)如預(yù)期所料聚焦在巴西24/25榨季產(chǎn)量前景上，結(jié)合會(huì)議前夕幾家國(guó)際機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)巴西新榨季糖產(chǎn)量的分歧越來(lái)越大，糖產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間在4050-4450萬(wàn)噸之間，意味著中短期內(nèi)原糖價(jià)格繼續(xù)然由巴西的變數(shù)主導(dǎo)。
雖然目前看下榨季印度和泰國(guó)產(chǎn)量有恢復(fù)跡象，但就上半年而言，貿(mào)易流供應(yīng)仍然嚴(yán)重依賴巴西，巴西的天氣風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致后期甘蔗估產(chǎn)繼續(xù)下降。現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)于中南部主產(chǎn)區(qū)的甘蔗產(chǎn)量的預(yù)估在5.9-6.1億噸，由于糖醇價(jià)差繼續(xù)大幅利于糖生產(chǎn)，預(yù)計(jì)下榨季制糖比例可能達(dá)到51%，意味著甘蔗產(chǎn)量每減少1000萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量將相應(yīng)減少約70萬(wàn)噸。
2月下旬直至目前巴西主產(chǎn)區(qū)降水繼續(xù)低于平均水平，干旱疊加蔗齡增加的影響可能導(dǎo)致新榨季的單產(chǎn)降到80噸/公頃以下，加上甘蔗產(chǎn)量同比減少，預(yù)計(jì)今年巴西糖廠開(kāi)榨時(shí)間將晚于去年。
本周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西2月糖出口量超過(guò)300萬(wàn)噸，同比大增163%且創(chuàng)下歷年2月最高出口水平，主要因2月份降水偏少的天氣對(duì)于發(fā)運(yùn)的干擾減弱。此外，今年大豆和玉米出口預(yù)期下降也將緩解對(duì)港口物流問(wèn)題的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)1季度之后巴西的庫(kù)存壓力大大減輕。
上周最新的發(fā)布的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示商業(yè)買(mǎi)家套保水平相對(duì)偏高，而糖廠套保進(jìn)度屬于正常水平，關(guān)注價(jià)格低位能否吸引新的需求，在基本面繼續(xù)缺乏亮點(diǎn)的情況下基金并不活躍，預(yù)計(jì)天氣風(fēng)險(xiǎn)（巴西干旱、印度水庫(kù)低位）發(fā)酵之前原糖價(jià)格或繼續(xù)維持20-24美分/磅區(qū)間震蕩。
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