原糖在上周的連續(xù)下跌后，本周價(jià)格低位徘徊，消息面十分平靜。就基本面而言，近期的價(jià)格走勢(shì)主要由巴西強(qiáng)勁的生產(chǎn)開(kāi)局主導(dǎo)，推動(dòng)資金加空，原糖基金凈多頭持倉(cāng)已經(jīng)跌至4年低位。
由于巴西中南部主產(chǎn)區(qū)干旱的天氣仍然沒(méi)有改善，市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月上半月的甘蔗壓榨量可能比同樣沒(méi)有受到降水影響的去年同期更高，產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)同比增加約6%。除了天氣有利于壓榨之外，雖然糖醇價(jià)差已經(jīng)從去年同期的9-10美分/磅大幅縮小至4美分左右，大部分機(jī)構(gòu)給出的制糖比例預(yù)估高于上榨季，4月下半月的制糖比例也不出所料達(dá)到同期的最高水平。短期來(lái)看，至少5月份巴西的生產(chǎn)數(shù)據(jù)偏離空，令價(jià)格承壓。
巴西中南部24/25榨季6億噸甘蔗及4100萬(wàn)噸上下的糖估產(chǎn)基本已經(jīng)體現(xiàn)在價(jià)格上，后期關(guān)注持續(xù)了超過(guò)半年的干燥天氣對(duì)甘蔗單產(chǎn)的影響情況，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)在未來(lái)幾個(gè)月UNICA報(bào)告中公布，若單產(chǎn)受較大影響，可能導(dǎo)致榨季后期甘蔗供應(yīng)不足，糖廠提前收榨，產(chǎn)量低于預(yù)期。此外，關(guān)注乙醇銷(xiāo)量增加對(duì)乙醇價(jià)格的提振，可能令糖醇價(jià)差進(jìn)一步縮小，進(jìn)而導(dǎo)致糖廠的制糖比例的下調(diào)。
干燥天氣同樣令巴西的食糖出口供應(yīng)加快，本周巴西的船只排隊(duì)數(shù)量從上周的467萬(wàn)噸降到了約350萬(wàn)噸，桑托斯港最高排隊(duì)時(shí)間從前一周的28天降到了21天，目前為止巴西的主要糖發(fā)運(yùn)港口看不到任何擁堵跡象。
5月下旬以來(lái)巴西高等級(jí)原糖現(xiàn)貨對(duì)7月原糖合約升水（6月船期）從39個(gè)點(diǎn)小幅降至35個(gè)點(diǎn)，近期原糖價(jià)格低位促使商業(yè)買(mǎi)盤(pán)增加，關(guān)注后期需求的持續(xù)性及對(duì)價(jià)格的支撐力度。
總的來(lái)說(shuō)，巴西榨季前半程強(qiáng)勁的生產(chǎn)步伐暫時(shí)難以阻擋，可能拖累短期內(nèi)原糖價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間下移至17-19美分/磅，再者可看看6月份印度、泰國(guó)雨季的天氣情況能否暫時(shí)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)對(duì)巴西的過(guò)度關(guān)注。
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