8月內(nèi)外盤均創(chuàng)下榨季新低，但外盤隨即低位反彈，反彈幅度超過14%，最高價接近20美分/磅。而內(nèi)盤反彈乏力，反彈幅度僅3.2%，最高5685元，受制5700一線。內(nèi)外分歧明顯，當(dāng)前看內(nèi)盤依然表現(xiàn)得更為弱勢，外盤反彈與國產(chǎn)糖庫存偏少依然是價格最重要的支撐。9月，內(nèi)糖能否補(bǔ)上遲來的反彈，需要新的動力。

　　一、國內(nèi)數(shù)據(jù)簡析

　　廣西：截至8月底，廣西累計(jì)銷糖545.66萬噸，同比增加70.57萬噸；產(chǎn)銷率88.42%，同比下降1.73個百分點(diǎn)。其中8月份單月銷糖35.71萬噸，同比減少1.31萬噸；工業(yè)庫存72.48萬噸，同比增加20.54萬噸。

　　云南：截至8月31日，云南省累計(jì)銷售糖176.62萬噸（去年同期銷售糖178.08萬噸），銷糖率86.92%（去年同期產(chǎn)銷率 88.55%）。8月份單月銷售14.09萬噸（去年同期單月銷售 16.72萬噸），工業(yè)庫存26.57萬噸（去年同期工業(yè)庫存23.02 萬噸）。

　　全國：截至8月底，全國累計(jì)銷售食糖886.1萬噸，同比增加77.47萬噸，增幅9.58%；累計(jì)銷糖率88.94%，同比放緩1.2個百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫存110.22萬噸，同比增加21.48萬噸，增幅24.21%。其中8月份單月銷糖60.96萬噸，同比減少10.04萬噸。

　　

　　

　　

　　

　　從全國及主產(chǎn)區(qū)8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，單月銷糖量低于預(yù)期，出現(xiàn)較為明顯的減少，8月是中秋國慶備糖高峰期，國產(chǎn)糖銷售量減少，主要有兩方面的原因。一是從各地經(jīng)銷商售糖及月餅預(yù)售的情況看，中秋用糖量增加的可能性不大。二是加工糖大量上市也對國產(chǎn)糖市場有一定的壓縮。從全國工業(yè)庫存及第三方庫存看仍處于歷史低位，依然對現(xiàn)貨價格形成一定支持。但從報價看，廣西主要集團(tuán)報價6130-6170元/噸，上月大幅下調(diào)近300元，加工糖報價6300元/噸左右，較上月同期下調(diào)150元左右，加工糖與國產(chǎn)糖的價差從上月的-50左右上升到100元附近，國產(chǎn)糖主動調(diào)低價格的意愿更為明顯。榨季末期，現(xiàn)貨挺價出現(xiàn)松動，銷糖量出現(xiàn)減少，短期看現(xiàn)貨市場難以再次成為價格反彈的動力。

　　二、進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析

　　進(jìn)口糖：2024年7月份我國進(jìn)口食糖42萬噸，同比增加31萬噸。雖然進(jìn)口數(shù)量同比大增，但是仍然低于預(yù)期。其中白糖2.43萬噸，原糖39.75萬噸。7月份我國食糖進(jìn)口均價為3727元/噸（到岸價），同比下降914元/噸，為連續(xù)第二個月同比大幅下降，并且是去年5月份以來首次回到4000元/噸以下。

　　糖漿和預(yù)混粉：7月份我國進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉合計(jì)22.83萬噸，同比增加3.41萬噸，再創(chuàng)新高，已經(jīng)連續(xù)三個月保持在20萬噸以上。今年以來糖漿、預(yù)混粉單月進(jìn)口均價持續(xù)處于下行區(qū)間，并且7月份已經(jīng)低于去年同期。并且無論糖漿還是預(yù)混粉，浙江進(jìn)口數(shù)量都遙遙領(lǐng)先，已經(jīng)成為首要目的地。

　　

　　

　　

　　從7月起，進(jìn)口糖數(shù)量開始增加，8月預(yù)計(jì)不低于50萬噸，9月也如此。整個三季度150萬噸左右的進(jìn)口糖既有效的補(bǔ)充了國內(nèi)市場供應(yīng)，也迅速的給市場帶來了壓力。而糖漿及預(yù)混粉已經(jīng)連續(xù)三個月進(jìn)口量保持高位，當(dāng)下市場對出臺有效管控糖漿及預(yù)混粉進(jìn)口政策的預(yù)期減弱?？傮w看，進(jìn)口的糖源在三季度保持充足，四季度初期預(yù)計(jì)也不缺進(jìn)口糖源供應(yīng)，除非后期進(jìn)口量出現(xiàn)重大變化。

　　從進(jìn)口糖折算價上看，近期巴西配額外進(jìn)口成本約在6400左右，與上月基本持平。雖然國際糖價在反彈遇重要阻力位后出現(xiàn)回調(diào)，但價格繼續(xù)大幅下跌的可能性不大，如國內(nèi)糖價能夠繼續(xù)有所反彈，內(nèi)外價差會進(jìn)一步縮小，加工糖也不一定要急于降價銷售。

　　三、重點(diǎn)信息解析

　　1、南方各主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)遭受了臺風(fēng)或洪澇襲擊并對甘蔗生長造成一定程度的影響。

　　云南：7月底，云南勐?？h出現(xiàn)一次強(qiáng)降雨天氣，造成蔗地被淹10237畝，成災(zāi)201畝，蔗地塌方成災(zāi)771畝?？傮w看，云南受災(zāi)范圍小，損失挽回的可能性大。

　　海南：9月6月的臺風(fēng)“摩羯”以超強(qiáng)臺風(fēng)級（60米/秒左右）出現(xiàn)，給整個海南島都帶來了嚴(yán)重的影響，倒伏達(dá)11萬畝（其中：全倒的有5.4萬畝，半倒的5.7萬畝），風(fēng)折的有2萬多畝，水淹的有0.4萬畝，受災(zāi)面積100%。目前看，海南甘蔗生產(chǎn)受臺風(fēng)影響較大，目前正在積極搶救中，但由于在全國比重不高，對總產(chǎn)量的影響預(yù)計(jì)在1-2萬噸以內(nèi)。

　　湛江：臺風(fēng)“摩羯”過境，湛江甘蔗大面積受災(zāi)，其中雷州、徐聞更為嚴(yán)重，特別是徐聞?wù)釁^(qū)的風(fēng)折率較高，初步統(tǒng)計(jì)本次臺風(fēng)過后湛江甘蔗倒伏率基本上100%。從了解情況看，湛江受災(zāi)情況與海南接近，但湛江產(chǎn)糖比重高于海南，對總產(chǎn)量的影響也更為明顯。從最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)臺風(fēng)造成甘蔗總損失超過60萬噸，約5-8萬噸糖，對產(chǎn)量的影響較為明顯。

　　廣西：目前來看，臺風(fēng)“摩羯”對廣西來賓、柳州的蔗區(qū)的影響不大，受災(zāi)面積主要集中在欽北防、南寧和崇左蔗區(qū)。后期及時進(jìn)行扶正補(bǔ)救的話，影響仍然可控。但是，連日來廣西最大產(chǎn)糖地市崇左市出現(xiàn)流域范圍洪水，要密切關(guān)注洪澇災(zāi)害的后續(xù)情況，長時澇災(zāi)將對甘蔗根系產(chǎn)生不利影響。

　　總體看，各產(chǎn)區(qū)雖然受災(zāi)程度不一，但都在努力采取行動挽回?fù)p失，災(zāi)情肯定會對產(chǎn)量造成不利影響，但災(zāi)害發(fā)生時市場情緒過份悲觀，在很大程度上對沖了災(zāi)害的影響。隨著損失數(shù)據(jù)的陸續(xù)發(fā)布，不排除后期影響會繼續(xù)發(fā)酵。

　　2、甜菜開機(jī)時間基本確定，已有新糖預(yù)售價

　　據(jù)了解，內(nèi)蒙古大概率會在15-20日開機(jī)生產(chǎn)，國慶前后開榨完畢?，F(xiàn)內(nèi)蒙工業(yè)庫存僅有不到5千噸，個別集團(tuán)初步報新糖預(yù)售參考價為SR2501-20至30元，新糖報價偏低。新疆計(jì)劃于9月20日左右開機(jī)，因工業(yè)庫存仍有6萬多噸，集團(tuán)仍以銷售陳糖為主，暫無新糖報價。

　　四、糖市簡評

　　SR2501預(yù)計(jì)區(qū)間：5550-5850，重要壓力位5700

　　當(dāng)下，現(xiàn)貨供應(yīng)量階段性增加、宏觀情緒悲觀雙重疊加下導(dǎo)致的糖價連續(xù)下破快速下跌，暫告一個段落。雖然長期偏空思路不變，但在供應(yīng)預(yù)期基本兌現(xiàn)、現(xiàn)實(shí)因素得到一定程度消化后，價格會有修復(fù)需求。外盤借巴西大火強(qiáng)勁反彈，內(nèi)盤在外盤和現(xiàn)貨供應(yīng)依然可控的支撐下，加上連續(xù)的災(zāi)害導(dǎo)致國產(chǎn)糖產(chǎn)量可能不及預(yù)期，或許還能期待一波遲到的反彈。從中短期看，不排除價格形成一個新的震蕩平臺，在相對低位繼續(xù)震蕩。