本周原糖期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，2407合約本周五到期，從持倉(cāng)上看7月合約交割量可能相對(duì)較大，預(yù)計(jì)在120萬(wàn)至150萬(wàn)噸，令7/10月合約貼水承壓，目前價(jià)差已擴(kuò)大至接近40個(gè)點(diǎn)。此前有傳言稱(chēng)7月合約將有部分阿根廷糖交割，由于發(fā)貨地理位置和質(zhì)量方面都不如巴西糖，可能令一些潛在買(mǎi)家望而卻步。

　　除了7月合約交割之外，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注印度的降雨量和巴西的收成。6月12日之后印度馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的季風(fēng)降水出現(xiàn)停滯，氣象部門(mén)已經(jīng)將6月全國(guó)的降雨量預(yù)測(cè)從正常水平下調(diào)至低于正常水平，但馬哈拉施特拉邦中部和卡納塔克邦北部本月以來(lái)的累積降雨量仍高于正常水平，對(duì)24/25榨季甘蔗產(chǎn)量的影響仍需要繼續(xù)關(guān)注7-8月主產(chǎn)區(qū)的降水。

　　在經(jīng)歷了巴西中南部5月份連續(xù)兩期生產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期后，分析師預(yù)計(jì)6月上半月中南部糖產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)14%，達(dá)到292萬(wàn)噸。6月份的數(shù)據(jù)十分關(guān)鍵，將進(jìn)一步驗(yàn)證前期的旱情對(duì)整個(gè)榨季產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響，若單產(chǎn)、出糖率及制糖比例等指標(biāo)仍然低于預(yù)期，可能機(jī)構(gòu)將陸續(xù)下調(diào)整個(gè)榨季的估產(chǎn)，對(duì)原糖價(jià)格形成支撐。近期已有機(jī)構(gòu)將24/25榨季中南部的糖產(chǎn)量預(yù)估放到4000萬(wàn)噸以下，但大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)估仍在4100萬(wàn)噸之上。

　　最新的CFTC報(bào)告顯示投機(jī)空頭頭寸大幅減少，截至6月18日投機(jī)凈多頭頭寸為18524手，較前次報(bào)告增加7454手，預(yù)計(jì)近一周多的原糖反彈后凈多頭寸有進(jìn)一步增長(zhǎng)?？偝謧}(cāng)仍在持續(xù)下滑，一方面價(jià)格跌下20美分/磅后生產(chǎn)商的套保減少，另一方面投機(jī)商對(duì)原糖的興趣減弱，市場(chǎng)在觀望天氣風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵。

　　最新預(yù)測(cè)顯示，未來(lái)幾個(gè)月拉尼娜現(xiàn)象的強(qiáng)度預(yù)期減弱。在不發(fā)生極端天氣行情的情況下，有部分機(jī)構(gòu)預(yù)期24/25年度全球的食糖產(chǎn)量有可能達(dá)到歷史新高，不過(guò)距離北半球糖廠的開(kāi)榨仍有幾個(gè)月時(shí)間。短期內(nèi)巴西仍將主宰市場(chǎng)情緒，天氣和供應(yīng)的不確定性對(duì)價(jià)格有所支撐，但雷亞爾匯率的不斷貶值以及生產(chǎn)高峰期的壓力令價(jià)格上方空間有限，基本面發(fā)生新的變化前，原糖或繼續(xù)維持18-21美分/磅區(qū)間震蕩。