巴西一場大雨撬動了國際糖市的上漲行情！巴西一則貪腐新聞幾乎澆滅了國際糖市的上漲熱情！成也巴西，敗也巴西！

　　盡管在全球食糖市場再次面臨生產(chǎn)大量過剩背景下，巴西總統(tǒng)貪腐傳聞重挫了巴西貨幣雷亞爾并引發(fā)市場方面的極大擔憂，但上周末巴西中-南部地區(qū)一場大雨又引發(fā)了市場方面對巴西在生產(chǎn)可能會中斷的擔憂，過去一周（5月15-19日）國際糖價還是以連續(xù)第二周上漲報收，周上漲5.6%，從之前一周的15.51美分/磅上漲至16.38美分/磅，不過，期間糖價再次下探15.50美分/磅一線還是引發(fā)了市場的隱憂。

　　紐約ICE糖市國際原糖期貨價格周走勢圖（單位美分/磅）

　　從宏觀層面看，雖然最近巴西中-南部地區(qū)一場大雨暫時激發(fā)了國際糖市的上漲熱情，但如果事實證明巴西總統(tǒng)貪腐成真并引發(fā)巴西貨幣雷亞爾對美元進一步貶值（至3.5？4.00？），那對國際糖市來說無疑是雪上加霜！因為雷亞爾貶值意味著巴西出口食糖會賺取更多的雷亞爾，從而刺激巴西的食糖生產(chǎn)和出口，進而對國際糖市形成壓力。

　　其次，市場關注已久的中國貿(mào)易救濟終于塵埃落定，中國政府決定從5月22日開始的未來3年對關稅配額外進口食糖征收保障措施關稅（未來三年的保障措施關稅稅率分別為45%、40%和35%），這意味著未來三年可流入中國市場的食糖數(shù)量可能會急劇減少，這顯然對國際糖市運行不利。

　　再者，不僅印度官方重申今年印度除已同意免稅進口50萬噸原糖外，不會再增加進口食糖、巴基斯坦在國內(nèi)食糖大幅增產(chǎn)背景下有可能增加食糖出口量（現(xiàn)階段巴基斯坦政府同意出口42.5萬噸食糖，其中一半已完成出口，據(jù)說巴基斯坦業(yè)界已開始醞釀增加食糖出口量），兩國食糖貿(mào)易政策已發(fā)生或潛在發(fā)生的變化無疑將削弱國際糖市的上漲動力。

　　從食糖市場基本面看，現(xiàn)階段全球食糖市場基本面生產(chǎn)前景不利于國際糖市運行已是眾所周知的事。來年巴西（中-南部地區(qū)產(chǎn)糖3,560萬噸±50萬噸）、印度（從2,030萬噸增至2,500-2,600萬噸）、泰國（從約1,000萬噸增至1,200萬噸）、歐盟（從約1,650萬噸增至1,860萬噸）等主要產(chǎn)糖國和地區(qū)食糖大幅增產(chǎn)，進而導致全球食糖市場在經(jīng)歷短暫的兩年產(chǎn)不足需后再次進入生產(chǎn)過剩已經(jīng)壓的國際糖市喘不過氣?，F(xiàn)階段市場普遍預期來年，即17-18制糖年全球食糖生產(chǎn)過剩量將超過300萬噸。

　　全球16-17制糖年的生產(chǎn)已基本結束，值得關注的是16-17制糖年不僅巴西和泰國的食糖超過了市場的預期，巴基斯坦的食糖生產(chǎn)也讓市場方面感到驚訝（據(jù)說今年巴基斯坦的食糖產(chǎn)量突破了700萬噸，再創(chuàng)歷史新高，遠遠超過國內(nèi)約520-550萬噸的消費量），這意味著16-17制糖年全球食糖產(chǎn)不足需數(shù)量可能沒有預期的那樣大。目前國際糖業(yè)組織（ISO）預期16-17制糖年全球產(chǎn)不足需約620萬噸。

　　雖然多頭可能會借穆斯林國家的季節(jié)性需求來說事兒，但穆斯林國家的零星間斷需求對目前巴西出現(xiàn)的諸多變數(shù)來說根本就不是事兒，不論是從宏觀層面因素，還是從生產(chǎn)和天氣方面看，現(xiàn)階段巴西無疑是市場關注的焦點。

　　雖然最近幾天巴西中-南部蔗產(chǎn)區(qū)下大雨引發(fā)市場方面擔心糖廠的生產(chǎn)會中斷，但據(jù)氣象部門預報 ，5月22日開始的這一周巴西蔗產(chǎn)區(qū)的天氣又轉為多云間晴，糖廠的生產(chǎn)即便暫時被中斷但很快就將恢復，而且短時下雨應該不會改變甘蔗和食糖的最終產(chǎn)量，甚至不排除段性下雨會促進后期收榨的甘蔗的生長，從而使最終產(chǎn)量偏離預期。

　　其次，由政治因素引發(fā)的巴西雷亞爾大幅對美元貶值理論上將促使糖廠把更多的甘蔗轉化成食糖而不是酒精（上周四巴西雷亞爾曾對美元大幅貶值逾8%，周貶值超過4%）。如果巴西雷亞爾因政治因素對美元進一步貶值，如市場預期的那樣指向3.50，甚至4.00，那最終可能會促使巴西糖廠生產(chǎn)出更多的食糖。

　　現(xiàn)階段市場方面維持17-18制糖年巴西中-南部地區(qū)產(chǎn)糖3,560±50萬噸的判斷，較15-16制糖年3,122萬噸的產(chǎn)量增長約14%,超過了3,400-3,500萬噸的預期。

　　應該說最近巴西國內(nèi)發(fā)生的不論是政治因素，還是氣候因素，都牽動著國際糖市脆弱的神經(jīng)，估計未來一段時間國際糖市將繼續(xù)圍繞著巴西轉，國際糖價漲也看巴西（氣候），跌也看巴西（雷亞爾貶值），當然，中國食糖進口政策的變化也可能會對國際糖市產(chǎn)生負面影響，但不論國際糖價怎么跌，估計也不大可能長期背離巴西目前14.5-15.00的生產(chǎn)成本。