國(guó)內(nèi)糖價(jià)小幅下跌，國(guó)際糖價(jià)明顯下跌，價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大; 一季度我國(guó)食糖進(jìn)口大幅下跌;預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行為主。

一、國(guó)內(nèi)糖價(jià)小幅下跌，跌幅為2.9%

國(guó)內(nèi)糖價(jià)小幅下跌，4月均價(jià)為每噸5609元，環(huán)比每噸跌170元，跌幅為2.9%；同比每噸跌1010.6元，跌幅15.3%。每日走勢(shì)見圖1。近期國(guó)際糖價(jià)創(chuàng)出31個(gè)月的新低，憂慮國(guó)際市場(chǎng)壓力傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心不足。后期，需密切關(guān)注國(guó)際糖價(jià)的走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的影響；同時(shí)，要進(jìn)一步關(guān)注相關(guān)政策等因素的影響。

圖1.2018年4月廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格每日均價(jià)走勢(shì)

圖2.近四個(gè)榨季以來(lái)我國(guó)五大現(xiàn)貨集散地甘蔗糖月均價(jià)走勢(shì)

二、國(guó)際糖價(jià)明顯下跌，跌幅為6.6%

國(guó)際糖價(jià)連續(xù)五個(gè)月下跌，4月均價(jià)為每磅11.98美分，環(huán)比跌0.85美分，跌幅6.6%;同比跌4.4美分,跌幅26.6%。每日走勢(shì)見圖3。國(guó)際糖價(jià)下跌主要是受全球供給過(guò)剩的重壓。

圖3.2018年4月紐約11＃原糖1805合約每日收盤價(jià)走勢(shì)

圖4.近四個(gè)榨季以來(lái)紐約11號(hào)原糖月均價(jià)走勢(shì)

三、國(guó)內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大

4月國(guó)內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)為每噸3185元，環(huán)比跌了181元，跌幅5.4%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)每噸低2424元，價(jià)差比上月擴(kuò)大11元;配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)為每噸4048元，環(huán)比跌236元，跌幅5.5%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)每噸低1561元，價(jià)差比上月擴(kuò)大66元;對(duì)關(guān)稅配額外征收45%保障措施關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價(jià)每噸5157元，環(huán)比跌了308元，跌幅5.6%，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)每噸低452元，價(jià)差較上月擴(kuò)大138元。價(jià)差擴(kuò)大的原因主要是國(guó)際糖價(jià)跌幅大于國(guó)內(nèi)糖價(jià)跌幅。

圖5.2009年以來(lái)國(guó)內(nèi)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)比較

注：自2014年5月起國(guó)際糖價(jià)為配額內(nèi)巴西食糖進(jìn)口到岸完稅價(jià)，2014年8月起國(guó)內(nèi)價(jià)格為廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)食糖現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格月度均價(jià)。

四、一季度我國(guó)食糖進(jìn)口量同比下降51.4%、進(jìn)口額同比下降60.5%

3月當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)口食糖2.81萬(wàn)噸，環(huán)比增1561.1%。一季度，我國(guó)進(jìn)口食糖43.5萬(wàn)噸，同比減51.4%，進(jìn)口額1.70億美元，同比減60.5%。我國(guó)進(jìn)口食糖主要來(lái)自尼加拉瓜（占進(jìn)口總量的15.3%）、薩爾瓦多（占14.3%）、南非（占14.1%）。

圖6.近三年以來(lái)我國(guó)食糖各月進(jìn)口量對(duì)比圖

五、ISO上調(diào)2017/18榨季全球糖市供應(yīng)過(guò)剩預(yù)估

沐甜昆明2018年3月2日綜合外電報(bào)道：國(guó)際糖業(yè)組織（ISO)3月1日上調(diào)2017/18榨季全球糖市供應(yīng)過(guò)剩預(yù)估，從之前的503萬(wàn)噸調(diào)高至515萬(wàn)噸。具體是全球糖產(chǎn)量為1.7870億噸，低于上次預(yù)估的1.7945億噸；消費(fèi)量1.7355億噸，低于之前的1. 7441億噸。

附：

沐甜昆明2018年2月5日綜合外電報(bào)道：澳大利亞商品研究機(jī)構(gòu)Green Pool于2月初，在迪拜年度糖會(huì)期間發(fā)布的一份報(bào)告中稱， 2017/18榨季全球糖過(guò)剩量為1143萬(wàn)噸（原糖值）。并預(yù)計(jì)2018/19榨季全球食糖過(guò)剩量將下降至543萬(wàn)噸，2018/19榨季末全球食糖庫(kù)存進(jìn)一步增至9449萬(wàn)噸，高于上榨季的8889萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比將從 48. 8%升至51. 5%。Green Pool稱：“這是在我們的記錄中庫(kù)存消費(fèi)比的最高水平，也是我們對(duì)糖市前景相對(duì)悲觀的原因?！辈⒎Q，天氣條件對(duì)作物大多有利，拉尼娜氣候的風(fēng)險(xiǎn)降低。

沐甜昆明2018年1月4日綜合外電報(bào)道，澳大利亞商品研究機(jī)構(gòu)Green Pool于1月3日表示，基于今年亞洲地區(qū)雨水充沛提升了食糖生產(chǎn)前景，估計(jì)2017/18榨季全球食糖生產(chǎn)過(guò)剩量將高于先前預(yù)期的980萬(wàn)噸，達(dá)到1043萬(wàn)噸，這是2012/13榨季以來(lái)全球食糖生產(chǎn)過(guò)剩量首次超過(guò)1000萬(wàn)噸。并補(bǔ)充到，現(xiàn)階段國(guó)際糖價(jià)的走勢(shì)與全球食糖生產(chǎn)大量過(guò)剩仍有些背離。

沐甜昆明2017年12月5日綜合外電報(bào)道，花旗研究中心(Citi Research)日前表示，2017/18榨季全球食糖生產(chǎn)大量過(guò)剩將打壓2018年上半年的國(guó)際糖價(jià)，不過(guò)，估計(jì)巴西糖廠減少制糖用蔗量將對(duì)下半年的國(guó)際糖價(jià)形成支撐。Citi Research在其《2018年商品市場(chǎng)展望報(bào)告》中認(rèn)為，估計(jì)2017/18榨季全球食糖生產(chǎn)過(guò)剩670萬(wàn)噸，2018/19榨季的生產(chǎn)過(guò)剩量將縮減至40萬(wàn)噸，如此一來(lái)，2018年第一季度國(guó)際原糖價(jià)格仍處于15美分/磅的水平，但第二季度將漲至16美分/磅，下半年有望攀升至17美分/磅。 估計(jì)明年，即2018/19榨季巴西中-南部地區(qū)的制糖用蔗比將降至44%。另外，估計(jì)2018/19榨季全球食糖生產(chǎn)過(guò)剩量不會(huì)太大，這將對(duì)2018年下半年和2019年的國(guó)際糖價(jià)形成支撐，當(dāng)然，預(yù)期2019/20榨季國(guó)際原油價(jià)格下跌可能會(huì)打擊國(guó)際糖市的看漲情緒。

沐甜昆明2017年11月21日訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)日前表示，估計(jì)剛開始不久的2017/18榨季全球的食糖產(chǎn)量將達(dá)到1.85億噸(原糖值，下同)，食糖消費(fèi)量將達(dá)到1.74億噸，雙雙創(chuàng)下歷史新高。預(yù)期巴西食糖增產(chǎn)110萬(wàn)噸至4020萬(wàn)噸、良好天氣支撐印度和泰國(guó)食糖增產(chǎn)、歐盟食糖生產(chǎn)配額體制終結(jié)、中國(guó)糖料種植面積擴(kuò)大等因素是導(dǎo)致全球食糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高的主因。基于歐盟和印度食糖庫(kù)存量增加將抵消中國(guó)食糖庫(kù)存量下降，估計(jì)2017/18榨季結(jié)束時(shí)全球的食糖庫(kù)存量將上升5%。

2017年8月18日國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)發(fā)布的報(bào)告(昆商糖網(wǎng)訊)，稱2017/18榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將攀升近7%，至1.793億噸。主要因印度、歐盟、泰國(guó)和中國(guó)食糖產(chǎn)量增加帶動(dòng)了全球產(chǎn)量增長(zhǎng);預(yù)計(jì)2017/18榨季全球食糖消費(fèi)量增加1.8%，至1.747億噸; 2017/18榨季全球食糖預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩460萬(wàn)噸。2016/17榨季全球食糖缺口為390萬(wàn)噸。

2017/18榨季印度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2500萬(wàn)噸，高于2016/17榨季的2050萬(wàn)噸。印度季風(fēng)雨預(yù)計(jì)有助于馬邦產(chǎn)量復(fù)蘇，前兩年該地區(qū)遭遇干旱。歐盟糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從2016/17榨季的1590萬(wàn)噸增至1860萬(wàn)噸。

ISO在報(bào)告中稱，供應(yīng)過(guò)剩通常利空價(jià)格，糖價(jià)會(huì)進(jìn)一步走軟，但在巴西，甘蔗產(chǎn)糖的吸引力會(huì)下滑。巴西中南部2017/18榨季迄今為止糖廠的產(chǎn)糖用蔗比例為48%，若產(chǎn)糖用蔗比下降至44%的近幾年常規(guī)水平，或使過(guò)剩量減半。

注：

1.進(jìn)出口數(shù)據(jù)，是根據(jù)中國(guó)海關(guān)整理加工、繪制

2.國(guó)內(nèi)外糖價(jià)、國(guó)際供求數(shù)據(jù)采自昆商糖網(wǎng)、廣西糖網(wǎng)

3.國(guó)際食糖供求采自昆商糖網(wǎng)

4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，無(wú)報(bào)價(jià)

5.國(guó)際糖價(jià)為紐約11號(hào)原糖（每日收市價(jià)的）月均價(jià)

                                                     若 蘭

                                                   2018.4.28.